2026年2月5日金属市场复盘报告

2026年2月5日金属市场复盘报告

2026年2月4日（周三），全球金属市场呈现窄幅分化的走势，市场在经历前一交易日的大幅反弹后进入整固阶段。

现货黄金价格收盘小幅上涨约0.5%，报每盎司4962.39美元，延续了修复性反弹，但动能有所减弱。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格未能延续涨势，收盘下跌3%，报每吨13065.50美元。

市场格局显示，在缺乏明确方向性驱动的情况下，贵金属与基础金属根据各自不同的逻辑进行微调：黄金在避险与政策预期支撑下保持韧性，而铜价则因短期金融条件和供需层面的担忧而回调。

（20260205市场行情）

周三美元指数小幅上涨0.24%，至97.63，延续了近期从低点反弹的态势。美元的走强对以美元计价的黄金和铜均构成了一定的计价压力。

美国公债收益率曲线表现不一，对利率敏感的两年期收益率微跌，而10年期收益率微升，反映出市场在关键经济数据推迟发布的背景下，对于未来货币政策路径的判断仍存在分歧，整体金融条件未进一步收紧，这为黄金提供了一些喘息空间。

美国股市表现分化，科技股承压拖累纳斯达克指数下跌，显示市场风险偏好有所降温，部分资金可能出于避险考虑为黄金提供边际买盘。然而，这种避险情绪并未形成强大合力，股市的调整也引发了对经济增长前景的隐忧，这对铜等与经济周期密切相关的工业金属构成了压力。

美国ADP民间就业数据增幅低于预期，而ISM服务业PMI持稳，就业市场可能边际转弱但整体经济仍有韧性。

特朗普总统再次公开施压美联储降息，并解释其提名瓦尔许是因其“理解”降息需求，这番言论部分对冲了此前市场对提名可能意味着政策转向紧缩的极端担忧。然而，至关重要的非农就业与通胀数据均因政府停摆余波而推迟发布，这一数据真空期延长了市场的观望情绪，抑制了趋势性行情的形成。

对于黄金而言，政策预期混乱与数据缺失实际上营造了一个短期内的“不确定性缓冲区”，使其得以在高位附近盘整。对于铜价，全球经济前景的微妙信号（如欧元区综合PMI放缓）以及美元走强的现实压力，共同促成了其回调。

地缘政治局势的发展呈现喜忧参半的态势，对市场情绪的影响相对复杂。

一方面，美伊双方确认将于周五在阿曼举行会谈，尽管议程范围仍有分歧，但外交渠道的保持本身降低了爆发直接军事冲突的紧迫性，这令黄金的短期地缘风险溢价有所削弱。另一方面，乌克兰与俄罗斯在美国斡旋下的谈判据称“富有成效”，地缘政治紧张局势出现局部缓和的迹象。

这些进展整体上降低了市场的避险紧迫感，是限制黄金进一步大幅上涨的一个因素。对于铜价而言，地缘政治局势的缓和有助于稳定全球供应链和需求前景预期，但其影响被当日更占主导地位的美元走强和短期获利了结情绪所掩盖。

欧洲央行的利率决议及行长拉加德随后的新闻发布会是日内焦点。若欧洲央行对欧元区通胀放缓及经济增长疲软表现出明确的担忧，甚至释放未来可能转向宽松的信号，则可能压制欧元并间接支撑美元，对金属构成压力；反之，任何鹰派表态都可能提振欧元并压制美元，为金属提供支撑。

此外，美国每周初请失业金人数数据，将在非农数据缺失的情况下，作为观察劳动力市场状况的重要指标，其表现可能引发市场对美联储政策的重新定价。

综合来看，黄金市场在数据真空期可能维持震荡格局，上方受制于地缘风险缓和技术阻力，下方则受到政策不确定性和潜在避险需求的支撑。

铜价短期内可能继续受到美元走势和全球制造业PMI数据的牵引，在需求前景得到更明确验证前，预计将延续震荡整理态势。