B18: 2024年资本市场投融资综合改革进展报告本文推送《中国经济高质量发展报告（2025）》中分报告《2024年资本市场投融资综合改革进展报告》的主要观点。 本报告梳理总结了2024年我国资本市场投融资综合改革进展，指出我国资本市场改革步入深水区，以《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）为代表的一系列重大政策举措密集出台，通过聚焦维护市场稳定、支持新质生产力发展、构建多层次资本市场以及持续推进双向开放等方面内容，着力构建与高质量发展相适应的资本市场新生态。各方面具体改革进展和取得成效如下： 第一，促进中长期资金入市，增强资本市场内在稳定性。2024年我国资本市场持续加大中长期资金入市力度，优化投资生态，推动投融资动态平衡，进一步增强资本市场内在稳定性，提升其服务国家战略和实体经济的质效。主要改革进展包括：协同构建完善“长钱长投”的制度环境；创设直达资本市场的结构性货币政策工具；提升上市公司可投性。这一系列改革举措有效增强了资本市场韧性，改善了市场供需结构，为促进投融资良性循环、服务实体经济高质量发展奠定了坚实基础。取得成效主要包括三个方面：一是中长期资金入市比例提升，投资者结构更加合理；二是市场信心持续修复，A股迎四年来首次年度上涨；三是上市公司质量持续提升，资本市场投资生态显著改善。 第二，发挥资本市场功能，更好支持新质生产力发展。资本市场作为现代金融体系的核心枢纽，在促进创新要素高效配置、推动“科技—产业—金融”良性循环方面发挥着举足轻重的作用。2024年，我国资本市场在服务科技创新方面的主要改革进展包括：推动股票发行注册制走深走实、出台“科技十六条”和“科创板八条”支持新质生产力发展、优化并购重组市场机制、促进私募股权创投基金“募投管退”良性循环。这些改革既注重市场化、法治化方向，又强化精准施策，有效提升了资源配置效率，为培育新质生产力、推动经济高质量发展提供了强有力的金融支撑。取得成效主要包括三个方面：一是资本市场服务“硬科技”能力显著增强；二是并购市场助力经济结构优化和产业升级；三是新质生产力赛道成为投资增长新引擎。 第三，完善多层次资本市场体系，提供精准融资支持。我国资本市场通过持续优化板块定位和功能布局，已初步形成服务企业全生命周期的多层次体系。主板、科创板、创业板和北交所等市场板块坚持错位发展、功能互补的战略定位，通过差异化的制度安排，为处于不同发展阶段、具有不同特征的企业提供精准融资支持。2024年，相关部门通过深化公募基金改革、深入推进北交所、新三板普惠金融试点、完善REITs管理基础制度等举措，推动我国多层次资本市场体系进一步优化升级。取得成效主要包括三个方面：一是公募基金资产管理规模创新高；二是多层次资本市场加速完善；三是公募REITs市场规模不断扩大，品种持续丰富。 第四，加快制度创新步伐，纵深推进双向开放。推动资本市场高水平制度型对外开放是我国金融领域深化改革的关键举措。近年来，我国资本市场对外开放步伐持续加快，通过逐步取消投资额度限制、放宽外资机构准入条件、提高外资持股比例上限、持续扩容互联互通机制等一系列制度创新，在促进境内外市场互联互通方面取得了显著成效。2024年，中央经济工作会议和国务院《政府工作报告》等重要会议和文件多次强调要推进金融领域高水平对外开放。作为现代金融体系的核心组成部分和资源配置的重要平台，我国资本市场正按照“制度型开放”的新要求，着力构建与国际通行规则相衔接的市场体系。2024年，我国资本市场开放步伐加快，不仅出台外资投资便利化政策吸引外资机构来华展业投资，还深化跨境互联互通机制优化双向开放格局，通过这些举措显著提升资本市场国际化水平。取得成效主要包括两个方面：一是外资机构通过多元化渠道加大A股配置力度，持股市值创下历史新高，成为我国资本市场上的重要稳定力量；二是全球主要金融机构加速在华战略布局，业务范围不断拓展，展现出对中国市场的长期信心。
