工商银行2015~2024年财报分析(一)——资产分析

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上一个系列用了20篇文章来拆解招商银行，这个系列就来看看被戏称为“宇宙行”的工商银行。

中国工商银行成立于 1984 年 1 月 1 日，2006 年 10 月 27 日，在上交所和香港联交所同日挂牌上市。

公司向全球超 1,205 万对公客户和 7.40 亿个人客户提供丰富的金融产品和优质的金融服务，以自身高质量发展服务经济社会高质量发展。

公司连续十一年位列英国《银行家》全球银行 1000 强榜单榜首和美国《财富》500 强榜单全球商业银行首位，连续八年位列英国 Brand Finance 全球银行品牌价值 500 强榜单榜首。

一、资产分析

工行的总资产从2015年的22.21万亿，增长到2024年的48.82万亿，宇宙行不愧为宇宙行，资产级别跟其他银行就不是一个档次。

十年累计增幅120%，年化增幅9.1%。2022~2024年增幅分别为12.6%、12.8%、9.2%。

工行的资产在最近三年取得两位数或者高个位数增幅，完全是大象起舞，这是我万万没有想到的。一是觉得它已经非常庞大了，要取得两位数增长难度太大。二是觉得这几年经济增速下行，GDP也在5%左右，所以资产增速没这么高才对。

（一）客户贷款和垫款

公司的对外贷款，从2015年的11.66万亿，增长到2024年的27.61万亿，累计增幅137%，年化增幅10.1%，其中2022~2024年增幅分别为12.4%、12.4%、8.8%，均略低于资产增速。

从资产占比来看，2015年对外贷款占比52.5%，2024年占比57%，略有提升。

（二）以摊余成本计量的金融投资

从2024年的构成来看，这块资产其实最主要的就是债券投资，其中又以政府及中央银行债券为主。

工行的债券投资，从2015年的3.22万亿，增长到2024年的9.85万亿，累计增幅206%，年化增幅13.2%。其中2022~2024年增幅分别为11.8%、15.4%、11.9%，整体来看，略高于资产增速。

从占总资产比例来看，从2015年的14.5%提升到了2024年的20%。

（三）现金及存放中央银行款项

这块资产十年来没有什么大的变化，最低为2015年的3.06万亿，最高为2023年的4.04万亿，2024年为3.32万亿。

2024年占总资产比例为7%。

（四）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资

打开工行2024年财报可以看到，其构成其实也主要是债券投资。

这个科目的名称很长，不是很好理解。所以我问了下元宝：

计入这个科目下的资产主要是为了管理利润波动性，将非交易目的持有的资产价值变动“暂时隔离”在利润表之外，使净利润更聚焦于核心经营活动。持有期间公允价值变动计入其他综合收益，不影响净利润。利息或股利收入计入当期投资收益。出售时，累计计入其他综合收益的公允价值变动额会转入当期损益（投资收益）。

看到这些，我大概明白了，其实就是买了一些债券，其价值是随市场波动，所以他的价值要用公允价值衡量。但是呢，我又不是以交易为目的的，所以把他的波动计入其他综合收益，这样账面上的余额（也就是资产负债表上的值）既体现了其当期价值，又不会对我当期利润产生影响。

如此一来，对“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资”也就好理解了，其实就是以交易为目的的短期投资，所以其变动要影响当期利润。

工行的“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资”资产从2015年的1.44万亿，增长到2024年的3.29万亿，累计增幅128%，年化增幅9.6%，2022~2024年增幅分别为20.8%、2.4%、47.5%，波动挺大的。

占资产比例方面，十年间一头一尾的变化不大，2015年占比6.5%，2024年占比6.7%。

其他资产单项占比较小，这里就不赘述了。

小结

工行虽然已经非常庞大，但是资产增速仍然很高，2022~2024增速12.6%、12.8%、9.2%。

工行的资产中，大头是对外贷款和债券投资。以2024年的占比来看，客户贷款及垫款占比57%，债券投资（以摊余成本计量的金融投资+以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资，这两项最主要构成是债券）占比27%，两项资产合计占比达到84%。

其次就是现金及存放中央银行款项，2024年资产占比7%。

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