当2025年全球化工行业的寒意尚未完全褪去，涂料领域的年度成绩单正式揭晓。一组核心财报数据，勾勒出全球涂料行业的分化与突围：宣伟以1638亿元营收稳坐头把交椅，PPG、阿克苏诺贝尔、立帕麦紧随其后，撑起外资巨头的统治性地位；而中国本土龙头三棵树，以189%的同比暴涨，成为这份成绩单中最耀眼的“破局者”。
这份看似简单的营收数据背后，是行业从“规模扩张”向“结构性升级”转型的真实缩影——外资巨头靠深耕与整合巩固基本盘，本土龙头凭转型与创新实现弯道超车，2025年的涂料行业，正在旧格局中孕育新秩序。
纵观2025年全球涂料巨头的表现，“稳健”成为关键词。四大外资巨头凭借深厚的技术积淀、完善的全球布局和成熟的运营体系，即便在行业产量同比下滑3.2%的大环境下，仍守住了营收基本盘，甚至实现了质量型增长，彰显出老牌巨头的韧性。
作为全球涂料行业的“风向标”，宣伟（Sherwin-Williams）2025年以1638亿元人民币（折合235.7亿美元）的营收成绩，继续领跑行业，巩固了其全球第一的地位。从财报细节来看，宣伟全年合并净销售额同比增长2.1%，创下历史新高，其中经营活动净现金流达34.5亿美元，占净销售额的14.6%，盈利能力依旧强劲。其增长动力主要来自两大板块：一是涂料零售集团中，防护与海洋涂料、住宅重涂及商业涂料的稳步增长；二是收购苏维尼（Suvinil）后，消费品牌集团实现补充式增长，有效对冲了北美本土DIY市场的疲软态势。此外，宣伟利用AI技术优化生物基原料研发，将研发周期大幅缩短，进一步强化了技术壁垒，为长期增长注入动能。
排名第二的PPG工业，2025年营收达1104亿元人民币（折合158.75亿美元），净利润15.92亿美元，经营活动现金流净额高达19.41亿美元，展现出极强的盈利稳定性。PPG的优势的在于其多元化的产品布局，覆盖工业涂料、汽车涂料、建筑涂料等多个高附加值领域，尤其在高端工业涂料市场，凭借核心技术占据领先地位。在行业环保标准持续收紧的背景下，PPG提前布局低VOC涂料、粉末涂料等绿色产品，精准契合全球“双碳”目标，成为其抵御行业波动的重要支撑。
阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）2025年营收787亿元人民币，尽管营收规模略逊于前两大巨头，但全年动作频频，通过战略重组重构竞争力。2025年11月，阿克苏诺贝尔与艾仕得宣布全股票对等合并，合并后企业价值达250亿美元，年收入将增至170亿美元，有望一跃成为全球第二大涂料企业。此次合并实现了产品线的完美互补——阿克苏诺贝尔在装饰涂料、船舶涂料和粉末涂料领域优势显著，艾仕得则专注于汽车修补漆、轻型车涂料及工业涂料，合并后将覆盖10大细分市场，成为真正的“全能型选手”。这种战略整合，也成为阿克苏诺贝尔应对行业竞争、突破增长瓶颈的关键举措。
立帕麦（RPM）2025年营收512亿元人民币（折合73.73亿美元），同比微增0.5%，但归母净利润同比大增17%，利润率攀升至13.2%的峰值，成为外资巨头中“提质增效”的典范。立帕麦的亮眼表现，得益于其“MAP 2025”运营改进计划的全面落地，通过优化销售及管理费用、偿还债务减少利息支出，有效对冲了原材料通胀和市场需求疲软的压力。从业务板块来看，建筑产品集团的高性能建筑系统解决方案、高性能涂料集团的数据中心用玻璃钢结构材料，成为拉动增长的核心动力，尤其是欧洲市场以14.9%的增速领跑全球，展现出其区域市场的深耕成效。
如果说外资巨头的表现是“稳中有进”，那么中国本土龙头三棵树的2025年，就是“惊艳逆袭”。根据业绩预增公告，三棵树2025年归属于上市公司股东的净利润同比增幅达128.96%至189.21%，最高增幅逼近189%，扣非净利润同比增幅更是高达273.57%至409.42%，营收规模同步实现大幅增长，成为本土涂料企业转型成功的标杆。
这份暴涨的成绩单，绝非偶然，而是三棵树长期战略布局的必然结果。从增长动因来看，三大举措撑起了此次业绩爆发：其一，产品结构持续优化，三棵树主动适配市场需求，加大高端建筑涂料、工业涂料、特种涂料的研发和推广力度，同时拓宽市场营销渠道，推动业务规模和整体毛利率双提升。截至2025年三季度末，三棵树资产合计达141.95亿元，营业总收入已达93.92亿元，净利润7.31亿元，为全年业绩爆发奠定了坚实基础。其二，数字化转型成效显著，三棵树稳步推进生产运营的数字化、精益化管理，有效提升了运营效率，降低了整体费用率，实现了“降本增效”的目标。其三，经营质量持续提升，2025年公司减值计提同比有所减少，资产结构更趋合理，盈利能力和抗风险能力进一步增强。
更值得关注的是，三棵树的突围并非单一维度的增长，而是全方位的战略升级。在绿色转型方面，三棵树紧跟国家环保政策，布局水性涂料、生物基涂料等绿色产品，契合国内涂料行业“环保合规”的发展趋势；在应用场景拓展方面，三棵树凭借特种涂料技术切入储能设备防护领域，为比亚迪、远景动力等企业提供配套服务，成功切入新能源赛道，打造第二增长曲线；在市场布局方面，三棵树立足本土，深耕城市更新、老旧小区改造等新兴场景，推出“焕启健康空间·创享城市更新”战略，从“卖产品”向“交付美好生活空间”转型，精准捕捉市场增量。
2025年涂料行业的财报数据，清晰地呈现出“外资稳、本土强”的分化格局，也揭示了行业未来的三大发展趋势，为所有涂料企业提供了重要启示。
第一，绿色环保成为行业生存底线。2025年，涂料行业迎来“合规大考”：国内水性内墙涂料被纳入CCC强制认证，新版《涂料中有害物质限量》国家标准即将实施，VOC限值进一步加严；欧盟PFAS禁令持续施压，全球化供应链面临重塑。无论是外资巨头还是本土企业，只有提前布局绿色产品、优化环保生产流程，才能在合规浪潮中站稳脚跟，宣伟、PPG、三棵树的成功，都印证了这一点。
第二，技术创新与战略整合成为增长核心。外资巨头通过技术研发（如宣伟的AI赋能研发）、战略并购（如阿克苏诺贝尔与艾仕得合并）巩固优势；本土企业则通过数字化转型、产品结构升级实现突围。未来，涂料行业的竞争将不再是规模的竞争，而是技术、创新、资源整合能力的竞争，只有掌握核心技术、找准战略定位，才能实现可持续增长。
第三，本土龙头崛起，中外竞争进入新阶段。长期以来，全球涂料行业的高端市场被外资巨头垄断，本土企业多集中在中低端市场。但2025年三棵树的爆发，标志着本土龙头已经具备了与外资巨头抗衡的实力。随着本土企业在技术研发、品牌建设、渠道布局上的持续发力，以及国内新兴市场（如储能、城市更新、航空航天）的崛起，本土涂料企业有望实现从“跟随”到“引领”的跨越，中外企业的竞争将更加激烈，也将推动整个行业的高质量发展。
2025年的涂料行业，既有外资巨头的稳扎稳打，也有本土龙头的惊艳突围；既有行业转型的阵痛，也有创新发展的机遇。宣伟、PPG等外资巨头的稳健，彰显了行业头部企业的韧性；三棵树189%的暴涨，则点燃了本土涂料企业的希望。
展望2026年，随着环保标准的进一步收紧、技术创新的持续深化、战略整合的不断推进，涂料行业的格局将继续重塑。外资巨头能否守住优势？本土企业能否持续爆发？更多行业惊喜，值得我们共同期待。
（注：文中营收数据换算说明：宣伟、PPG、立帕麦营收按2025年全年平均汇率换算；阿克苏诺贝尔营收结合其中报数据及行业增速测算；三棵树数据来源于公司2025年业绩预增公告。）
