瑞银——中国铁路行业：中国铁路客运量月度报告——1月至今发送旅客量同比增长4%
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2025年中国铁路客运量同比增长6.4%，符合瑞银预期。2026年1月至今，全国铁路发送旅客量同比增长4%，受春节较晚影响，主要线路发送量同比表现分化，其中北京-成都线路增长12%，北京-西安线路下降4%，上海-西安线路下降5%。
京沪高铁表现亮眼，1月至今发送量同比增长5%（12月为3%），二等座票价同比上涨0.6%（12月为0.3%），价格保持稳健；1月智能动车组日均往返发送量恢复至20班次，但同比下降10%，干线线路特等座售罄率及票价与去年同期基本持平。不过受春节时点影响，1月至今京沪高铁整体售罄率偏低，同比显著下降。
瑞银看好京沪高铁和中国中车（H股），认为全国客运量稳步增长将推动京沪高铁跨网业务增量，支撑干线线路上座率及票价；铁路发送需求旺盛将提振铁路设备需求（新动车组+维修保养），利好中国中车及株洲中车等设备制造商。行业主要风险包括对中国铁路的高度依赖、政府支出下降、海外增长放缓、客运量增长不及预期、原材料价格大幅上涨及人民币快速升值等。
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