一、品种概况

（一）发行背景与界定

中国第一轮5盎司方形生肖银币是中国生肖金银币体系中的特色细分品种，由中国人民银行发行，属于中华人民共和国法定货币。业界普遍界定该系列发行周期为2000年（龙年）至2011年（兔年），共计12枚，对应十二生肖完整轮回，2012年发行的同规格龙年银币则开启第二轮发行，因此第一轮品种在生肖银币收藏体系中具有开创性与完整性价值，是连接早期生肖币与现代精制币的重要纽带。

（二）核心规格与工艺

该系列银币统一采用99.9%纯银材质，单枚重量5盎司，形制为长方形（标准尺寸约长80mm×宽50mm），面额均为50元，由深圳国宝造币有限公司、沈阳造币厂等国内权威造币机构联合铸造，工艺达到国际精制币标准。全系列最大发行量均为1888枚，属于超低发行量品种，远低于后续第二轮及其他生肖银币的发行量（多扩容至0.5-12万枚），奠定了稀缺性基础。

设计上，该系列正面均采用中华人民共和国国徽搭配“连年有余”等吉祥纹饰，标注国名与对应年号，整体庄重典雅；背面以各生肖写实或艺术造型为核心，融合传统剪纸、吉祥花卉等文化元素，其中2009年牛年币更是首次将剪纸艺术应用于1盎司生肖彩色银币，兼具文化传承与艺术创新价值，部分品种作为第一轮彩色生肖银币收尾或第二轮剪纸风格开篇之作，设计辨识度极高，工艺细节刻画细腻，充分展现中国传统生肖文化与现代造币工艺的融合之美。

二、市场表现分析

（一）整体价格走势

第一轮5盎司方形生肖银币的市场价格历经长期沉淀与阶段性波动，整体呈现稳步攀升态势。发行初期，受5盎司银币板块认知度较低、收藏群体有限等因素影响，价格长期处于相对低迷区间；2011~2013年在三哥发动的中国金银币牛市中，上涨至2万元上方；2015-2017年的深度熊市中跌至8000元；后续受金银市场回调、收藏市场调整影响，2024年出现阶段性低点，单枚普通品相币最低成交价接近5000元；2025年起伴随银币市场回暖、5盎司板块价值发掘，价格逐步回升，2025年11月单枚精品成交价已达6500元，较低点涨幅超25%。从长期来看，该系列大全套市场价已达17.5万元，较发行时增值十余倍，凸显长期增值潜力。

价格分化明显，一方面，不同生肖品种因市场热度存在差异，牛、龙、兔等热门生肖币价格高于鼠、猪等相对冷门品种；另一方面，品相与评级对价格影响显著，PCGS PR68、NGC 69等高分评级币成交价格普遍高于普通流通品10%-20%，部分顶级评级币价格接近万元，而存在氧化、划痕、磕碰等损伤的藏品，价值会大幅缩水甚至无人问津。

（二）核心市场特征

1.  抗跌性突出：在2013年国际金价暴跌引发的钱币市场整体回调中，该系列银币表现出极强的市场韧性，价格跌幅远低于同期普通生肖银币，其中1盎司同系列银币价格甚至达到材料价值的20倍，5盎司方形品种作为稀缺精品，抗跌优势更为明显，体现出小众精品板块的稳健性。

2.  板块联动效应显著：该系列所属的5盎司银币板块仅包含近12个品种，具有品种袖珍、题材优质、沉淀时间长的特点，此前长期被市场低估，近年随着投资理念转变与大资金关注，板块整体价格从早期2000元区间攀升至数万元级别，带动第一轮5盎司方形生肖银币同步回暖，形成“板块抬升+单品稀缺”的双重上涨动力。

3.  流通量持续缩减：历经十余年市场流通，该系列银币通过礼品消耗、长期收藏沉淀、损耗等方式，实际流通量远低于1888枚的发行量，部分藏品被藏家长期持有，市场可交易货源有限，形成“物以稀为贵”的市场格局，进一步支撑价格稳定。

4.  受行业环境带动明显：2026年银币市场迎来洗牌，全球银价因中国白银出口管制收紧而暴涨，马年新币热度飙升，带动老银币板块整体升温，第一轮5盎司方形生肖银币作为老银币中的精品，受益于市场热度传导，成交活跃度与价格均出现小幅提升，尤其是大全套藏品，成为资深藏家追捧的对象。

三、投资价值核心逻辑

（一）稀缺性奠定核心价值

稀缺性是该系列银币投资价值的核心支撑，主要体现在两方面：一是发行量稀缺，1888枚的单枚最大发行量在生肖金银币体系中处于超低水平，远低于后续扩容品种，且全系列12枚完整成套，集齐难度极高；二是实际流通量稀缺，十余年的市场沉淀的过程中，部分藏品因保存不当损耗、礼品赠送消耗、藏家长期锁仓等原因退出流通，市场可交易的精品及大全套数量持续减少，稀缺性进一步凸显，契合收藏投资“物以稀为贵”的核心逻辑，长期保值能力突出。

（二）文化价值赋能长期增值

生肖文化是中国传统文化的核心组成部分，具有广泛的群众基础与深厚的文化认同感，十二生肖对应不同的吉祥寓意，契合大众价值追求，使得生肖题材纪念币始终是收藏市场的热门赛道。第一轮5盎司方形生肖银币作为完整覆盖一轮生肖的稀缺品种，不仅承载着生肖文化，更融入剪纸、吉祥纹饰等传统元素，兼具艺术价值与文化底蕴，随着传统文化收藏热度的持续提升，其文化溢价空间将逐步释放，吸引更多文化收藏爱好者与投资者介入，进一步推动价值提升，且文化属性的稳定性的能够有效抵御短期市场波动。

（三）板块潜力释放空间充足

5盎司银币板块此前因市场认知惯性长期被低估，但其具备品种稀缺、工艺精湛、题材优质等独特优势，区别于普通流通银币与常规生肖币，属于小众精品收藏赛道。近年随着收藏市场从“盲目跟风”向“价值投资”转变，大资金逐步布局小众精品板块，5盎司银币板块价格逐步突破瓶颈，当前单枚6000-10500元的价格区间仍有较大上升空间，预期2027年全部在6万元以上。第一轮5盎司方形生肖银币作为该板块内的核心品种，凭借完整的生肖系列属性与超低发行量，有望充分受益于板块行情爆发，实现价值进一步提升，尤其是高分评级币与大全套，增值潜力更为突出。

（四）收藏体系完善提升配置价值

对于生肖币收藏爱好者而言，第一轮5盎司方形生肖银币是完善生肖收藏体系的必备品种，其完整的12枚系列属性，使其在成套收藏中具有不可替代的地位，对于追求收藏完整性的藏家而言，愿意支付更高溢价获取，进一步支撑其价格稳定性与增值潜力。同时，该系列作为第一轮方形生肖银币，具有开创性历史地位，其收藏价值与历史价值随着时间推移将不断凸显，成为生肖币收藏领域的标杆性品种，配置价值持续提升。

四、潜在风险提示

（一）市场波动风险

金银纪念币市场与国际金银价格存在一定联动性，若国际银价大幅波动，将直接影响银币的原料价值与市场整体情绪，可能引发该系列银币价格回调。此外，生肖纪念币市场呈现两极分化趋势，板块行情的持续性存在不确定性，短期可能因市场炒作退潮、收藏热度下降出现价格波动，尤其是单枚冷门品种，波动幅度可能更大，需警惕短期价格回调风险。

（二）流动性不足风险

受超低发行量与长期收藏沉淀影响，该系列银币市场交易活跃度相对较低，尤其是普通品相单枚币，可交易货源有限，投资者在急需变现时可能面临成交周期长、折价出售的问题，资金占用成本较高。大全套虽价值更高，但因稀缺性极强，成交难度更大，流动性风险更为突出，