贵金属带动大类资产价格早盘大幅波动，避险情绪下债市盘初走升，但午间30年期国债期货主力合约显著回调。全球资产波动对国内债市影响几何？明日1月PMI数据即将出炉市场预期如何？
远东资信张林、王晨对DM利率说表示：美国总统特朗表示将会在明天宣布新一任美联储主席提名，市场可能提前交易黄金，叠加此前黄金涨幅相对较高，部分投资者可能存在止盈行为，今天黄金市场大幅受挫；在市场不确定性因素增加的背景下，全球权益资产表现也较弱，国内股市有所下跌，市场避险性情绪短暂升温，受此影响，债市走强，日内国债期货虽然有望向上突破阶段性上沿，但由于今天债市表现更多受情绪端推动，并未出现明显利好因素，即便突破上沿大概率也不会出现超预期情况，短期债市追涨需谨慎。
在春节错位及内需修复缓慢背景下，明日PMI读数或略高于荣枯线。其中，高技术制造业在多重有利条件下生产与新订单指数仍处在扩张区间，AI资本开支与半导体需求持续释放，带动设备与材料端回暖。2026年1月央行净投放7000亿元 MLF ，并下调结构性工具利率，增强市场流动性预期。但是，PMI虽是反应经济基本面的重要指标，由于PMI受样本企业主观判断影响较大，并不能完全反应经济基本面与市场预期的变化情况，比如2025四季度经济基本面在边际下行，但PMI却呈现边际好转，这也意味着债券市场对于PMI的反应并不敏锐。如果日内国债期货向上突破阶段性震荡上沿，无论明日PMI数据是否处于荣枯线之上，国债期货价格或仍将受经济基本面之外的因素主导，比如此前黄金等贵金属上涨过快，随着获利回吐压力的形成，债市走强仍将有流动性支撑。
