25Q4及2025全年业绩速递
营业收入249.01亿美元（超预期244.93亿美元），同比-3%，汽车业务承压但能源和服务增长强劲；
GAAP净利润8.40亿美元，同比下滑61%；非GAAP净利润17.61亿美元，同比下滑16%；
全年营收948.27亿美元，同比-3%；全年自由现金流62.20亿美元，同比增长74%。
电动车市场
汽车业务收入176.93亿美元，同比下滑11%；
Q4全球交付41.82万辆（不及预期42.29辆），同比下滑16%，全年交付163.61万辆，同比下滑9%；
Model3/Y交付主力，其他车型（S/X/Cybertruck等）交付下滑明显；
ModelS/X预计2026年内停产。
Robotaxi及FSD进展
已于2026年1月开始在奥斯汀Robotaxi移除安全员（无监督运营启动）；
Cybercab（无方向盘/踏板）预计2026上半年开始量产；
FSD付费用户近110万（同比增长38%，70%一次性购买）。
Optimus机器人
现阶段Optimus灵巧手设计依然是最大工程挑战；
Gen3版本（首款量产设计）将于2026年Q1发布，包含重大升级；
Optimus预计2026年底前量产，年产能目标100万台。
储能业务
Q4储能部署14.2GWh，同比增长29%；全年储能部署46.7GWh，同比增长49%；
Megapack部署驱动，Q4毛利润创纪录11亿美元（连续第五季度纪录）；
Megapack3和Megablock预计2026年在休斯顿工厂投产。
其他亮点与展望
2026年为“大投资年”（BigCapEx），重点投资AI、电池、芯片、全新供应链；
公司强调垂直整合优势，向“物理AI公司”转型，未来增长依赖自主驾驶、Robotaxi、Optimus和能源业务。
