每週市場觀察報告2026/02/08

美股

本周美股的核心特征是「指数层面分化」与「风格轮动加速」：道指强，纳指弱，标普接近平盘，小盘股相对抗跌。周中经历了连续下挫，周五出现强力反弹修复，但并未改变“老经济与防御偏强，高成长与软件偏弱”的结构。

走势结构与主线

第一，周中下跌的触发点集中在“高贝塔动量与软件板块承压”，市场对部分科技公司AI相关资本开支扩张与盈利质量的讨论升温，导致风险偏好收缩，分化显著。

第二，周五反弹的驱动更偏“风险修复与芯片链带动”，当日大型芯片股与AI基础设施相关方向反弹明显，同时道指权重股表现突出。

第三，板块轮动偏向防御与传统周期。以全周统计，消费必需与工业板块领涨，反映资金在高波动环境下更偏好确定性与现金流。

结论：

本周更像是一次“从动量高成长向价值与防御”的再平衡，周五的反弹修复了情绪与技术面，但指数层面的分裂仍在，纳指端的压力尚未完全解除。

MAGS本週堪堪在區間底部站著，完全靠Nvidia一力支撐，其餘則表現相對弱勢，特別在本週公布幾大巨頭財報顯示超市場預期的背景下，市場更擔憂資本開支的暴增（Nvidia受益）。

我們重點關注Nvidia的走勢，可能要等本月下旬財報才會選擇方向，但從其他大型科技股的財報後大跌的市場反應已經看出，市場對財報結果非常挑剔。

且目前市場有以下幾個特徵要關注：

1.保证金债务创历史高位

2.投资者信用余额歷史低位

3.基金经理现金水平历史低位

4.标普500和纳指100 ETF空头头寸历史低位

5.散戶大舉買入

6.加密和金銀市場去槓桿

因此，我們更警惕納指深度回調的風險。

BTC

BTC本週暴挫，最低到60K，進一步驗證了我們對其仍處於中期熊市的判斷。

我們認為60K是短期底部了，未來一兩個月會有個震盪反彈的過程，有可能測試78K-83K區域，原因是市場出現了巨量的投降式拋售和換手，遠超之前80K那輪，不論場內，還是ETF（IBIT），再配合著市場上有一些機構被清算的消息。

且在週五也是放量大幅上漲，從Coinbase溢價指數急劇走高可以看出，有美國投資者大舉入場。

我們之前對BTC中期趨勢分析報告指出：熊市的目標區域是58K-70K，目前已達到，但未來仍會持續震盪以構建紮實的底部，也不排除二次探底，短暫跌破60K的可能。

中長線多頭可以嘗試逢低建一小部分倉位，但最好的選擇是耐心等待。