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（*新易盛的财报预告）
这，是一份炸裂的业绩预告。
2026年1月30日晚,新易盛发布2025年度业绩预告——预计2025年归属于上市公司股东的净利润94亿元至99亿元,同比增长231.24%至248.86%。取中值96.5亿,几乎是2024年全年净利润28.4亿的3.4倍。
更震撼的是,新易盛2025年上半年实现营收104.37亿元,同比增长282.64%;归母净利润39.42亿元,同比增长355.68%。
这意味着，新易盛仅半年时间就赚了过去三年的钱,不论是绝对值还是增速均创下历史最好成绩。
对比"易中天"组合的另外两家:
中际旭创：2025年预计归属于上市公司股东的净利润为98亿元-118亿元，比上年同期增长89.50%-128.17%
天孚通信：2025年全年净利润预计18.81亿元至21.5亿元
新易盛已经开始压弯超车,成为光模块领域增速最快的龙头。但这只是开始。2026年1.6T光模块整体市场预计出货量约为1000万只,其中中际旭创约五六百万只,新易盛和其他企业分配剩余份额。1.6T的快速放量,将让2026年第一季度的业绩更加炸裂。
这篇文章,我想聊聊三点：
为什么在算力竞争中,光通信才是真正的"高速公路"?
为什么"易中天"的业绩能如此炸裂?
为什么我们看好光通信产业的长期发展?
算力竞争的本质
光模块是"高速公路"
一个几乎被忽视的事实，大家都在关注英伟达的GPU,关注AI芯片,关注算力。但很少有人关注:这些算力是如何连接起来的?
答案是：光模块。
在AI服务器的架构中，GPU负责"算"——进行矩阵运算、深度学习训练；光模块负责"传"——在GPU之间传输数据。没有光模块,再强的GPU也无法协同工作。
光模块与GPU的配比正在提升。传统数据中心中,1颗GPU对应3个光模块;而在AI训练集群中,这一比例已升至Meta架构的1:8,甚至达到英伟达GB200集群的1:12。这意味着，光模块的需求增速将远超GPU,成为AI算力链中弹性最大的环节。
举个例子:
假设一个AI数据中心部署1万颗GPU:
传统配比(1:3):需要3万个光模块
AI训练集群配比(1:12):需要12万个光模块
需求增长4倍!
为什么光模块是"高速公路"?
想象一下，你有100辆超级跑车(GPU),但道路(光模块)只有2车道。再快的车,也会堵在路上。只有把道路拓宽到16车道,这100辆跑车才能同时跑起来。
这就是光模块的价值，它是算力的"高速公路",决定了算力能否真正发挥出来。
技术迭代的加速
从800G到1.6T，速度翻倍但产品生命周期缩短
光模块速率演进史
美联储的诞生：1907年的教训
看一组数据:
2020年:100G光模块规模商用
2022年:400G光模块规模商用
2024年:800G光模块开始上量
2025年:800G成为主流,1.6T开始小批量交付
2026年:1.6T预计商用,出货量千万级
从100G到400G,用了2年。
从400G到800G,用了2年。
从800G到1.6T,只用了1年。
技术迭代周期,从3-4年缩短到2年,甚至1年。
为什么迭代加速?
原因一:AI算力需求爆发
AI算力需求每3-4个月即翻倍,远超传统算力增长曲线。
原因二:训练模型规模指数级增长
模型越大,GPU之间的数据传输量越大,对光模块速率的要求越高。
原因三:数据中心升级周期缩短
传统光模块升级周期为4-5年,而AI技术将1.6T模块的迭代周期压缩至约2年。
1.6T光模块的放量
预计2025年全球1.6T光模块出货量将突破100万台,2026年增至500万只以上。2026年1.6T光模块整体市场预计出货量约为1000万只。
不同机构的预测差异很大,但共识是1.6T在2026年将进入快速放量期，谁能在1.6T时代占据先机,谁就能获得超额收益。
为什么1.6T如此重要?
价格优势很大。800G光模块FR版本价格在420到450美金之间,DR版本价格在360到380美金左右;1.6T现在价格大约在1300到1500美金。1.6T的单价是800G的3-4倍,但传输速率是2倍。对客户来说,性价比更高。对厂商来说,毛利率更高。
技术壁垒更高，1.6T光模块需要突破——单波200G硅光芯片；3nm制程DSP芯片；高效散热方案；LPO(线性直驱)或LRO(线性重定时)技术。
这些技术,只有头部厂商才能掌握。二线厂商难以追赶,行业集中度将进一步提升。
为什么看好光通信产业?
五大核心逻辑
逻辑一:AI算力需求是长期趋势,不是短期泡沫
有人说，AI是泡沫,光模块的需求会崩。但我个人看来，AI算力需求是长期趋势,而非短期泡沫。主要的理由有三点：
AI应用正在从训练转向推理:训练阶段需要大量算力,推理阶段同样需要算力,而且推理的频率远高于训练
AI应用场景不断扩大:从聊天机器人到自动驾驶,从医疗诊断到工业制造,AI正在渗透各行各业
大模型的参数规模持续增长:从GPT-3的1750亿到GPT-4的万亿级,再到未来的10万亿级,算力需求呈指数级增长
2024年下半年,随着政府为人工智能领域投资亮起"绿灯",中国云厂商的相关投资规模大幅激增。2025年初,DeepSeek的亮眼表现,进一步为这些人工智能项目注入了发展动力。
逻辑二:光模块是算力基础设施,具有"铲子"属性
淘金时代，挖金子的人不一定赚钱,但卖铲子的人一定赚钱。所以，在AI时代也是一样。做大模型的公司不一定赚钱(烧钱太多),但提供算力基础设施的公司一定赚钱。
光模块就是AI时代的"铲子"。无论是OpenAI、谷歌、百度,还是字节、阿里,都需要光模块。
这是刚需,不可替代。
逻辑三:技术迭代加速,高速率产品毛利率更高
从800G到1.6T,价格翻了3-4倍,但成本只增加了2倍。
毛利率大幅提升。新易盛800GLPO模块毛利率达45%,为行业最高。高速率产品的毛利率,远高于传统产品。
这就是为什么"易中天"的业绩能如此炸裂。
逻辑四:供需错配将持续至少2年
现在整个产业链的态度是,任何一家企业都无法独自消化如此庞大的需求,大家都是尽力去做,做不完的订单就顺延到下一年。
供需紧张,将持续到2026年甚至2027年。在此期间,头部厂商将享受"量价齐升"的红利。
逻辑五:国产替代空间巨大
2025年上半年中国生产的1.6T光模块已占全球出货量的45%,其中高端产品良率突破90%。中国厂商在光模块领域,已经占据全球主导地位。未来的增长空间:
上游光芯片国产化:200G EML、1.6T DSP国产化率不足10%,替代空间巨大
CPO技术突破:共封装光学技术将带来新的增长点
国内市场起量:2026年国内800G可能刚刚起量,规模还不大,2027年才会是国内800G的元年
光通信
是AI时代的"印钞机"
2026年1月30日,新易盛发布业绩预告,预计2025年净利润94-99亿元,同比增长231%-249%。
这不是偶然,而是必然。光通信不是炒作,而是AI时代真正的"高速公路"。GPU是"发动机",光模块是"高速公路"。没有高速公路,再强的发动机也跑不起来。
这就是为什么我们看好光通信产业的长期发展。2026年,1.6T光模块将进入快速放量期:整体市场预计出货量约为1000万只,中际旭创约五六百万只,新易盛和其他企业分配剩余份额。
我相信，2026年第一季度的业绩,可能比2025年更加炸裂。
算力竞争的本质,是光通信的竞争。
谁掌握了"光",谁就掌握了AI时代的未来。
声明:本文仅为产业观察,不构成任何投资建议。
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