2026年1月20日Netflix发布2025年第四季度财报，当季营收120.51亿美元，同比增17.6%、环比增4.7%，超预期1%；营业利润30亿美元同比增30%，运营利润率升至25%（同比+2个百分点），净利润24.19亿美元同比增29.4%，稀释后每股收益0.56美元同比增30.2%，营收增长由付费会员增加、定价优化及广告收入提升驱动，外汇不利下业绩仍超预期。
内容与用户层面，重磅原创内容带动用户观看时长增长，2026年将拓展授权内容，与索尼升级影视合作至全球版；推出电视派对游戏丰富会员体验，粉丝平台Tudum单月访问达2340万次，开设线下体验店深化粉丝与品牌连接。
产品与技术上，2026年将推出垂直视频优化移动端体验；AI技术多场景应用，涵盖广告开发测试、广告创意自动化、字幕本地化、内容精准推荐等，广告技术持续迭代，云游戏取得早期进展。
市场竞争与资本布局方面，修订收购WarnerBros.协议为全现金以加速交易，此次收购将获得影视工作室、IP库及HBO流媒体服务；12月公司在美国电视观看时长份额达9.0%的历史新高，为支持收购暂停股票回购计划积累现金。
投资建议方面，公司本季度营收利润稳健增长，依托“内容+技术+全球化”协同优势，正处于稳健增长与战略整合并行阶段，有望提升盈利能力与现金流，建议关注其内容投资效率、广告货币化进程及生态整合协同表现。
风险提示为AI技术投入与成本控制存在压力，市场竞争或将加剧。
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