本周国内将迎新一轮低温寒潮，但春节临近带来工业用电负荷回落，动力煤市场呈现寒潮利好支撑有限、利空因素制约需求，煤价存小幅反弹预期但上行空间受限的格局，市场整体以 “阶段性小批量补库、煤价弱反弹” 为主基调。
低温寒潮落地但采购节奏偏缓：上周全国大范围降温至今冬最冷阶段，电厂耗煤需求预期增强，但终端采购未提速，秦港下锚船数量一度降至四五艘，仅少数低库存电厂提升市场煤采购意愿，寒潮后电厂库存无明显下降、派船积极性偏弱。
终端库存安全，去库节奏可控：电厂库存仍处于安全区间，叠加前期煤价持续下跌，大部分终端以消化自有库存、拉运长协煤为主，普遍持观望态度，大规模集中采购尚未出现。
港口库存回归合理，对煤价形成支撑：经三周去库，环渤海港口库存已接近正常水平，结束前期高库存压制状态，成为港口煤价的重要支撑点，为短期煤价反弹奠定基础。
1. 寒潮带动供暖用煤季节性回升
本周华东、华中等地强冷空气来袭，气温下降将直接拉动电厂供暖用煤刚需，部分库存消耗较快的电厂或适度增加市场煤采购，形成阶段性需求支撑。
2. 节前备货与化工刚需形成补库动力
春节临近，部分终端企业判断煤价已至谷底，或启动节前小批量备货；化工行业维持稳定生产，对动力煤的刚性采购有所增加，填补工业用电回落的需求缺口。
3. 进口煤供应收缩，缓解国内市场冲击
印尼 RKAB 审批逐步推进、俄罗斯冬季港口运力受限，进口煤整体供应大概率减量，进口煤对国内市场的压制作用减弱，利于国内动力煤价格企稳。
4. 长协煤托底效应凸显，煤价下行无空间
当前环渤海港口中低卡市场煤价已低于长协价，长协煤对市场价格的托底作用显著，有效遏制煤价大幅下行，为煤价反弹提供底部支撑。
1. 高库存背景下，补库需求释放受限
上下游港口、电厂库存均处于高位，终端企业无大规模补库需求，即便寒潮带动刚需回升，补库行为也仅为阶段性、小批量的刚性补库，难以形成持续性需求拉动。
2. 春节临近，工业用电负荷回落压制需求
沿海地区工业企业陆续停产放假，工业用电负荷持续走低，电厂日耗难以形成有效支撑，终端整体需求保持低迷，成为制约煤价反弹幅度的核心因素。
综合多空因素，本周动力煤价格将迎来一波小幅反弹行情，但反弹幅度有限，整体维持震荡企稳走势。
反弹驱动：寒潮供暖刚需回升、港口库存回归合理、进口煤减量、长协煤托底四大利好共振，带动阶段性补库行为，支撑煤价小幅上行；
幅度制约：高库存压制、春节工业需求回落两大利空持续存在，终端补库无大规模释放基础，煤价难以形成持续性大涨，反弹后仍将维持区间震荡。
终端端：库存偏低的电厂可抓住煤价底部窗口期，进行小批量阶段性补库，优先锁定长协煤，适度补充市场煤；库存高位的终端仍以消化自有库存为主，观望为主。
贸易端：依托港口库存支撑和短期反弹预期，可适度把握阶段性出货机会，但需警惕春节需求回落带来的价格回调风险，避免大规模囤货。
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