推出一个《带你读腾讯财报》的系列文章，是对腾讯控股的财务报告，按照一页一页带读的方式，逐页进行财报内容的讲解。
我假设系列文章的读者，是通过阅读财报来了解腾讯这家企业的投资者朋友。
我假设您的需求是：
了解财务报告的内容结构，能把财报越看越薄且抓住重点。
理解专业名词的业务含义，理解各个数字背后的业务逻辑。
从财务报告的角度理解腾讯这家公司的业务。
统一声明，本系列文章的目标仅为围绕财务报告的学习交流，并不代表推荐您购买其中所提及企业的股票，股市有风险投资需谨慎。
财报第18页
财报第19页
这个表格名称叫做“简明综合财务状况表”，在A股叫合并资产负债表，在美股叫Balance Sheets，简称BS。
表格有几个特点，第一是流动与非流动的排布顺序，非流动资产放在最前面，流动资产放在后面，且现金这个科目放在最后面。第二是三者顺序，先写资产，然后写所有者权益，最后是负债。第三是部分财务科目，有对应的附注编号。
不过核心还是通过资产负债表，理解背后的业务含义。
粗略将资产负债表加以修改，得到下面的简化分类结果。
资产项中。预付款、存款，归类为现金类资产；土地、设备、无形资产、递延所得税、存货、应收，归类为经营类资产；联合营公司、金融资产、投资物业，归类为投资类资产。
负债项中。借款、应付票据、金融负债，归类为有息负债；应付款、税类负债、租赁负债、递延收入，归类为无息负债。
（四舍五入原因可能百分比总和不为1）
大体可以理解为，腾讯的资产中有30%都是现金，有将近25%是日常经营用的资产，有超过45%是对外投资。
现金比有息负债多了1900亿；同时将近4000亿的有息负债大部分几乎都没有担保，利息取平均数后粗算不超过3%；另外占了别人将近4000亿的便宜，把这些钱硬生生放在了自己家里，然后不给利息。
我们后面对此逐一进行分析。
1. 理解“资产与负债的比例”
长线看在过去三年里，三类资产及两类负债结构占比稳定，以此判断腾讯整体业务结构非常稳定。
下表为三类资产的金额和在总资产中的占比。
下表为两类负债的金额和在总负债中的占比。
2. 理解“现金类资产”
这里的现金类资产，共涉及四个财务科目，分别是预付款项、按金及其他资产，定期存款，受限制现金，和现金及现金等价物。
关于“预付款项、按金及其他资产”
预付款项，是企业先行支付给供应商或者合作伙伴的款项，用于购买未来的商品或服务，或尚未收到所对应的实际购买标的的。腾讯在这部分业务中，通常包括了预付给游戏开发商的版权费用，按时间约定对方尚未完全完成版权交付；或者是给服务器硬件供应商的服务器或GPU芯片采购款，如英伟达的芯片很难购买，需要预付然后才能拿到芯片。
按金，是押金或保证金的含义。例如腾讯租赁的办公场地，在支付租金的同时，可能需要一次性支付一定的租赁押金；或者参加某些展览，提前支付给展会主办方的参展保证金。这些按金在后续，按约定都会回流企业，都可以理解为另一种形式的应收账款。
关于“受限制现金”
只在流动资产里出现，说明使用周期是小于一年的。本质是现金，但因法律规定、合同约定或企业内部管理要求，被限制了自由使用用途，无法随时用于日常经营活动。
在法律规定的监管要求下。例如腾讯旗下微信支付、QQ钱包属于第三方支付机构，根据中国《非银行支付机构客户备付金存管办法》，需将用户充值、转账的暂存资金，按比例存入指定银行账户，该部分资金仅可用于客户提现、支付结算，不可用于腾讯自身经营。或者又如腾讯旗下微众银行、腾讯理财通等业务，需按监管要求缴纳“风险准备金”，该资金需专款专用，仅在如客户违约等特定风险事件发生时才可动用。
在合同约定条件下。例如腾讯云为竞标某大型国企的数字化项目，根据招标要求，需要向对方提供500万的投标保证金。腾讯将这500万存入一个特定银行账户，在投标结果出来之前，这笔钱是无法动用的。如果中标，这笔钱可能转为履约保证金；如果未中标，则会解冻退回。
在企业内部管理下，可能是特定的专项资金。例如腾讯决定投资建设一个新的巨型数据中心，总投资预算50亿。为了确保项目顺利推进，财务部门将50亿资金划拨到一个专用账户中，并规定该账户的资金支出必须与数据中心项目直接相关。在支付给建筑承包商、设备供应商之前，这笔钱也处于受限制状态。
关于“现金总额和利息收入”
所有的现金存入银行时，都会产生利息收益。之前有两个地方讨论过现金和利息的事情，一个是财报第4页，本季度的利息收入是37.48亿。第二个是财报第15页，现金及现金等价物，定期存款及其他，总共4760亿。但是要注意，财报中利润表中的利息收入，是指腾讯本季度获得的所有利息收入，而不仅仅是现金或者定期存款的利息。
首先，这4760亿多于我们分类中三个科目之和的4394亿，我们在财报第11页的现金净额中阐明了，资产负债表中明确的定期存款共有2306.15亿，定期存款及其他给出的数据是2707.72亿，所以就有401.57亿的其他。这里直接采纳财报第15页中，可作为类现金使用的数据即可。
腾讯的现金及类现金储备非常好，并且相对于债务来讲近两年均保持正向的净额。
另外补充一个概念，在财报第4页中，有多个科目都与投资收益或利息收益相关。
收益表中的利息收入的科目，仅仅是公司将其闲置的现金和存款，存放在银行或购买固定收益产品后，所获得的定额回报，所以这个财务科目基本上只可能是正数。利息收入的资金来源，即产生利息的本金，包括现金及现金等价物、定期存款、国债或企业债券。
收益表中还有一个科目叫做投资收益/(亏损)净额，在利息收入科目的上面，是公司通过主动投资行为所产生的所有收益，包括买卖差价、所投资产品产生的分红等，所以可能是正收益也可能是负收益。这个财务科目在财报第26页中会详细讲到。
3. 理解“经营类资产”
这里的经营类资产，共涉及八个财务科目，分别是物业、设备及器材，使用权资产，在建工程，无形资产，土地使用权，递延所得税资产，存货，应收账款。
关于“实物资产”
通常也可以理解为广义的固定资产。前三类资产均属于实物资产，都是长期使用所以属于非流动资产的财务科目类别。存货本身即是短期内可以投入到生产使用的物品，所以天然属于流动资产类别。对于腾讯这种互联网公司来讲将以上四类资产可以作为一个整体看待。实物资产的资产总量不仅在提升，在总资产中的占比也是逐季度提升，在2025年第一季度达到了7.6%，显然腾讯实实在在将投资用在了扩大自己的生产规模上。
物业、设备及器材。
是占比最大的实物资产，即长期使用的固定资产。核心楼宇，电脑及运营设备，家具和办公设备，汽车，对租赁物业的装修。对于腾讯这种公司可看到的固定资产，最大占比是楼宇建筑。这些大楼一类是办公场地，且这里一定是自建的办公场地，类似于在深圳、广州、北京的这种总部大楼；办公大楼的使用面积通常与员工数量有关，在财报第41页，可以看到相比于去年同期仅有不到5000名员工的增加，增幅不到5%，所以可以粗略判断办公大楼的增长并没有十分迅速地增加。还有一类是可称之为楼宇是数据中心，这个也是指腾讯自建的数据中心，包括数据中心大楼的基建、电力与制冷设备、通讯设备、服务器机架、包括存储和GPU在内的服务器。除以上类型外，还包括了电脑设备、办公家具、以及自购日常使用的车辆，对于租赁的大楼，腾讯会进行一定的装修，这个装修的价值也属于这个财务科目内的资产。
结合腾讯财报第11页中给出的资本开支数额，显然从去年下半年开始的巨幅增长，大部分应该流入了以数据中心为代表的楼宇和设备中。而可以预见的，在今后几个季度里，长期使用的固定资产在资产总额上仍然会持续增长。
在建工程。
属于对于上述楼宇及电子设备的建设，在这些设施可投入正式使用之前全部算作在建工程，一旦投入使用，则立即转为固定资产，并且从这一刻起开始计算使用寿命，并进行设备的折旧。
使用权资产。
通常与租赁负债一起发生，通常是签订了一个可以长期使用的设备，那么在使用过程中所需要分摊的设备折旧金额。租赁负债，就是剩下的还没有支付的租金金额。但注意除了土地以外，通常不会有超过10年使用权限的设施或设备。
除存货以外，这些实物资产总额在大幅增长，可见的风险是在今后即有大量的设备折旧，会拉低腾讯的利润。在财报第25页中，可看到对于这些固定资产的折旧金额。除存货以外的实物资产都需要具备预期的使用年限，这个年限在腾讯的年度财务报告中会列出。
关于“无形资产”
无形资产如果在这里作为一个类别，可以包括无形资产和土地使用权两个财务科目。
无形资产。
这个科目自身共计2076亿，这里面最重要的是商誉、影音版权、以及商标和软件技术这些。这些无形资产根据性质，会按照1-10年不等进行摊销处理。腾讯进行的大规模与AI相关的投资，其中部分研发在转化为研发成果后，在可以实际应用时也会被计入无形资产中，例如HY大模型的某个功能已经上线了，这时才会被记录为无形资产；在可识别的重要功能上线之前，都会按照研发费用来直接计入「一般及行政开支」这个科目。
土地使用权。
是腾讯掏钱购买土地所付出的资金。土地购买通常需要一次性支付资金，或者按照土地上面平整程度或建设进度支付对应资金款项。每个时间段内需要承担的土地使用成本会影响公司收益，这时会按照土地实际使用年限分摊记账，例如土地使用是40年，那么在获得土地使用权那一刻起每年需要分摊总金额的1/40，每个季度再进行四等分，与实际是否支付了现金无关。根据腾讯财务报告的规则，土地使用权在适当情况下，也会被列入在建工程中。
以上无形资产以及土地使用权，都会以摊销形式在每个季度的财报中体现，无形资产整体规模越大，摊销的金额也越多。本季度的摊销金额，也在财报第25页中有详细数字。同时每年都会对无形资产的价值进行测试，如果发生了实际价值小于账面价值的情况，则会被记录入综合收益表中属于副业的「投资收益/(亏损)净额及其他」这个财务科目。
关于“递延所得税资产”
这里称之为资产，那就是归属于腾讯的。可以简单理解为，财务报告是按照财务会计的规则做计量，但是税务部门收税是另一套计量规则，这两者之间差异造成了这个财务科目。
最典型的例子是财务报告里面的收入，有一部分是应收账款构成的，当期已经计入了收入且按照对应的利润进行了纳税。可是有的应收账款5年都收不回来，最后只能拿到法院的一纸判书，但是因为之前税已经按照全额收入纳税了，这时候需要扣除这部分收入重新计算税额，这里面的差额就是递延所得税资产。
腾讯在一季度，这部分所得税资产共计295亿，相比于上个季度的283亿有所增加。腾讯会对所有493亿的应收账款进行评估，也会对所投资公司价值进行评估，例如在财报第26页中记录了对联营公司投资的减值拨回，这些都是这项资产增加的原因。
递延所得税资产，就是现在多交了税，之后可以少交的这部分。
与之对应的，在负债端还有一项是递延所得税负债，本季度末余额为201亿。就是应交但尚未交给税务局的税款，可以理解为税务局给的无息贷款。
