【2026年2月4】第122期财报价值分析-煤炭板块--山西焦化,美锦能源,陕西黑猫,云煤能源申万二级分类的行情如下：PB已经到了底部 1 山西焦化 山西国资委旗下的焦化企业，国内较大的诒金焦企业 所属行业： 焦炭 ；所属地方：山西 财务分析 破净股 实际控制人： 山西省人民政府国有资产监督管理委员会 经营分析如下: 公司经营情况如下： 营业收入如下，平均63亿 扣非净利润如下：最差的时候，15年亏了8亿；最好的25年赚25亿，近10年平均7亿 市净率PB走势：近20年最低为0.6 最高在6以上，平均为2 看下财务情况 流动资产：12亿货币资金+0.5应收+4亿存货=16.5亿 非流动资金=183亿长期+42亿固定+9亿在建=234亿 负债：26亿短债+34长债+32亿应付+1亿应付职工薪酬和税费=93亿 净资产=17+234-93= 158亿 负债比资产多 2015年净资产： 15.6+57.6-62=40亿 2018年净资产=66+133-81=118亿 ，长期股权投资增加了74亿 当时和中煤华仅做了资产重组 历史市值走势如下：近5年低估区为90亿，高估区域180亿以上 2 美锦能源 000723 拥有从煤炭，焦化，天然气到氢染料电池汽车的完整产业链体系 营业收入如下： 扣非净利润：最高时28亿，近两年每年亏损12亿左右 财务分析如下： 24年财报分析如下： 流动资产： 47亿货币资金+19亿交易性金融资产+14亿应收+16亿存货=96亿 非流动资产：6.5亿长期股权投资+其他权益投资+229亿固定+43亿在建=286亿 负债：10亿短债+34亿长债+27亿应付债券+150亿应付+3亿职工薪酬和税费=224亿 净资产为：96+286-224=158亿 近10年平均扣非净利润为8亿，最好时候赚25亿，最差亏8亿 历史市值走势 3 陕西黑猫 主营业务： 焦化产品，煤化工产品和煤炭产品的生产和销售 所属地域：陕西 营业收入 近几年有所减缓到100亿，最高时为232 扣非净利润： 最高时赚13.6亿，近两年亏损11-13亿左右 财务分析如下： 流动资金：14.5亿货币资金+4亿应收+14亿存货=32.5亿 非流动资产：17亿长期股权投资+113亿固定+17.5亿在建=147.5亿 负债：25亿短债+17亿长债+47亿应付+1.5亿职工薪酬和税=90.5亿 净资产： 32.5+147.5-90.5=89.5亿 历史市值走势：低估区在50-60，高估区域在150亿以上 历史市净率走势如下：0.7为其低估区，3以上是其高估区 4 云煤能源 公司亮点： 云南国资委旗下的焦炭生产商，主要供货武钢集团 主营业务：焦化板块和重型机械板块 营业收入：近10年，低的时候为30亿左右，高的时候为70亿 扣非净利润情况：行情差的时候亏7亿左右，行情好的时候赚2亿左右 历史市值走势如下
