伊士曼2025年财报,化学回收成逆境增长引擎

伊士曼化学公司在田纳西州金斯波特的综合化学回收业务

财务概览：于挑战中展现韧性

根据最新发布的财报显示，伊士曼2025年全年销售收入为87.52亿美元，较2024年的93.82亿美元下降约7% 。全年调整后每股摊薄收益（EPS）为5.42美元，低于2024年的7.89美元 。

这一业绩下滑主要归因于消费者支出低迷导致的销量下降，以及醋酸纤维（Fibers）和中间体（CI）市场的持续波动 。尽管如此，公司通过“自救”措施实现了接近10亿美元的经营活动现金流，并超额完成了成本削减目标，全年实现节约约1亿美元。

技术核心：甲醇解技术定义“高纯度再生”

在PET循环回收行业最为关注的领域，伊士曼位于田纳西州金斯波特（Kingsport）的甲醇解工厂在2025年交出了一份亮眼的成绩单。

• 产量飞跃：该设施2025年的再生内容产量是2024年的2.5倍以上，并贡献了约6000万美元的增量收益。

• 品质优势：首席执行官Mark Costa指出，传统的物理回收（机械回收）常伴随褪色、聚合物强度受损等完整性问题，而伊士曼的化学回收技术本质上是重新创造“原生聚合物”。

• 透明度突破：在实际应用中，分子回收产出的聚合物在清晰度（Clarity）上甚至优于原生塑料，这一特性已获得下游品牌商的高度认可。

市场布局：品牌合作与包装领域增长

伊士曼正加速将化学回收技术转化为商业价值。公司披露，百事公司（PepsiCo）及其他多个战略品牌已计划在2026年大幅增加再生PET（rPET）的采购量 。

• 2026展望：公司预计，来自包装领域的销售额在2026年将实现4%-5%的增长，这主要得益于品牌方对高质量循环材料的迫切需求。

• 产出效率：2025年第四季度，金斯波特工厂的甲醇解工艺产出率高达94%，意味着废旧塑料的转化效率极高，仅6%的原料未被充分利用。

战略收缩与成本调控

面对不确定的宏观环境，伊士曼采取了审慎的资本支出策略。

1. 产能优化：公司将继续通过自然减员和约7%的全球减员（近1000人）来优化成本结构 。

2. 增效目标：2026年的成本削减目标已进一步提高至1.25亿至1.5亿美元。

3. 德克萨斯项目延期：针对备受关注的德克萨斯州新工厂计划，公司明确表示在资本运用效率达到理想水平前，不会进一步追加工程投资，反映出公司在扩张与现金流平衡上的冷静考量。

行业观察：从“环保标签”转向“性能驱动”

伊士曼的转型案例表明，PET循环回收行业正在经历从单纯追求环保合规向追求高性能再生材料的转变。随着分子回收技术的规模化应用，再生PET不再是性能折中的产物，而是具备与原生材料竞争实力的优质原料。

展望2026年，尽管宏观不确定性依然存在，但伊士曼凭借甲醇解设施的利用率提升和商业活动的精准扩张，有望在PET循环经济中占据更有利的生态位 。（资料来源：伊士曼）