作为全球纸浆与造纸行业的领军者，书赞桉诺（Suzano）的每一份财报，都牵动着卫品行业的神经，其核心产品阔叶木浆、针叶木浆，正是纸尿裤、卫生巾等卫品的核心原材料，直接影响着卫品企业的成本控制与供应链稳定。
2025年，在全球经济不确定性加剧、地缘政治冲突频发的背景下，书赞桉诺交出了一份从亏损到高盈利的答卷。业绩表现上，书赞桉诺实现了惊天逆转与稳健增长的双重突破。
财报显示，2025年公司净营收达501.16亿雷亚尔（约合人民币666亿元），同比增长6%；净利润飙升至134.38亿雷亚尔，净利率高达26.8%，而2024年同期净亏70.45亿雷亚尔。
这份亮眼业绩的背后，离不开核心业务的强力支撑：作为卫品原材料核心来源的纸浆业务，全年销量达1249万吨，同比增长15%，虽受全球纸浆净价格下跌影响毛利润有所回落，但凭借产能优化与成本压降，成功抵御市场波动，这也从侧面印证了全球卫品需求的刚性支撑。此外，纸张和包装业务同比增长25%，出口收入飙升128%，进一步丰富了盈利结构。
2025年书赞桉诺最引人瞩目的战略动作，莫过于收购金佰利合资公司51%股份，这一布局将深刻影响全球卫品供应链格局。金佰利作为全球知名卫品巨头，在纸尿裤、卫生巾等领域拥有成熟的品牌与渠道资源，此次收购标志着书赞桉诺正式从单纯的纸浆供应商，向卫品消费品价值链上游跨越，实现了“原材料+终端渠道”的双向联动。结合金佰利2026年初股价稳步上涨的态势不难看出，市场对此次交易的前景持乐观态度。预计2026年中期交易全面完成后，书赞桉诺将整合双方资源，依托自身低成本纸浆优势与金佰利的卫品渠道，进一步贴近终端需求，这也将为卫品企业提供更一体化的原材料解决方案，提升供应链稳定性。
中国与欧洲两大核心市场的表现，成为书赞桉诺业绩增长的重要引擎，也折射出全球卫品原材料市场的分化趋势。中国作为书赞桉诺全球最大的木浆出口市场，2025年表现尤为亮眼：年初受纸企波动影响纸浆价格走强，二季度有所回落，三季度起随着监管明朗与需求复苏，巴西硬木浆对华出口量同比显著增长，四季度春节备货效应更是带动港口去库存提速。值得关注的是，中国生活用纸（含卫品）需求占比已提升至38.2%，书赞桉诺推出中文品牌“金鱼”，进一步深化本地化布局，贴合中国卫品行业的增长需求。
欧洲市场则呈现出明显的纤维替代趋势：针叶浆消费量下降10%，硬木浆消费保持持平，书赞桉诺主导的阔叶浆凭借性价比优势，持续蚕食针叶浆市场份额，价差进一步扩大。这一趋势对卫品行业意义重大，阔叶浆作为卫品面层、吸收层的核心原料，其性价比提升将帮助卫品企业优化成本结构，尤其适配中高端卫品的生产需求。
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