一、市值和规模

• 万豪市值 941 亿美元

• 希尔顿市值 749 亿美元

• 洲际市值 220 亿美元

• 凯悦市值 161 亿美元

二、经营表现的RevPAR 

2025 年，凯悦系统酒店平均每间可售房收入RevPAR 增长 2.9%。

其中大中华区增长 2.8%，区内的逸扉（UrCove）品牌因平均房价下跌，RevPAR 下降 0.8%。

三、经营的房间数量

• 凯悦全球酒店 1,528 家，房间总数 372,763 间。

• 大中华区酒店 213 家，房间总数 50,779 间（约占全球 13.6%）。

• 其中逸扉品牌 72 家，房间 10,147 间（约占区内 20%）。

• 2025 年，凯悦全球客房数增长率为 7.3%，而逸扉较 2024 年（8,083 间）同比增长达 25.5%。

四、差异化品牌组合

五、会员World of Hyatt 是核心竞争力

会员数从 2017 年的 1,000 万，增长到 2025 年的 6,300 万。2025 年较 2024 年增长 19%。

凯悦强调：通过差异化的会员福利来增强客户忠诚度。所以Bonus Journeys又归来，跟逸扉大规模作弊前一样的活动。

六、管道Pipeline的布局

• 中国 Pipeline：酒店 265 家，房间 54,000 间，约占全球三分之一。

• 且新签约酒店中 42% 为特许经营。

七、凯悦Q1促销和财报

凯悦Q1的促销，照顾的品牌有Hyatt Place和Hyatt House，其实这跟凯悦财报这两个品牌表现不佳也有关联。

此外，轻资产化（减少物业持有，更多依靠管理和加盟）也是凯悦的关键词，说明凯悦在“规模不足”的情况下更依赖加盟和管理收入。

综上，2025年凯悦表现不错，逸扉封号也是利大于弊。会员人数增长和“准”环球客会员也不因为封号而减少。

凯悦意图通过差异化品牌组合、会员忠诚度计划和轻资产战略，持续强化竞争力，其在中国市场的管道布局显示出未来扩张的重点。