摩根大通医疗健康大会
今年的摩根大通医疗健康大会已经落下帷幕，为生物制药行业定下了未来一年的整体基调。以下是L.E.K.咨询团队对2026年影响行业走向的若干话题的观察。
1
投资回暖，但预期显著提高
进入2026年后，生物制药行业活动和可自由支配支出逐步回暖。研发投入在经历了较长时间的放缓后，开始重新流向早期开发阶段。在整个生态系统中资本保持充裕，得到了来自综合型投资者和非传统投资者的重新关注，但资金投向依然保持审慎，更偏向于科学已被验证、技术风险较低、且具备可信执行路径的项目。
增长重回议题，但企业必须通过更清晰的战略、更聚焦的资源配置以及更快的执行速度来赢得增长。
2
不确定性加剧，战略抉择被迫前移
围绕市场准入的不确定性正在显著增加——包括美国的最惠国定价与参考定价、欧洲更加集中的HTA机制，以及中国不断演变的带量采购环境——这些因素使资产推进的时间点与路径充满了不确定性。这种不确定性并未指向明确的行动方案，而是迫使企业更早地展开关于上市节奏、区域优先级和合作策略的讨论。
战略选择空间正在向更早阶段收窄，使得产品组合、上市路径和区域布局决策变得至关重要。
3
中国已成为决定性的重要战略压力点
中国几乎出现在所有讨论之中，越来越被视为高质量、高效率的创新来源，并成为全球研发管线的重要组成部分。与此同时，地缘政治因素正推动参与策略的分化，尤其是在工具、服务和赋能型企业层面，企业需要权衡本地布局、知识产权风险、价格压力以及长期战略敞口。
尽管日本在罕见病、孤儿药和专科产品领域仍是重要市场，但中国正在通过自己的规模、速度以及战略影响力重塑整个行业的决策逻辑。
问题已不再是中国是否重要，而是企业应当如何参与中国竞争并获取创新资产。
4
围绕人工智能的讨论正走向更务实的价值创造阶段
围绕人工智能的讨论已从“错失恐惧”转向更为理性的落地试点探索与业内相互学习。企业越来越关注人工智能在何处真正创造了价值，讨论重点也从算法本身转向差异化数据资产及其应用场景。尽管商业化模式尚不清晰，但治理机制、优先级设定以及有纪律的部署方式正逐渐成为差异化竞争的关键。
人工智能的竞争优势将来自聚焦与执行，而非大规模试验。
5
GLP-1 类药物正进入第二个战略阶段
围绕GLP-1与抗肥胖药物的讨论，已从寻找下一个超级重磅产品转向理解该领域如何演进与分化。关注点逐步转向联合疗法、口服剂型、消费化趋势，以及超越肥胖本身、在诊断、服务和赋能技术等相关领域所带来的下游机会。
GLP-1领域的下一波价值创造，将更多来自生态内定位、差异化能力与执行力，而非单一资产本身。
6
创新版图持续扩展，但优先级更加清晰
创新活动在模式、技术路径和关注领域上持续拓宽。包括风险投资与医疗体系合作在内的新型合作模式正逐步兴起。女性健康、长寿科学、放射性药物、ADC、免疫学和神经科学等领域受到高度关注。
产品组合不断丰富，而真正的赢家是那些能够将创新与运营及商业现实相结合的企业。
7
执行力正成为真正的核心差异点
专利悬崖仍是核心挑战，引发了关于产品组合缺口、并购意愿以及在大型药企市值差距拉大的背景下开展大规模交易可行性的讨论。在各个主题之下，管理层普遍面临组织吸收能力、决策速度以及资源受限条件下如何设定优先级的考验。
决定成败的将不只是战略本身，而是在压力之下的执行力。
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