一、核心结论速览

2 月国内煤炭市场呈港口震荡偏强、产地相对偏弱的分化格局，供需两端均受春节假期、气温、政策及海外因素多重影响，整体交投降温、价格波动收窄，无大幅单边行情。

二、港口市场：僵持中震荡偏强，反弹动力不足

（一）当前僵持状态：供需双向约束

1. 需求端：偏弱且边际下移
• 终端以长协拉运为主，市场煤采购意愿极低，刚需主导、投机需求消失；
• 节前补库节奏放缓：前期电煤日耗高位后，中下游库存持续去化，但当前电厂补库基本完成，叠加工厂陆续放假，电厂日耗将下降，港口需求进一步走弱。
2. 供应端：资源偏紧支撑挺价
• 国内：煤矿出货放缓、发运意愿下降，港口集港量持续偏低，进港资源受限；
• 海外：印尼煤生产额度审批收紧（多家矿商获批量低于申报），买卖双方观望情绪浓，进口煤供给收缩，为沿海市场提供强支撑。

（二）2 月港口价格预判：震荡偏强，反弹乏力

• 驱动上涨因素：港口进港资源持续减少、印尼煤供给受限、卖方挺价意愿强；
• 压制上涨因素：节前补库放缓、电厂日耗下降、贸易商不愿持货过节、发运量减少；
• 最终走势：现货价格震荡偏强运行，但需求边际下移导致反弹动力不足，难现大幅上涨。

三、产地市场：供应收缩，价格弱于沿海

（一）供应端：产量明显下降，发运略有好转

1. 产量收缩
   ：腊月十八后民营煤矿集中放假，叠加内蒙古等地春节前安全检查启动，产地煤炭产量将显著下滑；
2. 发运变化
   ：坑口销售转弱，煤矿向港口发运稍有好转，但贸易商节前减运、不愿囤货，整体发运仍处低位。

（二）需求端：刚需为主，补库放缓

1. 日耗下降
   ：除东北局部气温偏低外，全国多数地区气温偏高，居民取暖用煤需求高位回落；工厂陆续放假，工业用电需求减少，内陆电厂日耗明显下降；
2. 采购弱化
   ：电厂库存偏高，节前补库节奏放缓，以刚需拉运为主，贸易商投机需求进一步消失。

（三）2 月产地价格预判：相对沿海偏弱

• 供应收缩对价格有支撑，但需求走弱更明显，叠加交投活跃度持续下降，产地煤价以维稳为主，部分区域存下调压力，整体走势弱于港口市场。

四、关键影响因素汇总

五、后续关注重点

1. 印尼煤生产额度审批进度及实际发运量，直接影响进口煤供给与沿海市场心态；
2. 内蒙古等主产区安全检查执行力度、民营煤矿放假节奏，决定产地供应收缩幅度；
3. 春节前后气温波动及电厂日耗变化，影响节前补库尾声及节后需求恢复节奏。