1月30日下午，由杭实资管联合萧山资本和高新金投共同举办的“智见未来·慧聚视谷”行研分享会在湘湖之畔举行，旨在探寻未来产业发展脉络与资本布局方向，助力打造“中国视谷”产业新地标。杭州市委金融办、市经信局、市投促局、湘湖管委会、湘湖高新技术应用研究院、国泰海通、萧山资本、高新金投、杭实资管等单位的领导和嘉宾参加了分享会。
本次行研分享会围绕半导体、商业航天、人工智能及生命科技等前沿领域等主题，分享了前沿的技术解析与深度的投资逻辑。
杭实资管蔡憬然分享了半导体键合设备行业研究。深入剖析了在AI与HPC（高性能计算）驱动下，先进封装向高密度、异构集成发展的必然趋势。热压键合（TCB）作为当前HBM3等高端存储产品的标配工艺，其设备市场由ASMPT、韩美半导体等国际巨头主导，但国内如达仕科技、普莱信等企业已实现量产突破。更具前瞻性的混合键合（Hybrid Bonding）技术，被视为突破10μm以下凸点间距、实现芯片三维集成的终极方案，虽技术门槛极高，但以BESI为首的设备商已抢占先机，国内拓荆科技、青禾晶元等正积极布局。至2030年，TCB与混合键合设备市场将分别以11.6%和21.1%的年复合增长率高速扩张，为国产设备商提供了明确的追赶与成长窗口。
国泰海通黄龙分享了商业航天行业研究。面对全球低轨轨道与频谱资源的激烈竞争，黄龙解读了中国以“星网工程”“G60星座”为代表的巨型星座建设进展。2025年下半年以来，我国低轨卫星发射进入前所未有的密集期，彰显了国家队与地方政府发力太空基础设施的决心。同时，当前产业链核心瓶颈在于火箭运力与“一箭多星”效率，我国商业火箭公司在液氧甲烷、可回收复用等关键技术上的攻关成果，将成为决定星座建设速度的关键。随着卫星制造迈向批量化、低成本化，一个涵盖火箭发射、卫星制造、地面设备及运营服务的万亿级市场正在加速形成。
萧山资本徐珊分享了视觉智能在人形机器人领域的应用。随着人形机器人从实验室走向商业化，视觉智能作为其环境感知与决策的基石，重要性日益凸显。徐珊系统对比了2D视觉、3D结构光/ToF、激光雷达等多条技术路径的优劣及在机器人上的融合应用方案，分析了从特斯拉的纯视觉路线到国内厂商多传感器融合路线的不同选择。产业链层面，上游的光学镜头、工业相机、光源等领域国产化率已显著提升，但高端传感器与核心算法软件仍存在突破空间。伴随制造业自动化升级与服务机器人场景落地，机器视觉市场将持续增长，而人形机器人产业的爆发，将为高端视觉解决方案带来新一轮需求红利。
高新金投王路平分享了脑机接口及神经调控细分赛道研究。王路平介绍了脑机接口非侵入、半侵入、侵入式的技术路径与发展阶段。2025年以来，国内外在侵入式（如Neuralink、阶梯医疗）和半侵入式（如博睿康）领域均取得关键临床进展，标志着技术从实验室向医疗应用迈出实质性步伐。研究深入分析了“闭环神经调控”这一细分赛道，它通过实时监测与自适应电刺激，为癫痫、帕金森等难治性神经疾病提供了革命性治疗方案，展现了极高的临床价值与商业潜力。随着政策支持力度加大（如医保项目立项）和核心技术的持续突破，脑机接口正从医疗康复的“小众领域”，向未来认知增强、人机融合的“广阔蓝海”演进。
杭实资管赵磊分享了人工智能基础设施之EDA研究。EDA是集成电路设计的核心工具，堪称半导体行业的“工业母机”。在美国持续进行技术封锁的背景下，实现EDA工具的自主可控具有毋庸置疑的战略意义。当前全球市场由新思科技、楷登电子、西门子EDA三巨头垄断，但国内企业如华大九天（全流程）、概伦电子（器件建模）、行芯科技（签核）等已在部分细分点工具上形成突破，并逐步获得头部客户验证。国产EDA的发展不能简单追求全流程覆盖，而应借鉴国际巨头发展史，通过“单点突破、并购整合、生态共建”的策略，在先进工艺、AI驱动设计、芯片-封装-系统协同等新范式下寻找弯道超车的机会。
在每场深度分享之后，现场嘉宾紧扣产业脉动，就行业格局的演进趋势、关键技术路线的抉择与博弈、商业化落地的现实路径与潜在空间，以及未来价值爆发的核心赛道等议题，展开了多轮热烈而富有建设性的对话。互动环节交流密集、讨论深入，不同背景的观点在此交汇碰撞，持续激荡出兼具前瞻性与实操性的新思路与新洞察。
萧山资本党委委员、副总经理肖仲光在点评中表示，本次行研分享会立足产业，聚焦前沿。活动从专业视角切入，紧扣硬科技发展趋势，为产业价值的挖掘与落地提供了清晰、实用的方向指引。同时，他还表达了将与各界伙伴持续合作、吸引更多优质项目落地萧山。
杭实资管董事丁惠民在点评中表示，本次行研分享会内容覆盖商业航天、脑机接口等关键领域，准确把握了技术演进与产业发展的风口，启发性强，对投资决策有指导意义。本次分享充分体现了研究驱动的价值，期待未来能持续收获这样的前沿洞察与实干思考。
杭实资管董事长俞媛静在总结发言中指出，本次行研分享会组织有序、受众覆盖面显著扩大，也进一步彰显了持续深耕行业研究的长期价值。嘉宾的分享呈现了多元维度的特点，既有对行业趋势的前瞻研判，也不乏聚焦务实落地的深入分析。需要强调的是，行业研究虽过程艰辛且结论往往并非绝对，但其核心价值在于有效传递认知、紧密连接研究、投资与共享环节。展望未来，我们将在创新形式方面积极探索，通过短视频、专题沙龙等轻量化载体多样化输出成果；团队将持续倡导“空杯精神”，在交叉领域中不断深化学习；最终目标是致力于将行研打造为具有影响力的专业品牌，从而为产业伙伴提供可持续的共享价值。
最后，本次行业研究分享会从多元专业维度展开评选，为表现优异的参与者颁发最具前瞻视野奖、最佳呈现表达奖、最具落地潜力奖、最佳行业洞察奖四项荣誉，以嘉奖其专业成果与精彩分享。
未来，杭实资管将与各合作伙伴携手，持续拓展行业研究的深度与广度，深化投研一体化能力，围绕杭州市“296X”战略，在杭实集团“1+1+4+4”投资体系中，充分发挥市场化、专业化与主动管理的平台效能，为推动国家关键核心技术攻关，持续注入资本动能与产业智慧。
撰稿：投资一部
审核：投资一部
核发：综合管理部（赋能发展部）
