来源：Dealogic
医药行业并购分析：更大胆、更宏大、更具战略性
寻找下一代减肥药：尽管GLP-1肥胖药和肠促胰素类药物占据了大部分交易比例，但买家的焦点已从快速上市的注射剂转向下一代递送平台、多激动剂分子以及对制造能力的控制。
来源：EvaluatePharma；Dealogic，标普Capital IQ；Pitchbook；贝恩分析
抗体偶联药物（ADC）的竞赛：ADC是将抗体的特异性与抗癌药的效力相结合的特效疗法，正推动肿瘤治疗领域交易的激增。大型制药公司对更精准靶向疗法的迫切需求已将ADC交易推至创纪录水平，而小型的研发团队在该领域贡献了大部分研发工作。ADC这种精准癌症治疗药物正迅速发展，并推动了医药领域的并购交易（ADC约占所有抗体和重组抗体交易的40%）。并购点评||药明合联高溢价收购东曜，抢在ADC商业化爆发前夕？
中国正崛起为制药强国：中国已经开发出世界级的医药管线，为全球生物制药公司提供了大量并购和BD交易机会。虽然美国和欧洲制药公司对中国的制药公司并购仍然持谨慎态度，但许可合作急剧增加，鉴于中国拥有世界级的研发管线（特别是在肿瘤治疗领域），未来交易可能会继续增加。
中国生物制药行业正大量对外输出创新药，而不仅仅是原料药：自2020年以来，中国在全球许可交易中的份额翻了一番。中国的并购交易结构有所不同，需要预付现金，因为创新药公司需要更快地将资金返还给VC并再投资于新项目。
来源：EvaluatePharma；贝恩分析
免责声明：本文根据贝恩2026年全球并购报告整理完成，不构成任何投资建议。
欢迎交流！
