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前言
2026年2月2日，沙利文捷利（深圳）云科技有限公司（活报告/LiveReport大数据运营主体）携手捷利交易宝、弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）及头豹国际共同出品的《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》（以下简称“白皮书”）正式发布！
这是我们连续第四年精心书写的港股参与者必备指南，一路伴随市场起伏，既经历过港股的低迷期，也见证着香港黄金时代的再度重启。能够在此进程中，贡献观察与思考，我们深感荣幸。
2025年，香港金融市场展现出令人瞩目的复苏动能与战略韧性。IPO市场方面，港交所IPO融资规模重登全球榜首，得益于A+H双重上市机制的深化、18A与18C章节吸引新兴科技企业来港上市，2025年香港共有114宗IPO上市，同比增长63%，募资总额达2867亿港元，同比跃升超225%。
二级市场同样表现强劲，恒生指数全年上涨27.77%，涨幅领先于全球主要股市指数；市场交易活跃度显著提升，年度总成交额与日均成交额均创历史新高。与此同时，再融资活动活跃，全年再融资规模达到3586亿港元，较上年增长244%。
步入2026年，港股资本市场的热度延续，一批具备国际竞争力的科技企业相继涌入上市。南下资金与国际资本在此合流，香港正在以更强韧的姿态，巩固其连接中国内地与全球资本的桥梁角色。
我们始终相信，数据是穿越市场迷雾的明灯。它在悲观时给予我们坚守的底气，在狂热时提醒我们理智的价值。这份白皮书试图通过对市场动态的梳理、对客观数据的透视以及对未来趋势的展望，为参与者提供一份兼具实证与远见的参考。
01
白皮书简介
白皮书延续“上、中、下”三篇的结构，系统梳理了2025年港股市场的关键动态与深层逻辑。
上篇“2025年港股IPO市场”全面解析IPO全流程数据，涵盖上市前估值、发行结构、认购热度、上市表现等多维指标，深入透视基石投资者与上市前投资者的布局，并详细梳理了境外上市标准及备案动态，为企业境外发行提供指引。
中篇“2025年港股二级市场”聚焦交易数据与资金流动，从港股市场总览、港股通数据、指数调整数据、沽空与回购数据，到解禁与再融资以及股东回报数据，逐层剖析市场结构性变化，为市场参与者提供直观参考依据。
下篇“2025年港股排行榜单”包含IPO中介机构、IPO新股及上市公司三类榜单，以客观数据排名表彰那些共同塑造香港“黄金时代”的机构与企业。
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白皮书目录
上篇：2025年港股IPO市场
第一章：港股IPO市场总览
第二章：港股IPO发行数据分析
第三章：港股IPO投资机构
第四章：港股IPO中介机构
第五章：境外上市备案分析
第六章：港股上市标准及政策变动
第七章：港股IPO趋势分析
中篇：2025年港股二级市场
第一章：港股上市公司概况
第二章：港股市场整体表现
第三章：港股通成交及调整
第四章：MSCI和富时指数调整
第五章：港股沽空调整数据
第六章：港股回购数据
第七章：港股解禁与再融资
第八章：港股估值与股东回报
下篇：2025年港股排行榜单
第一章：IPO中介机构榜单
第二章：IPO新股榜单
第三章：上市公司榜单
白皮书亮点
10万字 书写港股2025年的繁华盛世
250页 涵盖港股市场的深度与广度
150+图表 直观呈现港股交易数据
连续 四年 精心出品
业界人士 必看的实用手册
知名机构权威出品
03
白皮书领取方式
扫码填写问卷【预约领取】
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出品方介绍
▶云科技
沙利文捷利(深圳)云科技有限公司是活报告/LiveReport大数据的运营主体，由弗若斯特沙利文与捷利交易宝两家公司的内地附属公司联合创立，两家公司均在新股市场特别是香港IPO市场担任重要角色。
云科技的服务包括「股份溯源」、「港股通体检」、「LiveReport」深度数据平台等，致力于提升公司价值的传播和实现。云科技联合知名研究平台深度合作，连续四年推出多份港股IPO市场及行业系列白皮书，输出专业、权威、具备战略眼光的全局观深度报告，获得香港中介投行一致好评认可，亦是机构投资/行家客户必读之作！影响力覆盖全市场90%的香港经纪商，300万+港股交易用户和3500+专业投资机构，在全网阅读量达5000万+
▶弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）
全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文深耕全球资本市场及企业咨询服务，通过首创的“全域投资管理(Total Investment Management, TIM）”为企业提供全方位的投融资及其他各类专业咨询服务，包括投融资CDD、估值服务、技术顾问、财务顾问、ESG、募投可研、债券发行行业顾问、行业顾问、评估服务、奖项服务、行业白皮书、战略及管理咨询、规划咨询、技术洞察等。
▶捷利交易宝
捷利交易宝[08017.HK]是香港上市的金融科技企业，扎根香港金融证券业超过20年，覆盖港股市场近一半投资者，服务超150家券商。捷利交易宝全资子公司TradeGo Markets是香港证监会持牌机构（中央编号BRO637），从事证券交易（第1类）和提供自动化交易服务（第7类）之受规管活动。作为联席账簿管理人、联席牵头经办人或承销商，TradeGo Markets参与了多赛道企业的港股IPO和后续配售。
▶头豹
头豹（LeadLeo）是中国首批专注于数字化研究能力的提供商。自创立以来，头豹始终致力于打破知识壁垒，推动”数字行研”的价值共享，逐步发展成为中国领先的数字化研究与价值增长赋能平台。经过多年积累，头豹已形成以专业研究能力为内核，“AI（Artificial Intelligence，人工智能）+HI（Human Intelligence，人类智能）”有机结合，覆盖科技、教育、数据与企业服务的业务生态。
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关于头豹
客服邮箱：CS@leadleo.com
咨询热线：400-072-5588
头豹（LeadLeo）成立于2018年5月，是中国首批专注于数字化研究能力的提供商之一。自创立以来，头豹始终致力于打破知识壁垒，推动“数字行研”的价值共享，逐步发展成为中国领先的数字化研究与价值增长赋能平台。经过多年积累，头豹已形成以专业研究能力为内核，“AI（Artificial Intelligence，人工智能）+HI（Human Intelligence，人类智能）”有机结合，覆盖科技、教育、数据与企业服务的业务生态。
头豹科技作为集成创新、持续迭代的技术底座，为专业应用注入更强劲的智能。依托深厚的行业研究方法论积淀，及人工智能、大模型和云计算等前沿技术，头豹率先在数字咨询领域实现突破，自主研发全开源、多方协同、可拓展的智慧行研平台——“脑力擎 Knowlengine™”知识管理与研究辅助KaaS系统。通过“AI推理+AI搜索”双引擎，头豹实现了研究流程的自动化和智能化，大幅提升分析师的工作效能与研究精度，推动行业研究的数字化转型与升级，为“数字中国”建设贡献专业力量。
头豹教育作为自我生长的人才飞轮，以行业研究为核心抓手，积极推动研究型人才的培养与产教融合的创新探索。依托完善的研究方法论体系和标准化的内容创作准则，头豹构建了独特的研究训练模式，结合AI写作辅助与“研究虚拟仓”实践环境，帮助学生系统提升逻辑判断、数据处理、模型预测与报告撰写等综合能力。迄今为止，头豹教育已形成高校课程、实训工坊、行研赛事及就业支持等服务矩阵，与北京大学、复旦大学、上海交通大学等国内顶尖高校建立合作，累计培养超过500名全职分析师，并赋能超3万名大学生。作为行研教育的先行者，头豹坚持“以人为本”，致力于构建中国最大的开源行业研究社区，推动中国“数智行研”发展。
头豹数据凭借在内容生产、平台运营和知识管理方面的长期经验，致力于构建中国最大的行业研究高质量数据集。截至目前，头豹已沉淀超过7,000本原创报告和3,000条行业词条，长期跟踪超1,000个细分市场，形成具备结构化、可溯源和实时性特征的全开源商用数据要素。头豹数据价值广受认可，七项数据产品在上海数据交易所成功挂牌；被中国首家专业人工智能语料公司——库帕思纳为标的语料；已接入包括厦门国际银行、中国工商银行、浦发银行等金融业大模型，更服务于大量投资、招商等专业场景。头豹科创网（www.leadleo.com）专业用户规模已突破20万。
头豹企服聚焦于优化企业内部决策及外部市场影响力，致力于将研究院的专业研究成果转化为企业全生命周期的增长动力。通过提供深入的行企研究咨询服务及AI时代品牌价值管理解决方案，头豹不仅助力企业塑造更准确且具有竞争力的品牌形象、深化市场认知，更助力大批企业在估值、市值和市场份额等核心维度实现稳健提升。据统计，头豹研究成果获得超300家A股上市公司及80%券商引用认可。
头豹在上海、深圳、北京、南京设立创新、开发与企业服务中心，构建了全国性的合作与交付网络。未来，作为中国数字化研究的先行者，头豹将继续秉持科创初心，深耕人工智能与行业研究的融合应用，积极构建包容透明、责任明确的研究生态系统，推动数字化研究能力的普惠化与阳光化，为行业与社会创造更广泛的专业价值。
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