核心观点
展会人流增加，头部品牌露出较高。据冷冻食品公众号统计数据，本届展会参观人次超8万人，较2022年同比增加30%以上，展览面积约4万平方米，参展企业约600余家，与上年基本持平。通过与现场参展企业交流，可感受到大企业头部品牌整体露出较高，中小品牌参展热情仍然高涨，参展目的更多为了解行业风向、积累资源及品牌展示，通过展会直接获取订单的想法反而位列其后。通过现场观察及与参展企业沟通，我们得出以下几点感受：1）诸多企业都在应对消费降级趋势，推出相应的口感好吃、成本较低、复合渠道降级的产品；2）中小厂加剧内卷，大厂费用精准投放。3）因地制宜生产出适合当地口味的产品，可进一步帮助解决口感地域化的问题。4）今年整体需求疲软，各家企业更着眼于细分渠道的需求挖掘，早餐、团餐、火锅、烧烤等场景备受关注。此外，为区分不同渠道和不同品类的产品，部分企业开始在原品牌之外，培育副品牌或者子品牌，开启多品牌运作。
需求承压下渠道及新品为兵家必争之地，行业马太效应越发显著。1）扩渠道和推新品是各家重点。经销商普遍反馈今年商超渠道因客流量减少而需求大幅减少，餐饮渠道K型分化明显，在春节和节假日有短暂的爆发。面对外部环境的变化，大部分企业选择及时调整策略，主要方式集中在开拓新渠道、推出新产品上。2）行业集中度提升趋势加强。通过走访冻品批发市场的经销商，我们发现中小厂普遍反馈今年来经营压力较大，订货需求变弱稳定性较差。但安井经销商反馈虽然竞争较为激烈，但压力并不明显，特别是年初开店较多，4月-6月为传统销售淡季，进入7月后环比6月有所改善，对下半年信心较足。我们推测出现该差异的原因可能系速冻行业马太效应凸显，龙头企业抢占部分小厂份额。
重点公司情况：1）安井食品：布局团餐渠道，打造多元产品矩阵。从此次展会来看，安井全系列品牌系数亮相，包含安井、冻品先生、安井小厨、洪湖诱惑、柳伍、安仔等。产品布局秉承“三路并进”策略，锁鲜装4.0新品、丸之尊2.0新品等火锅料产品，主打团餐渠道的蒸煎饺、烧麦等面米产品，以及小酥肉、烤鱼等预制菜爆品均有展出，现场吸引了众多经销商和参展人员咨询交流。2）三全食品：巩固米面、拓展肉类开启第二增长曲线。行业层面来看，三全之所以发展牛羊肉产品主要系牛羊肉赛道空间广阔。公司层面看，三全在供应链、生产、渠道和市场开拓等角度已经开始全面蓄势。3）千味央厨：产品创新不止，品牌架构丰富。随着全国化布局加强，千味央厨旗下品牌矩阵已经初步形成，旗下的御知菜、千味小厨、味宝、岑夫子、纳百味、兴客坊全品牌悉数亮相本次展会，涉及餐饮食材、预制菜、茶饮等BC端多渠道、多场景业务。
风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不及预期风险
正文部分
2023年8月8日至10日，我们参加了第十六届郑州冷冻冷藏食品展、预制菜展览会等活动，并走访了大量的冷冻食品企业及当地批发市场经销商。反馈情况如下：
展会人流增加，头部品牌露出较高。本届展会六馆齐开，覆盖速冻米面、火锅料、速冻肉制品、速冻水产、预制菜、火锅食材、冰淇淋、调味品及配料、相关原辅料及机械设备、工装制作、包装材料、食品工业园区等整个产业链。双汇、安井、三全、思念、龙大美食、千味央厨、锅圈供应链、鸿津、升隆、佳士博、百斯特、福春园等众多企业参展。据冷冻食品公众号统计数据，本届展会参观人次超8万人，较2022年同比增加30%以上，展览面积约4万平方米，参展企业约600余家，与上年基本持平。通过与现场参展企业交流，可感受到大企业头部品牌整体露出较高，中小品牌参展热情仍然高涨，参展目的更多为了解行业风向、积累资源及品牌展示，通过展会直接获取订单的想法反而位列其后。
通过现场观察及与参展企业沟通，我们得出以下几点感受：
1、顺应外部环境趋势推出降级品类。部分参展企业反馈，前些年出厂价2万/吨的产品逐渐成为市场主流，但是现在随着消费者追求更具性价比的产品，饺子、汤圆等居民日常消费的产品大多又回到了2016至2017年间的1.7万至1.8万元/吨的水平，很多厂家也在积极调整产品结构。展会上，可以观察到诸多企业都在应对这一趋势，推出相应的口感好吃、成本较低、复合渠道降级的产品
2、中小厂加剧内卷，大厂费用精准投放。通过在展会的直观感受，可发现部分头部大厂在宣传上善用“花小钱、办大事”策略提升费效比。例如此次安井展会并未设立过多成本较高的试吃等环节，但通过发放礼品袋，设置玩偶巡游等差异化方式宣传，吸睛效果较好，品牌露出在展会较为显眼，带动现场咨询合作的客商较多。中小厂商在参展积极性较高，推广方式上较为趋同，其中具有核心技术、特色产品的小专精企业更受经销商群体及餐饮企业采购的青睐。例如，展会上乡润食品推出的脆肚包鸡肉产品不同于传统的羊肚包肉，改革了肚包肉的内容物，创新性较高，可适用渠道多元，目前跟进的相关竞品少，因此吸引前去洽谈的合作商较多。
3、针对性解决口感地域化问题。据部分参展企业反馈，其各个分工厂的产品不再进行全国层面售卖，而是因地制宜生产出适合当地口味的产品，虽共用一个品牌但不同区域口感会有所不同。整体而言，以前各企业建分公司的主要目的为缩短物流运输半径，现在可进一步帮助解决口感地域化的问题。
4、多品牌运作，得场景者得天下。今年整体需求疲软，各家企业更着眼于细分渠道的需求挖掘，早餐、团餐、火锅、烧烤等场景备受关注。例如，安井今年重点完善团餐渠道，因此在产品展示上重点突出场景应用氛围，还原团餐的使用场景，如将荷香糯米鸡、酿豆腐、饭团等产品陈列在团餐用的餐盘中展示；千味央厨在展位设计上重点采用了场景展示方式，分列早餐、宴席、团餐、外卖四大场景：1）早餐场景陈列了油条、蒸饺粗粮糕等多款新品。2）团餐场景具有猫爪糕、蒸煎饺、香脆藕盒、大油条、红枣玉米花卷等；3）外卖场景有外卖油条、潼关饼等多样选择；4）宴席场景更展示了元气米糕、猪肉藕盒、果蔬蛋挞、牛奶爆浆糍粑等多款产品，并推出精心准备的宴席菜单；龙大美食也专为家庭烧烤场景开发个性化的烧串产品，备受关注。此外，诸多厂商也设立了线上直播等方式进行同步宣传，同时现场也有主播前来沟通产品合作事项。因此，为区分不同渠道和不同品类的产品，部分企业开始在原品牌之外，培育副品牌或者子品牌，开启多品牌运作。
5、馄饨饼类产品火热，预制菜成为行业的通用品类。从此次展出产品类别来看，米面产品中馄饨和饼类创新较多，几乎大部分企业都有预制菜相关产品且各具特色。1）米面类：近年来馄饨产品作为水饺的补充品类，关注度有所提升，并在形态上多样衍生，例如今年展会上小金鱼形态的馄饨产品在千百味食品、三盛食品、增运食品处均作为重点产品展示。此外，饼类产品除了市场规模较大的手抓饼及馅饼产品外，今年来油饼类产品成为各家发展的重点品类，比如三全食品把葱花大油饼作为重点推荐，千味央厨则推出香葱方油饼等；2）预制菜：赛道依旧火热，已经成为速冻食品全行业的通用品类，各企业正基于自身基因及资源禀赋，追求快速放量并迭代商业模式。产品上主食类预制菜产品显著变多，如炒饭、焖面、河粉、米粉等。
我们同样走访了郑州当地较大的冻品批发市场——郑州信基调味食品城，该市场共可分为调味品和冻品两大区域，分别划分为不同公司管理，其中调味品区域隶属郑州信基调味品城有限公司，冻品隶属河南增益信基供应链有限公司（除了冻品外，还提供供应链管理服务、仓储服务，食品保鲜技术咨询等多项内容）。通过与冻品市场经销商交流，我们共得出如下感受：
扩渠道和推新品是各家重点。经销商普遍反馈今年商超渠道因客流量减少而需求大幅减少，餐饮渠道K型分化明显，在春节和节假日有短暂的爆发。因此面对外部环境的变化，大部分企业选择及时调整应对策略，且主要方式集中在开拓新渠道、推出新产品上。但整体而言市场各类品牌繁多，产品同质化程度仍然较高。
行业集中度提升趋势加强。通过走访冻品批发市场的经销商，我们发现中小厂普遍反馈今年来经营压力较大，订货需求变弱稳定性较差。但安井经销商反馈虽然竞争较为激烈，但压力并不明显，特别是年初开店较多，4月-6月为传统销售淡季，进入7月后环比6月有所改善，对下半年信心较足。我们推测出现该差异的原因可能系速冻行业马太效应凸显，龙头企业抢占部分小厂份额。
安井食品：布局团餐渠道，打造多元产品矩阵
溯源安井高增长的背后，主要有战略、渠道、品牌、爆品打造、文化、数字等驱动力。1）战略：火锅+菜肴+米面三路并进；2）渠道：BC兼顾全渠发力；3）大单品：采用爆品逻辑，每年推出3-5个大单品带动收入循环高增长，提升经销商积极性；
聚焦多元产品布局。从此次展会来看，安井全系列品牌系数亮相，包含安井、冻品先生、安井小厨、洪湖诱惑、柳伍、安仔等。产品布局秉承“三路并进”策略，锁鲜装4.0新品、丸之尊2.0新品等火锅料产品，主打团餐渠道的蒸煎饺、烧麦等面米产品，以及小酥肉、烤鱼等预制菜爆品均有展出，现场吸引了众多经销商和参展人员咨询交流。
三全食品：巩固米面、拓展肉类开启第二增长曲线
三全食品作为传统速冻行业龙头企业，目前正以巩固米面、发力牛羊肉第二增长曲线为发展思路。三全此次新推出的牛羊肉产品主要分为两类：1）肉卷系列：牛肉卷、羊肉卷等，主要面向C端渠道，去年销量已经突破1亿元，且在C端接受度较高；2）肉砖系列：主要面向拥有切片能力的工厂、经销商及餐饮连锁等B端渠道。未来，三全将会以牛羊肉原料为基础，通过加工调理能力，将产品线延申至片、砖、条、粒、丸等各种产品形态。
行业层面来看，三全之所以发展牛羊肉产品主要系牛羊肉赛道空间广阔。近年来，牛肉作为高端蛋白的主要来源，市场增速明显，相比2014年，2020年我国居民人均牛肉消费增加51％，羊肉消费增加25％。此外，行业暂无龙头出现，三全可开拓空间大。
公司层面看，三全在供应链、生产、渠道和市场开拓等方面开始蓄势。1）供应链：公司已整合进口牛羊肉上游供应链，与JBS、美利华等全球肉企供应商建立了战略合作关系，在保障优质原料的同时实现了成本保障。2）生产：公司在港口城市的天津基地建立肉制品调理车间，通过“一个核心+多地辅助”的方式降低物流成本、提升生产效率。公司将进口后的牛羊肉原料在天津工厂就近进行浅调理加工，制作成肉砖，然后在天津、郑州、佛山等多个生产基地，进一步加工成肉卷，销地产，从而覆盖南北中各大主销市场。
3）渠道：经过多年发展，三全已经成为全国知名品牌，并在全国建立了成熟的销售网络和渠道布局。4）团队配置：三全成立独立的研发、生产、采购团队，并组建了100多人的销售队伍，全方位助力经销商开拓市场，帮做地推做分销，实现增长。5）市场开拓：三全突破了牛羊肉业内普遍的预付款模式，向经销商做出了“不收预付款也有价格优势”的承诺，充分缓解了经销商的资金压力。
千味央厨：品牌矩阵初步形成，产品创新不止
品牌架构丰富。随着全国化布局加强，千味央厨旗下品牌矩阵已经初步形成，旗下的御知菜、千味小厨、味宝、岑夫子、纳百味、兴客坊全品牌悉数亮相本次展会，涉及餐饮食材、预制菜、茶饮等BC端多渠道、多场景业务。
产品创新力强劲得以充分体现。此次展出的水果包新品、颠覆大众对传统春卷认知的玉米皮素三鲜大春卷、以及融合口味的桃桃瓜瓜果蔬蛋挞等产品，均展现出了千味央厨强大的创新能力。
原材料价格波动风险：受多因素影响大宗农产品价格持续波动，且速冻行业原材料占营业成本比例比重较大，原材料上涨将直接导致公司成本端承压。
食品安全风险：速冻产品要求全程冷链运输，过程中疏漏难免、存在一定食品安全风险。
市场竞争加剧风险：速冻行业竞争激烈，公司的核心竞争力提升若不及同行业公司，将面临份额收缩的风险。
渠道拓展不及预期风险：宏观环境波动下餐饮业经营风险加剧、需求有回落可能性，将直接提升公司业绩滑落风险；此外经销商渠道网络拓展速度亦有可能不及预期。
本文节选自国盛证券研究所已于2023年08月19日发布的报告《河南冻品调研反馈：着眼细分渠道，抢占渠道及新品》，具体内容请详见相关报告。
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