罗氏、赛诺菲2025财报

罗氏2025年财报：全球业绩增长7%，中国市场贡献双位数增幅

瑞士罗氏集团（SIX: RO, ROG; OTCQX: RHHBY）近日公布了2025年全年财务财报。集团收入同比增长7%（以瑞士法郎计增长2%，按固定汇率计算，下同），达到615亿瑞士法郎（约 691亿美元）。

罗氏制药业务表现强劲，收入增长9%，达到477亿瑞士法郎（536亿美元），其在肿瘤、免疫、神经科学和眼科领域的销售均表现强劲。主要增长动力包括：

•乳腺癌药物赫捷康（帕妥珠单抗/曲妥珠单抗）：销售额24.41亿瑞郎（28亿美元），同比增长48%

•过敏性疾病药物茁乐（奥马珠单抗）：销售额30.75亿瑞郎（35亿美元），同比增长32%

•多发性硬化症药物罗可适（奥瑞珠单抗）：销售额70.1亿瑞郎（79亿美元），同比增长9%

•血友病A药物舒友立乐（艾美赛珠单抗）：销售额47.54亿瑞郎（54亿美元），同比增长11%

•视网膜疾病药物罗视佳（法瑞西单抗）：销售额41.02亿瑞郎（46亿美元），同比增长12%

这五款产品在2025年合计贡献了214亿瑞郎（240亿美元）的销售额，同比增长了32亿瑞郎。

诊断业务收入按固定汇率计算同比增长2%，但以瑞郎计则下降3%，达到138亿瑞郎（155亿美元）。增长主要得益于病理和分子诊断产品的持续需求，但部分被中国市场的带量采购和药价改革所抵消。

区域表现与中国市场

制药业务方面，罗氏在2025年各地区均呈现强劲增长势头，新兴市场尤为显著。美国市场收入增长8%，欧洲和日本均增长5%，而国际区域（包括中国）增长14%，其中中国市场增长10%。

中国市场制药业务收入的增长得益于多款核心产品进入医保后的放量。主要驱动力包括：赫捷康进入国家医保目录（NRDL）后的销量增长，以及流感药物速福达、罗视佳和血液肿瘤药物优罗华（维泊妥珠单抗）使用量的增加。

相比之下，诊断业务在亚太区销售额下降了12%，这主要反映了中国医疗系统药价改革对诊断业务的影响。

研发管线进展

罗氏重点强调了2025年后期研发管线取得的持续进展，包括：

•皮下注射剂型皓罗华（莫妥珠单抗）在美国和欧盟获批上市用于治疗滤泡性淋巴瘤。

•佳罗华在欧盟获批用于狼疮性肾炎。

•选择性雌激素受体降解剂（SERD）Giredestrant治疗ER阳性乳腺癌以及BTK抑制剂Fenebrutinib治疗多发性硬化症获得积极的临床数据。

•此外，有10款分子药物进入III期临床开发阶段。

未来展望

对于2026年，罗氏预计收入将实现中个位数增长，核心每股收益将实现高个位数增长。

赛诺菲2025财报：收入增长9.9%，度普利尤单抗增长25%

法国制药巨头赛诺菲（纳斯达克代码：SNY）近日公布2025年财务报告显示，公司收入实现稳健增长，同比增长9.9%（按实际汇率计算为6.2%，按固定汇率计算，下同），达到436.26亿欧元（约478亿美元）。新药和强大的传统核心业务在全球主要市场的表现推动业绩增长。

赛诺菲同时强调了对2026年持续盈利增长的预期，预计收入将以高个位数百分比增长，每股经营收益（业务EPS）增速预计将略快于收入增长。

从区域业绩来看，美国市场贡献了221.76亿欧元（约243亿美元），增长16.3%；欧洲市场贡献了91.69亿欧元（约101亿美元），增长1.6%；世界其他地区贡献了122.81亿欧元（约134亿美元），增长5.6%，其中中国市场贡献了26.21亿欧元（约29亿美元），增长2.0%。中国市场的增长主要受糖尿病药物及其他核心疗法驱动，但部分被传统产品及控费政策带来的不利因素所抵消。

核心产品与增长动力

特应性皮炎及过敏药物达必妥（度普利尤单抗）在过去12个月内销售额达到157.14亿欧元（约172亿美元），同比增长25.2%。

赛诺菲新上市的生物制药产品同样表现强劲，销售额达到39.1亿欧元（约43亿美元），同比增长47.9%。其中，A型血友病药物奧妥凝（Altuviiio）销售额增长77.6%至11.6亿欧元，表现尤为突出。其他主要的新生物药品包括：耐而赞（阿葡糖苷酶α），销售额达7.9亿欧元（+21.4%）；泰吉华（阿伐替尼）：3.05亿欧元；赛可益（艾沙妥昔单抗）：5.88亿欧元（+28.5%）；以及易来克（贝舒地尔：4.9亿欧元（+8.7%）。

在赛诺菲2025年的成熟产品中，糖尿病药物保持了两位数的增长，来得时（甘精胰岛素）销售额为17.3亿欧元（+10.3%），来优时（甘精胰岛素）销售额为13.5亿欧元（+12.0%）。

2025年，疫苗业务整体略有下滑，总销售额为79.36亿欧元（约合87亿美元，-1.2%），这主要受流感及其他常规免疫项目的时间安排影响。

未来展望

赛诺菲报告称，2025年其监管审批势头增强，在免疫学、罕见病及其他治疗领域共获得十项批准。同时，包括艾莫特利单抗用于特应性皮炎在内的多个项目也获得了积极的III期临床试验数据。

关于2026年，赛诺菲预计公司将持续实现盈利性增长，预计收入将实现高个位数增长，每股经营收益（业务EPS）增速预计将略高于收入增速。首席执行官保罗·哈德森指出：“我们预计盈利性增长将持续至少五年。”

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