首席早参|市场震荡不改慢牛趋势,逢低关注这些板块

李钢 东方红团队执行总监

● 节前资金观望情绪浓厚，春季行情继续向节后演绎，没有只涨不退的潮水，4100点反复夯实为后续行情打下基础；

●市场震荡不改慢牛趋势，逢低关注有色金属、高端装备、大消费、非银金融、AI应用板块的投资机会。

1、2025年，央行实施适度宽松的货币政策，全年GDP同比增长5%

点评：央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告。继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

2、国家发改委等八部门：加快招标投标领域人工智能推广应用

点评：国家发展改革委等部门发布加快招标投标领域人工智能推广应用的实施意见。总体目标，2026年底，招标文件检测、智能辅助评标、围串标识别等重点场景在部分省市实现全覆盖应用；2027年底，更多重点场景在全国范围内推广应用，形成一批模型训练、场景应用、机制保障等方面的经验做法，有效促进招标投标市场规范健康发展。

3、字节“乘胜追击”又发新一代图像模型 称可与谷歌旗舰产品对标

点评：字节的Seedance 2.0热度未消，其又一款图像生成模型迎来了更新。2月10日，字节跳动旗下剪映宣布上线新一代图像生成模型——Seedream 5.0预览版，此时距离上一代模型（Seedream 4.5）发布仅过去两个多月。

A股三大指数昨日震荡整理，截止收盘，沪指涨0.13%，收报4128.37点；深证成指涨0.02%，收报14210.63点；创业板指跌0.37%，收报3320.54点。沪深京三市成交额21249亿，较周一缩量1455亿。

从板块来看，传媒板块持续掀起涨停潮，万达电影、读客文化、捷成股份、荣信文化、横店影视、上海电影、博纳影业、中国电影、光线传媒等多股涨停。人形机器人概念表现活跃，万向钱潮涨停。PCB概念震荡拉升，南亚新材、宏和科技双双创历史新高。下跌方面，商业航天概念下挫，顺灏股份触及跌停。大消费板块震荡下跌，杭州解百跌停。

技术面来看，沪指收出一根缩量小阳线，指数在4110点（20日均线）附近获得支撑，但上方4130-4140点区域构成短期压力。目前指数处于上有压力、下有支撑的箱体震荡区间。成交额近期显示交投活跃度一般，资金观望情绪浓厚。节前资金观望情绪浓厚，春季行情继续向节后演绎，没有只涨不退的潮水，4100点反复夯实为后续行情打下基础。

近期热点Seedance2.0等AI技术或推动漫剧行业进入规模化发展阶段。传统动漫往往需数年打磨，资金投入动辄千万元，漫剧“短视频化”的轻量化产品制作周期较短、且创作门槛大幅降低。根据证券时报援引DataEye研究院数据，2025年国内漫剧用户规模约1.2亿，2026年有望增长至2.8亿。根据新华网2026年1月数据，阅文集团已有十多部作品播放量破亿，80多部漫剧作品播放量破千万；知乎盐言故事改编漫剧播放量突破10亿。随着Seedance2.0发布，漫剧制作成本进一步降低，制作效果进一步提高，行业有望迎来加速发展。

“反内卷”有望促进供需格局优化。2024年以来，“反内卷”关注度持续提升。2025年10月，“‘十五五’规划建议”强调要坚持高质量发展，完善要素配置机制，提升资源利用效率，同时强化能耗、环保、安全等约束性要求，引导行业向结构优化和竞争质量提升方向发展。对照“节能降碳行动方案”“化工能耗限额标准”和老旧装置摸底评估等政策要求，未来化工行业将在更严格的能耗、碳排放和安全工艺标准下加快落后产能出清速度，供给侧优化趋势将持续深化。预计“十五五”期间，化工行业将从规模扩张向高质量增长转变，供需格局有望改善，行业景气度有望提升。

市场震荡不改慢牛趋势，中国资产的重估之路蓄势待发，逢低关注以下板块的投资机会：

1、实物资产的重估逻辑：从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳：原油及油运、铜、铝、锡、锂、稀土；

2、具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链：电网设备、储能、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部反转品种-石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等；

3、大消费：航空、免税、酒店、食品饮料；

4、非银金融：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底；

5、AI应用：互联网大厂纷纷围绕AI应用展开新一轮流量争夺战。

李钢   执业证书编号：S0050613070001

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