一周市场总结
加息完成，财报季全面展开，黄金反弹，日本选举高市早苗再度当选
澳洲央行如大多数经济学家预期，将现金利率上调至 3.85%。鉴于前一周通胀数据表现强劲，市场此前已基本消化此次加息，因此在汇率及长期国债 收益率方面的反应相对有限。最值得关注的是澳洲 10 年期国债收益率：在此前 4 个月内由 4.05% 上升至 4.80%，但在本次加息后仅上升 0.05%。目前 市场预计年内还将有 两次加息，不过需要指出的是，去年市场也曾预期会有 2–3 次降息。我们将更密切关注 10 年期国债收益率的走势，认为它可能是 判断 RBA 下一步政策走向的更佳指标。黄金方面，2 月的回调已部分逆转，目前价格回升至接近 5,000 美元，反弹幅度约 10%。此前的抛售与反转主 要源于市场在接受贵金属持续需求驱动（包括央行购金以及一定程度的去美元化趋势）的同时，对新的保证金要求进行重新调整。
财报季正在美国、日本、欧洲及澳洲全面展开。上周，美国多家科技公司公布业绩：Alphabet（业绩超预期）、高通（超预期）以及 Microchip Technology（超预期）。AMD 的业绩同样好于预期，但给出的前瞻指引略显保守。市场情绪偏向反复，多数相关个股在业绩后遭到抛售；其中 AMD 股 价一度从 240 美元 跌至 191 美元，随后反弹至 207 美元。这种波动表明，在当前市盈率偏高的环境下，盈利增长已成为市场最关键的数据点。对美股 而言的积极因素在于，分析师和策略师仍维持今年约 14% 的盈利增长预期，而目前披露的财报整体上也在验证这一判断。
在日本，任天堂、住友电工和三菱均公布了好于预期的业绩，显示日本企业盈利能力持续兑现。同时，日本再次选举 高市早苗 也向股市释放了积极信 号，延续性的政府政策为市场带来稳定预期。欧洲银行股方面同样传来利好，法国巴黎银行（BNP）和法国兴业银行（Société Générale）均录得超预 期表现。在澳洲，Realestate.com 公布了业绩，但与同类公司一样，受到软件板块整体抛售的影响。市场担忧 AI 可能取代此类服务。整体来看，B2C （企业对消费者）模式似乎比 B2B（企业对企业） 更为脆弱（如 Wisetech 属于 B2B，而 REA、CAR、Life360 属于 B2C）。CAR Group 今日公布业绩， 符合市场预期，股价也从近期低迷中有所修复。
宏观与情绪数据方面，上周美国数据整体偏强：密歇根大学消费者信心指数为 57.3；ISM 数据亦好于预期，尽管制造业就业仍处于收缩区间。中国 PMI 数据略好于预期，并重回 50 以上 的扩张区间。澳洲贸易顺差高于预期，主要得益于出口增加及进口下降；PMI 数据对增长形成支撑，但建筑许可 数据偏弱。德国贸易顺差同样好于预期，驱动因素与澳洲类似。除澳洲外，英国（央行）、欧洲（ECB）及印度（RBI）均维持利率不变。欧洲通胀同 比 2.2%，略好于预期；韩国通胀同比 2%，情况相近。
本周主要数据：
• 中国：CPI、PPI、新房价格
• 美国：非农就业、CPI、NFIB 商业信心、零售销售、进口价格指数
• 日本：经常账户
• 欧元区/英国：Sentix 投资者信心、贸易收支、第四季度 GDP（英国亦公布 Q4 GDP）
一周经济要闻
澳洲
澳洲央行（RBA）表示，在上周进行两年来首次加息后，必须抑制需求增长，以恢复物价稳定。澳洲央行行长 Michele Bullock 周五在向议 会作证时指出，需求强于预期以及持续存在的供给约束，可能导致通胀维持在高位。她同时强调，尽管全球经济展现出一定韧性，但在贸 易和地缘政治风险影响下，不确定性依然显著。
澳洲央行将政策利率 上调 25 个基点至 3.85%。此前，通胀在去年三次降息后重新加速。消费者价格指数已连续两个季度高于市场预期，且 仍明显高于 2%–3% 的通胀目标区间。第四季度核心通胀率升至 3.4%，创一年多来新高；央行预计通胀将在年中见顶于 3.7%，随后逐步回 落，并在 2028 年前后回到目标区间。
美国美元指数周五小幅回落至 98 以下，但仍接近该周早些时候触及的两周高位，并以近 0.9% 的周涨幅结束 2 月首周行情。美元整体受到避险 需求支撑，尤其是在周四，疲弱于预期的美国劳动力数据引发市场对经济前景的担忧，叠加科技股下挫及加密资产大幅回落，推动资金流 向美元等避险资产。
周五市场情绪有所改善，科技股反弹，同时密歇根大学公布的初步数据显示，消费者信心指数意外升至六个月高位，进一步缓解了市场紧 张情绪。展望后市，投资者将把焦点转向本周公布的延后版美国就业报告以及 CPI 数据，以获取有关美联储政策前景的更多线索。目前， 市场对今年美联储降息幅度的定价约为 58 个基点，高于上周的约 50 个基点。
中国
离岸人民币周五维持在 6.93 兑 1 美元附近运行，周度表现创下 2023 年 5 月以来最强升幅。人民币走强主要受到季节性结汇需求支撑，同 时，习近平与特朗普通话后释放的积极信号也明显改善了市场情绪。随着春节临近，企业通常会加大美元兑人民币的结汇力度，以满足工 资和奖金发放等资金需求。
受全球科技股抛售拖累，A 股周五继续走弱，上证综指和深证成指分别下跌 0.25% 和 0.33%，周度跌幅扩大至 1.27% 和 2.11%。市场对 AI 投入过高、风险资产波动加剧，以及比亚迪销售不及预期引发的新能源车板块担忧，整体压制了投资情绪。
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