2026年首个月份即将收官，各项宏观经济数据已基本发布，释放出多重关键信号；与此同时，本月股市与商品市场表现亮眼，市场结构性特征与趋势性机会逐步显现。
宏观经济数据解读
首先，GDP增速始终是市场关注的核心。2025年全年GDP同比增长5.0%，四季度增速为4.5%；进入2026年，业内分析师普遍预测全年GDP增速将落在4.5%-4.8%的区间。这一增长预期，主要得益于出口端的强劲表现—2025年我国贸易顺差创纪录达1.2万亿美元，出口对GDP增长的拉动作用显著。但需要注意的是，国内需求仍显疲软，消费与投资增速双双放缓，导致经济增长动力呈现“外强内弱”的不均衡特征。
货币政策方面，央行于1月15日推出八项结构性货币政策举措，其中包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，持续以精准施策的方式释放流动性、助力实体经济。
通胀层面，1月CPI同比上涨0.8%，较上月小幅回升，但整体仍处于低位区间；PPI同比下降2.6%，延续负增长态势，这一数据特征直观反映出当前国内有效需求不足、部分行业产能过剩的压力。景气度与就业指标方面，制造业PMI为50.1、非制造业PMI为50.2，均维持在50的荣枯线以上扩张区间，全国城镇调查失业率稳定在5.1%，经济运行保持基本稳定。
2026年我国到期的1年期以上长期定期存款规模约50万亿元，较2025年增加10万亿元。这批存款主要源于2020年后疫情时期居民的预防性储蓄，随着存款基准利率下行至1%左右，存量资金正逐步从存款端转向股票、黄金、理财产品、保险等更高收益资产。这一资金迁徙趋势，既有望进一步提振资本市场活跃度，也需警惕资金非理性外流或投机炒作带来的市场风险。
从上述数据可见，一方面，中国经济展现出十足韧性，宏观政策调控空间充足。中央明确将2026年财政赤字率提升至GDP的4%，并计划发行1万亿元特别国债，重点发力消费提振与半导体、新能源等创新领域投资，此举将有效防范经济下行风险，推动经济向高质量发展转型；另一方面，低通胀、内需疲软以及存款资金的重新分配，也警示我们需高度关注“内需不足、外需依赖”的结构性失衡问题。若中美贸易摩擦等地缘政治风险加剧，出口端增长可能受阻，将进一步考验经济增长的稳定性。
2026年经济政策将进入宽松周期，监管层面持续优化营商环境、加大对民营企业的帮扶力度，政策核心聚焦消费刺激与科技自立自强。对于投资者而言，应聚焦政策落地带来的中长期产业机会，淡化市场短期波动影响，同时密切关注到期存款资金流向对资本市场的潜在支撑作用。
A股市场表现
1月份A股市场迎来“开门红”，延续2025年以来的强势走势。上证指数从年初的4023点附近起步，最高攀升至4190点，月度涨幅约4.7%；深证成指涨幅更为显著，达5.7%。市场成交量同步创下历史纪录，单日成交额最高突破3.99万亿元，市场交易情绪持续高涨。
A股的强势表现，本质上反映出投资者对经济复苏与政策红利的双重信心。外资流入节奏持续加快，全球公募基金对中国权益资产的持仓比例从低位稳步回升。整体来看，A股市场正逐步从前期的“估值修复”阶段，转向以企业盈利改善为核心的“盈利驱动”阶段，科技自主可控与消费升级将成为贯穿全年的长期投资主线。
商品市场走势
1月份期货市场同样交投活跃，多个品种涨幅显著，中国期货交易所整体交易量刷新历史新高。
黄金价格在1月迎来爆发式上涨，截至目前，现货黄金盘中价格一度突破5500美元/盎司，再创历史新高，2026年开年不足一个月，现货黄金累计涨幅已超1200美元。这一走势背后，反映出美元信用体系面临的严峻挑战，若以金本位核算标普500指数，其当前价格已低于2007年水平。
白银是本月商品市场表现最亮眼的品种，国际现货银价月度涨幅超80%，一度突破120美元/盎司，连续刷新历史纪录。在我看目前没有能够完全解释这一涨幅的原因，工业需求增长、现货交割端的短期逼空等因素，均无法完整覆盖其上涨动因。市场趋势的自我强化效应在此体现得淋漓尽致，例如白银LOF基金自2025年12月以来持续维持溢价状态，这类非理性市场现象，也将成为未来复盘的典型案例。
有色金属板块整体表现强势，1月以来碳酸锂价格大涨超35%，高点触及19万元/吨上方；钯金大幅反弹近9%，铂金涨幅超6%；铜、铝、锌等基本金属价格均不同程度走高，沪铝盘中价格更是触及近四年新高。
这也应了那句话：百年未有之大变局！展望2026年全年，我认为将是商品的时代。
展望2026年全年，商品市场有望迎来新一轮行情周期，核心看好三大板块：
1. 有色金属（铜、铝、镍等）：铜、铝等品种的下游需求结构发生根本性转变，房地产行业的需求占比持续下降，新能源、人工智能等新兴产业的需求占比快速提升。2025-2027年全球AI领域资本开支将持续大增，直接拉动电力设施、储能等配套领域需求，进而带动铜、锡、白银、锂等上游金属材料的需求预期，行业景气度有望持续上行。
2. 化工品（PX、PTA等）：国内“反内卷”政策持续发力，推动化工行业过剩产能出清与供给端优化，行业供需格局逐步改善。近期监管层出台多项政策，规范动力与储能电池等行业竞争秩序，打击低价内卷式竞争，将有效改善行业盈利环境，提升龙头企业竞争力。随着下游需求回暖，化工产品价格有望迎来反弹，板块估值修复空间广阔。
3. 原油：短期来看，非OPEC+国家产量激增导致原油市场供给过剩，价格承压；但2026年中后期原油价格有望触底反弹，核心支撑因素包括：全球GDP预计增长4%带动原油需求稳健提升、OPEC+产能释放空间有限，以及中东等区域地缘政治风险加剧。此外，红海、黑海航运安全问题推高战争险保费，油轮运费大幅上涨，而运费占原油综合成本比重较高，将对短期原油价格形成支撑。长期来看，全球能源供给格局重塑，原油的避险对冲属性价值将进一步凸显。
对上述板块的看好，主要基于供需结构失衡与政策支持的双重逻辑，潜在风险则包括全球经济增速放缓、国际贸易壁垒升级等。建议投资者采取分散投资策略，密切跟踪宏观政策与行业供需动态变化。
展望2月份，随着上市公司业绩预告披露完毕，A股市场将进入基本面空窗期，市场流动性充裕的环境将继续支撑风险偏好。2026年是中国“十五五”规划的开局之年，经济长期向好的基本面与核心支撑条件未发生改变，在财政、货币、产业政策的协同发力下，经济增速有望实现逐季回升，资本市场长期发展前景值得期待。
