市场情绪在“过山车”后进入理性观察期受国际贵金属高位暴跌冲击，国内大宗商品市场罕见重挫。2月2日，国内期货市场全线大幅低开，恐慌情绪在盘中持续蔓延，从贵金属到有色金属再到能源化工，多品种接连触及跌停板。截至当日收盘，沪银、铂、钯、沪铜、沪铝、沪镍、沪锡、铝合金、碳酸锂、国际铜、不锈钢、原油、燃料油等13个期货品种集体跌停，市场遭遇“黑色星期一”。本轮金属价格的剧烈波动已明显超出基本面能够解释的范围，情绪因素成为主导力量。前期看涨仓位过度拥挤，在突发消息冲击下，负向反馈机制被迅速激活，技术性抛压集中释放，最终形成踩踏式下跌。 今日上期所金属能源板块有所分化，反映出当前金属价格正从前期“情绪与资金推动”的普涨模式，逐步回归至“宏观预期与产业现实”的博弈阶段。铜、铝、锌之类相对抗跌，不过相比金银高波动品种弹性较差，预计后续反弹的高度有限。该类品种春节前后下游需求将受到抑制，季节性累库可能令价格承压。真正的转折点可能出现在节后，需重点观察下游复工复产的进度、国内稳增长政策的落地成效，以及3月美联储议息会议对流动性预期的进一步明确。 至于贵金属板块，外盘反弹的势头强于内盘，或许内盘夜盘就会跟上，大起大落的盘面较难把控。 短期看，有色板块春节前的市场将以消化调整、震荡整理为主，各品种将依据自身基本面强弱呈现分化走势。市场在经历这轮“压力测试”后，健康度有望得到提升，为未来的行情奠定更扎实的基础。
