在近期市场抛售中，投资者正寻找重要的财报季风向标。
Alphabet（股票代码：GOOG/GOOGL）在公布第四季度业绩后，股价最初在平盘线下方震荡。尽管其营收和利润均超预期，但其中包含的资本开支指引惊人增长，令市场情绪复杂。财报电话会议开始时，股价一度上涨4%，但在会议进行中回吐了全部涨幅。
核心财务数据
整体营收：增长18%，达到1138亿美元，超出1115亿美元的预期。这主要得益于谷歌服务和日益重要的谷歌云业务的加速增长。
运营利润：增长16%至359亿美元，运营利润率稳定在32%（该数字在当季和全年均保持一致）。
净利润：在其他收入的推动下大幅增长30%，达到344.6亿美元。
聚焦人工智能：巨额投入与增长
与其他科技巨头一样，投资者的焦点牢牢锁定在人工智能的投入与收益上。
首席执行官桑达尔·皮查伊表示，2026年资本开支预计将达到1750亿至1850亿美元，这远高于彭博汇编的1195亿美元预期。
皮查伊在初步评价财报时表示：“这对Alphabet来说是极其出色的一个季度，年度营收首次突破4000亿美元。Gemini 3的发布是一个重要里程碑，我们势头强劲。通过客户直接使用API，我们的原生模型（如Gemini）现在每分钟处理超过100亿词元，Gemini应用月活跃用户已超过7.5亿。搜索的使用量比以往任何时候都多，AI正在持续推动一个扩张性的时刻。”
对于谷歌云的增长，皮查伊补充道：“谷歌云在2025年末的年化营收运行率已超过700亿美元，这代表了广泛的客户基础，均由AI产品的需求驱动。”
各业务板块业绩
谷歌搜索及其他：631亿美元（同比增长16.7%）
YouTube广告：114亿美元（同比增长8.7%）
谷歌网络：78.3亿美元（同比下降1.6%）
谷歌订阅、平台与设备：136亿美元（同比增长16.7%）
谷歌云：177亿美元（同比增长47.8%）
其他：3.7亿美元（同比下降7.5%）
运营利润构成
谷歌服务：401亿美元（同比增长22.2%）
谷歌云：53.1亿美元（同比增长154%）
其他：-36亿美元（去年同期为-11.7亿美元）
公司层面活动：-59亿美元（去年同期为-27.8亿美元）
资本开支与现金流
在AI投资热潮下，科技巨头的资本开支备受瞩目。2025年资本开支为915亿美元，符合公司先前910亿至930亿美元的指引。
对于2026年，皮查伊表示：“我们看到AI投资和基础设施正在全面推动收入和增长。为满足客户需求并把握眼前不断增长的机会，我们2026年的资本开支投资预计将在1750亿至1850亿美元之间。”
第四季度运营现金净流入为524亿美元；减去房地产和设备购置，自由现金流为245.5亿美元。过去12个月，总运营现金流为1647亿美元，自由现金流为733亿美元。
