房地产行业报告:2026年地产市场企稳值得期待

⚫ 投资要点  

根据中指院数据，2025 年 TOP100 房企权益销售总额约 25209 亿元，24 年全年约为 30887 亿元，百强房企 25 年权益销售总额同比下滑-18.4%。2025 年 TOP100 房企拿地总额 9640 亿元，同比增长 3.9%，央企拿地保持积极。求是网文章《改善和稳定房地产市场预期》明确提出"政策要一次性给足，不能采取添油战术"，并强调房地产"显著的金融资产属性"，标志着政策思路从分散调控转向系统性发力，我们认为 2026 年地产市场企稳值得期待。

⚫ 行业基本面跟踪  

（1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 223.16万方，本年累计新房成交面积为 223.16 万方，累计同比-16.3%。30大中城市近四周平均成交面积为 247.51 万方，同比-27.6%，环比+4.9%。其中一线城市近四周平均成交面积为53.41万方，同比-38.5%，环比+3.2%，二线城市近四周平均成交面积为 149.37 万方，同比-23%，环比+7.7%，三线城市近四周平均成交面积为 44.73 万方，同比-27%，环比-1.8%。上周 14 城商品住宅可售面积为 7967.2 万方，同比-5.45%，环比-1.13%，14 城去化周期为 20.09 个月，其中一线城市去化周期为14.33 个月。

（2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 179.99 万方，本年累计二手房成交面积为 179.99 万方，累计同比-17.7%。20城近四周平均成交面积为 208.87 万方，同比-25%，环比-2.6%。截至2025/12/22 全国城市二手房出售挂牌量指数为 4.53，环比+0%，挂牌价指数为 147.71，环比+0%。

（3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 65 宗，成交住宅类土地数量为 56 宗，新增供应商服类土地数量为 76 宗，成交商服类土地数量为 48 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 4.79，平均商服类土地成交数量/供应数量为 2.87。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为4167.25 元/平方米，溢价率为 1.36%，环比-0.49pct，成交商服类土地楼面均价为 2345.5 元/平方米，溢价率为 0.97%，环比-0.05pct。

⚫ 行情回顾：  

上周 A 股申万一级房地产行业指数下跌 0.69%，沪深 300 指数下跌 0.59%，房地产指数跑输沪深 300 指数 0.1pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌 0.82%，恒生综合指数上涨 1.71%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数 2.53pct。

⚫ 风险提示：  

政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。