NextPower（NXT）复盘
两次财报、两次跳涨，估值还值得追吗？
去年8月末，我写过一篇Nextpower(原 Nextracker)的梳理文章，核心观点很简单：市场可以短期冷落一家公司，但无法长期无视持续兑现的业绩。
转眼过去约5个月，NXT的走势几乎把这句话演了一遍。
今天我们用“复盘+拆季报+看估值”的方式，把这段行情讲清楚——也顺便回答一个关键问题：现在的NXT，还值不值得买？
先说结论：
股价表现：
8月末至今累计上涨超过70%，核心上涨来自两次财报发布后的“跳涨”。
基本面：
收入、利润端连续实现30%–40%程度增长，属于“拿数据说话”。
估值位置：
按DCF框架测算后，当前价格更接近“低边际估值”，上涨不是没有，但赔率已明显收敛。
1. NXT表现复盘
本公众号在去年8月末为大家分享了当前全球光伏支架龙头公司Nextpower（原名Nextracker）的基本情况，详见《被错杀的隐形冠军，却成为我最满意的标的》，并指出Nextpower在受到市场冷落了近1年的时间以后，凭借着扎实且惊人的高业绩增长，再度收获了市场的认可。
自8月末发布了该篇文章之后，到目前已经过去5个月左右的时间，让我们来一起复盘一下Nextpower的股价表现。
整体来看，NXT的股价随着每次季报的发布而上涨。在8月末迄今的5个月时间里，NXT共发布两次季度报告，第一次在25年10月23日，季报发布后的当天，股价上涨8.74%至$98.28/股；第二次季报在26年1月27日，发布后股价当日上涨13.28%至$119.97/股。
两次季报在收入和利润端均同比实现了30%-40%的大幅增长，因此持续推升了NXT的股价。截至目前，NXT的股价为$117.09/股，自8月末已上涨超70%。整体股价表现十分亮眼。
2. 季报分析
1月27日，NXT发布了其财年的第3季度（对应时间范围2025年第4季度）的财务报表。
从收入端表现来看，美国本土业务大幅增长，同比增长超60%，达7.35亿美元；而非美国业务却同比出现了一定程度的下降，同比下降23%，收入规模降至1.74亿美元。整体收入规模依旧保持同比近34%的增长速度。
从利润表现上来看，公司产品始终保持着强大的竞争力，本季度毛利率虽同比有所下滑，但依然保持着30%以上的标准。研发与销售端的资源投入依旧平稳，其费用率总计始终保持在12%左右。
但净利率同比下跌3%左右，主要由于汇兑损失与企业所得税的影响。
3. 估值研判
随着NXT持续且突出的高成长业绩表现，股价也是水涨船高，目前看来NXT是否还值得买入仍旧需要结合估值进行判断。
首先，我们来看一下各机构对NXT的估值判断。
我们引用某证券平台对NXT的估值判断汇总分析，当前各大机构均给NXT判断为“买入”评级，价格范围从最低$115/股到最高$142/股。
先别着急，机构的估值往往是滞后且乐观的。我们仍旧需要通过科学且传统的自由现金流折现方法对NXT进行严密的估值分析（具体的估值方法可参考《业绩大涨股价却表现平平，芯片代工巨头台积电是否还值得入手？》）。
我们重新调整了对于NXT的估值假设（如下图）。
综合以上假设，我们得到了对NXT的估值结果（如下图）
通过测算可以得到，当前NXT的股价与低边际估值的股价相吻合，说明当前NXT的价值已经被市场挖掘，定价相对来说比较充分，虽仍有上涨机会，但投资空间已然不大，投资者不能寄希望于在当前价格下获得超额的投资回报。
4. 心得总结
对于业绩表现优异但短期内无人看好的股票，我们要始终相信，市场最终会发现它的价值，并让它的价格回归其背后真实的价值。
整体来看，NXT的股价自24年10月末跌入最低谷以来，从股价最低$30/股上涨到目前接近$120/股，股价在一年多的时间里翻了接近4倍。
而笔者是否在NXT上赚到了3倍或者是2倍的收益呢？答案是没有。
下一期笔者将分享自己在NXT这支股票上的操作记录以及操作心得，并总结针对于业绩表现优异但短期被低估的这类股票，我们应保持怎样的心态，采取何种策略确保我们能够获得最佳的收益，敬请期待！
如果你也在跟踪NXT：
你觉得它现在更像是继续上行的趋势股，
还是估值已充分的成长股？
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