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谷歌最新财报真的是太赚钱了，谷歌全年营收首次突破了4000亿美元，2025全年赚了4030亿美元！
先看最直观的数据。第四季度，谷歌 营收1138亿美元，同比增长18%，创下单季新高；每股收益2.82美元，同比增长31%。但真正值得关注的，是这些增长出现的背景：公司研发费用同比增长 42%，同时还计入 Waymo 一次性21亿美元薪酬费用。
在这种支出强度下，谷歌的营业利润率依然保持在31.6%。这意味着——公司的核心业务仍然保持极高盈利效率，并具备为 AI 投资持续输血的能力。
不过，这份财报最具讨论价值的，不是盈利能力，而是公司对未来投入的态度。谷歌给出了2026年资本开支指引： 1800亿美元。市场此前预期大约是1195亿美元。换句话说，公司将资本投入规模直接提高了超过50%。这资本支出简直太吓人了！
而且需要注意的是，2025年谷歌已经支出了920亿美元，本身就是历史高位。这一次并不是逐步增加投入，而是明显提升投资节奏。
为什么这件事值得高度关注？
因为资本开支，对科技巨头来说，从来不是短期经营动作，而是对未来需求结构的判断。
数据中心建设、芯片设计与部署、全球算力网络铺设，从投资到形成稳定回报，通常需要 两到三年周期。
谷歌在当前阶段扩大投入规模，本质上是在表达一个判断：AI推理算力与企业 AI 基础设施需求，正在进入供给紧张阶段。这就是为什么谷歌的财报这么好，但市场波动幅度这么大的原因！
接下来我们讨论一个长期被低估的事实：谷歌的盈利结构，其实已经发生变化。
首先是搜索业务。
四季度，搜索及相关业务收入 631亿美元，同比增长17%。在大量关于 AI 可能削弱搜索价值的讨论中，实际运营数据呈现完全不同的趋势：搜索使用频率仍在提升。原因很简单——AI 并没有减少信息需求，反而提高了用户对复杂问题和决策信息的依赖程度。搜索依然掌握着商业决策入口位置。这也是 谷歌 最核心的长期护城河。
其次，是云业务。谷歌云业务本季度收入 177 亿美元，同比增长 48%。更值得关注的是盈利能力：云业务营业利润 53 亿美元，相比去年同期提升约 2.5 倍。这意味着：谷歌云平台已经完成从规模扩张阶段，进入盈利释放阶段。
公司披露数据显示，谷歌云年化收入规模已经超过700亿美元。这标志着谷歌正式形成第二个稳定增长支柱。那么公司计划投入的1800亿美元，主要集中在哪些方向？可以总结为两个目标：强化生态入口，以及扩大算力供给能力。
1.强化用户入口
谷歌 正在将 Gemini 模型深度整合进搜索、安卓系统、办公产品以及云服务。第四季度数据显示：Gemini 应用月活用户超过 7.5 亿。这说明 AI 已经开始成为用户日常生产力工具的一部分，而不是独立存在的技术产品。
2.扩大算力供给能力
AI 模型的长期竞争力，越来越依赖推理算力规模与部署效率。谷歌 选择通过：自研 TPU 芯片、扩建数据中心、构建全球推理网络，来降低对外部算力供应链的依赖。公司正在尝试从 AI 应用参与者，转向 AI 基础设施建设者。
这份财报，对整个科技产业链都会产生影响。上游硬件与数据中心建设需求，可见度正在提升。企业客户对 AI 部署规模的规划，也会更加确定。而对于竞争对手来说，资本投入门槛正在明显抬高。行业资源集中度，很可能进一步提升。
长期来看，谷歌 正在用持续资本投入，推动 AI 进入基础设施时代。这意味着 AI 将逐渐从创新主题，转向产业底层能力建设。
但短期来看，这份开支指引太炸裂，预期彻底两极分化。市场需要时间评估投资回报节奏，估值波动属于正常现象。
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