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本次会议围绕海外AI巨头最新财报进行总结分析，阐述AI正循环效应、资本开支高增及通信相关板块投资机会等内容如下：
核心观点与会议开场
·会议目的与总体观点：介绍本次会议旨在总结海外AI巨头财报，当前坚定看好光、液冷、国产算力、卫星四大核心AI板块；海外AI巨头及产业链公司财报显示：①谷歌云、AWS季度增速创新高，AI正循环效应凸显；②巨头资本开支指引乐观，奠定AI算力高成长基础；③海外AI链公司（如康宁）业绩亮眼，需重视光纤、CDN、AI云S等通信核心涨价方向。
海外AI巨头财报分析
·亚马逊财报亮点：2025Q4 AWS净销售额355.8亿美元，同比增24%（超市场预期2%）；Q4增速较Q3（20%）提升4个百分点，AI发力带动云计算营收增速逐季上行；2025Q4资本开支385亿美元，同比增48%；首次给出2026年资本开支指引2000亿美元，同比增56%，绝对额超其他巨头，彰显AI投入决心。
·谷歌财报亮点：2025Q4谷歌云营收177亿美元，同比增48%（超分析师预期162亿美元）；Gemini APP月活从Q3的6.5亿增至Q4的7.5亿；2025Q4资本开支279亿美元，同比增95%；2025全年资本开支914亿美元，同比增74%；2026年资本开支预期1750-1850亿美元（中值1800亿），同比增97%，与亚马逊合计近4000亿美元资本开支，AI对公有云拉动显著。
·Meta财报亮点：2025Q4营收598.93亿美元，同比增24%（超分析师预期584.2亿美元）；2026Q1营收指引535-565亿美元，超分析师预期512.7亿美元；2025Q4资本开支221.4亿美元，全年722.2亿美元，超三季度指引上限（720亿）及年初指引（600-650亿）；2026年资本开支预期1350亿美元（接近翻倍），Meta+谷歌+亚马逊合计资本开支超5000亿美元。
·微软财报亮点：2026财年二季度营收812.73亿美元，同比增17%；智能云部门收入515亿美元，同比增26%（首次破500亿）；资本开支375亿美元，同比增66%（超此前预期343.1亿），其中三分之二投入GPU和CPU。
AI正循环与资本开支的意义
·AI正循环效应显现：亚马逊AWS、谷歌云季度增速持续上行；Meta受AI驱动广告效率提升，营收超预期，AI对巨头业务拉动显著。
·资本开支奠定算力基础：四巨头资本开支合计超6000亿美元（未含其他海外巨头），为AI算力高增长奠定坚实基础。
重点投资方向与标的推荐
·海外AI算力全链条六大方向：①光模块和光芯片：推荐中继旭创新、盛源杰科技；受益长兴博创、长光华鑫、永鼎股份、世家光子等；②液冷：推荐英维克；受益森林环境、伊伦股份、名义制造、高兰股份、同飞股份、远东股份等；③服务器电源：推荐欧路通；④OCS：受益腾景科技、聚光科技等；⑤光纤和MPO：受益长飞光纤、太辰光；推荐亨通光电、中天科技等；⑥硅光CPU：推荐“四重点”（中继旭创新、盛源杰科技、天富通信）；受益“四小龙”（罗伯特科、智商科技、聚光科技、杰普特）。
·通信涨价板块——光纤：康宁2025Q4核心销售额44.1亿美元，同比增14%；2026Q1预计同比增15%（42-43亿美元），业绩创历史新高；与Meta签署60亿美元长期光纤供货协议（保障Meta两大G瓦级数据中心）；光棒扩产周期长、工艺要求高，短期供给趋紧；开源通信团队2025年底部提示光纤涨价，推荐长飞光纤、中天科技、恒通光电、永鼎股份、烽火通信等，国内企业有望切入全球产业链。
·通信涨价板块——AI云S：亚马逊AWS（20余年首次涨价）、谷歌云宣布涨价，印证AI算力基础设施稀缺度；英伟达向Core Wave追加20亿美金，算力租赁需求旺盛；网速科技官网宣布CDN调价（谷歌CDN已涨价）；AI云算力需求提升（如千问算力崩溃、春节AI事件），AI云S价格上涨或打开AIDC、算力租赁、CDN涨价空间；相关标的：①公有云：阿里巴巴、腾讯控股、百度集团；②AIDC机房：推荐光环新网、奥飞数据、大卫科技、润泽科技；受益东阳光、世纪互联、万国数据、网速科技、数据港、科华数据；③算力租赁：受益红景科技、协创数据、首都在线、润建股份；④AIDC液冷和供电：推荐英维克；受益森林环境、英伦股份、同飞股份、高兰股份；⑤CDN：核心受益网速科技。
·国产算力大年与超节点方向：全球AI军备竞赛下，国内字节、腾讯、阿里等巨头因“all in AI”战略，2026年为国产算力资本开支大年；超节点重点关注三方向：①网络端：推荐交换芯片龙头盛科通信、交换机龙头紫光股份、中兴通讯；关注锐捷网络、光模块华工科技、光讯科技等；②AIDC：同前AI云S部分；③计算端：包括计算芯片寒武纪、海光信息，服务器电源欧陆通，服务器华擎技术、浪潮信息等。
总结与展望
·全球AI共振趋势：海外巨头财报及资本开支亮眼，将拉动国内巨头加大AI算力投入，全球AI共振是确定性产业趋势；坚定看好光、液冷、国产算力、卫星四大核心板块及海外AI全链条投资机会。
