2026年开年，涂料原材料行业三家头部企业集中披露2025年度业绩预告，数据背后折射出行业全年的艰难处境。从细分领域龙头到钛白粉主力厂商，盈利承压成为共性问题，而不同企业的业绩变动轨迹，也勾勒出行业在市场波动、战略转型中的生存图景。
在高端功能涂层领域，松井股份（688157）的业绩下滑格外引人关注。预告显示，公司2025年归属于母公司所有者的净利润预计为2000万-3000万元，较上年同期的8639.55万元大幅下降65.28%-76.85%；扣非后净利润更是跌至1000万-1500万元，同比降幅扩大至81.02%-87.34%。作为科创板首家先进功能涂层企业，松井股份的业绩变动与行业两大核心赛道紧密相关：一方面，乘用车业务虽收入同比激增87.57%，但成长期的产能爬坡尚未形成规模效应，拉低了综合毛利率；另一方面，高端消费电子领域高毛利项目收尾，新项目导入滞后，短期毛利贡献断层。更值得注意的是，公司为布局动力电池涂层、汽车原厂漆、航空航天涂层等前沿领域，叠加在建工程转固后的折旧压力，进一步挤压了当期利润，这种“战略性亏损”能否换来长期竞争力，成为行业关注焦点。
水性乳液龙头保立佳（301037）则陷入“减亏难扭亏”的困境。2025年公司预计归母净亏损4400万-5700万元，尽管较上年同期1.49亿元的亏损额有所收窄，但扣非后净亏损仍达6200万-8000万元。从经营动作看，公司已全力自救：通过全流程降本、强化销售价格管控提升毛利率，加强应收账款催收减少信用减值损失，期间费用同比下降，但终端需求疲软的行业性难题仍未突破。值得关注的是，公司2200万元的非经常性损益主要来自出售子公司股权及土地使用权，这种“变卖资产补亏”的方式，也反映出涂料原材料企业在主业承压下的无奈选择。作为立邦、三棵树等涂料巨头的核心供应商，保立佳的业绩表现也间接反映出下游涂料企业的需求收缩。
钛白粉行业的寒意则在金浦钛业（000545）的业绩中体现得淋漓尽致。公司2025年预计归母净亏损4.28亿-4.89亿元，同比预减75%-100%，扣非后亏损也达3.83亿-4.44亿元。业绩暴雷背后，是多重利空的叠加：钛白粉价格全年处于低位，直接冲击产品毛利；全资子公司徐州钛白临时停产，导致营收与资产价值双降；南京钛白办公楼计提减值，进一步侵蚀利润。作为国内钛白粉主力厂商，金浦钛业的巨亏不仅反映出钛白粉行业供需失衡的现状，也为依赖单一原材料的涂料企业敲响警钟——原材料价格波动与产能不稳定，正成为影响行业链条的关键变量。
三家企业的业绩预告，犹如一面镜子，照出2025年涂料原材料行业的生存现状：下游需求疲软、上游成本压力、战略转型投入，多重因素交织下，企业盈利普遍承压。而接下来，如何在行业调整期稳住主业、找到新的增长曲线，将成为涂料原材料企业共同面临的考题。
