2025全年收入1126亿，同比+6.9%
游戏及相关增值服务：921亿，同比+10.2% 网易有道：59亿，同比+5.4% 网易云音乐：78亿，同比-2.5% 创新及其他：68亿，同比-16.1%
净利润338亿，同比+13.8%
账上躺着1600亿净现金
现金及等价物：471亿 定期存款：926亿 受限制现金：43亿 短期投资：228亿 定期存款（非流动资产）：30亿
合同负债205亿，同比+34%
海外，海外，还是海外！
从2025财报看:网易上一次翻网易财报是2025年1月，已经相隔一年啦。今年网易公布2025年业绩，阅读后记录一些数据。 单看25Q4单季度275亿，同比+3.0%。再从业务角度看2025全年的业绩： 游戏只是腾讯的半边天，但近乎是网易的全部。2025年腾讯有三角洲行动，网易有燕云十六声，虽然燕云没那么耀眼，但上线22年的梦幻西游仍在创新高，还在续写中国游戏业的传奇。 有道，我对它了解不是很细，印象中学习教育领域，有道也只能算第二梯队。 云音乐，和行业老大腾讯音乐，都面临强敌字节跳动旗下的汽水音乐，关键字节还有后备役：番茄小说旗下的番茄音乐。字节的网络娱乐版图，只剩下游戏了。 创新及其他，网易严选app在苹果购物软件排行榜排在85名，热卖的东西都是居家日用品和春风情趣用品。真正要做好自有品牌产品，需要足够的时间和资源去慢慢打磨，一个个品类慢慢拿下，快不得也不能快，所以注定是个没发爆发的业务。创新及其他的业务没了解。 净利润率30%，很多行业的毛利率还不如网易这净利润率。 这五项合计1698亿，扣除短期借款63亿后，净现金类资产1635亿。每年还能赚300多亿元，上一次看到类似情况是在拼多多的财报上，账上躺着几千亿净现金，每年还能赚近千亿。网易好在既分红又回购，多多是完全躺着。 网易游戏是收入的绝对大头，合同负债可以简单理解为玩家充值到游戏中还没使用完的部分。 做个参考：贵州茅台2022年合同负债155亿，后面逐年减少。 真正玩过游戏的都清楚，大部分充值都会在半年内会消耗完。从资产负债表角度，网易205亿合同负债都是流动负债，也会说会在未来一年里被确认成收入。 有意思的是：从2021到2025年间，每年第四季度的合同负债是比第三季度减少的。而2025年Q4合同负债205亿，却比Q3合同负债195亿高出10亿，说明第四季度有某款游戏吸引玩家大量充值。 读完2025年财报后，感受和翻24年报是一样。看网易就看游戏，其它业务不论赚钱能力还是增长潜力，都远不如游戏。 网易财报上没提及多少海外信息，不论网易还是腾讯，海外市场都是星辰大海。网易擅长的游戏类型，其实出海难度比腾讯要大，因为很多游戏故事内容更适合东亚及东南亚局部。 当然风浪越大，鱼越贵。网易游戏出海的核心，在于中华文化的整体输出，这条路不易，但回报不低。
