选择优秀的公司或者说股票固然重要，但是如果优秀公司的当前股价过高的话对于我们来说同样没有意义。所以说在选定一家优秀的公司后，我们还需要去评估公司目前的价值与其股票价格是否有落差，只有当公司的股价明显低于其价值时才是我们出手的时机！
如何计算或者说给一个公司估值呢？这就是本篇分享的主要内容。
公司的内在价值与其市场价格（股价）的关系是什么呢？这个问题困扰了西方经济学家200多年，比较公认的观点：市场价格围绕内在价值在进行不规则波动。
至于波动为何会如此剧烈（市场价格与内在价值偏离巨大）？这是一个宏大的话题，没有统一的标准答案，不同行业、不同市场原因差异巨大，需要具体分析（后续分享会逐渐涉及）。但是有一点可以确定：那就是在股票市场作为普通散户的我们可以赚哪些钱？
企业发展内在价值提升的钱（价值投资）；
市场低估到回归正常估值的钱（价值回归的钱）；
市场高估的钱（价差——“市场先生疯狂的时候”）。
对于第一种情况，适合长线玩家，需要我们有极大的耐心和坚毅的心态，选定一家优秀的企业，适当时机入场（股价<=内在价值），不受市场影响愿意和公司一起成长；
对于第二种情况，适合中长期投资者，股价低估时入场，耐心等待其价值回归，相对来讲风险不高，操作难度系数不甚高；
对于第三种情况，需要有极高的市场嗅觉，与市场博弈，低买高卖，赚取价差，需要极高的操作技巧，风险大。
对于第三种情况本人强烈不推荐，风险太大，也无逻辑性可言【最起码个人看法】。由此可见，对于公司的估值，是我们择机入场必不可少的环节。
总体来说：只有当公司价值明显低于目前的市场价格时，才是我们出手的目标和时机！如果说股价已经高于其内在价值，那么对于我们来说，该公司再优秀也是没有意义的！
01
公司估值的方法
叨叨这么久，那么对于公司估值一般有哪些方法呢？请看下图：
对于我们刚入门的散户来说，绝对估值法有一定难度。但是相对估值法十分简单容易，也是我们做初步公司估值常用的方法。今天主要介绍相对估值法。相对估值法也有两种方式，针对不同场景可以进行适当选择。
02
市盈率法（PE法）
在一个考察期内，通常是12个月，股票的价格与每股收益的比值。（也即是我们在看盘软件的盘口信息里的【市盈TTM】）
那么市盈率可以基本反映出的信息是什么呢？
上图反馈的信息是我们利用市盈率做公司估值的一个理论基础。即：利用市盈率做公司估值时，一定要横向的在同行业、相近营业模式的公司间进行，不同行业利于市盈率法估值是行不通的。为什么呢？因为不同行业的企业，盈利模式、利润率以及税收规则都是不同的，同时市场对于不同行业企业的市场预期也不同。
达成以上共识，我们继续。结合市盈率计算方法我们可以推出以下一个简单的公式：
股票价格[Price]=市盈率[PE] * 每股收益（盈利）[EPS] 如果使用PE进行估值，我们首先选定3～5家，同行业、营业模式相近的企业，求出这些公司的平均市盈率，那么我们目标企业合理的股价应当是：
目标股票估值[Price]=平均市盈率[PE] * 目标公司每股收益（盈利）[EPS] 当然，如果一家公司的市盈率为负值，即收益为亏损的情况，是不合适用PE法进行估值的，这是其不能覆盖的场景。同时，上述公式中各个参数的时间周期一定要是匹配的，即：要在同一个时间周期内。
基于上述的阐述，我们来举个例子，利用PE进行估值计算。
我们以 锦江股份 【2017年】为例：
1. 找出同行业3～5家上市企业，剔除异常值，求出行业平均市盈率
得出：行业平均PE=120
2. 根据看盘软件获取锦江股份每股收益
得出：锦江股份每股收益[EPS]=0.8
3. 根据步骤1与2得出值，求解锦江股份股票估值
目标股票估值[Price]=平均市盈率[PE] * 目标公司每股收益（盈利）[EPS]目标股票估值[Price]=120 * 0.8目标股票估值[Price]=96
其中，岭南控股的市盈率达到了259，也可能是异常值，那么我们如果将其剔除。那么此时的行业平均市盈率也达到了80.这种情况下：
目标股票估值[Price]=平均市盈率[PE] * 目标公司每股收益（盈利）[EPS]目标股票估值[Price]=80 * 0.8目标股票估值[Price]=64
即：2017年一季度末，锦江股份合理的股价应该是 64 元左右。
4. 2017年锦江股份股价走势
可见，晋江股份在2017年，从最低22元左右到年底达到了40元左右【除权情况下，后复权股价在91元左右。对于什么是除权、前复权、后复权等概念后续会陆续分享】，股价得到了修正。
03
市净率法（PB法）
股价与每股净资产的比值即为市净率
根据前文，我们知道，PE法不适合PE或净利润为负的公司估值。此时我们可以考虑市净率法。
为什么可以利用市净率进行股票的估值呢？因为净资产的多少是由公司的经营状况决定的。且：
净资产=总资产-总负债净资产反映的是公司大小股东的一个资产价值，公司的经营状况越好，那么股价的升值空间也就越大，资产同样也会越大。
上图反馈的信息是我们利用市净率做公司估值的一个理论基础。即：利用市净率做公司估值时，同PE法一样，一定要横向的在同行业、相近营业模式的公司间进行。
达成以上共识，我们继续。结合市净率计算方法我们可以推出以下一个简单的公式：
股票价格[Price]=市净率[PB] * 每股净资产 如果使用PB进行估值，同样的，我们首先选定3～5家，同行业、营业模式相近的企业，求出这些公司的平均市净率，那么我们目标企业合理的股价应当是：
目标股票估值[Price]=平均市净率[PB] * 目标公司每股净资产同样，上述公式中各个参数的时间周期一定要是匹配的，即：要在同一个时间周期内。
基于上述的阐述，我们来举个例子，利用PB进行估值计算。
我们以 金螳螂 【2017年】为例：
1. 找出同行业3～5家上市企业，求出行业平均市净率
得出：行业平均市净率[PB]=3.64金螳螂市净率[PB]=2.8
一个初步的结论：如果只以市净率判断的话，金螳螂的市值是被低估的。
2. 根据看盘软件获取金螳螂同期每股净资产
得出：金螳螂每股净资产=4.16
3. 根据1与2数值进行估值计算
目标股票估值[Price]=平均市净率[PB] * 目标公司每股净资产目标股票估值[Price]=3.64 * 4.16目标股票估值[Price]=15
即：根据17年9月财务指标计算，金螳螂合理的股价应该在15元左右。
4. 2017～2018年初金螳螂股价走势
可以看出，17年9月之前，金螳螂股价在11元附近徘徊，由于估值的回归以及当年家装材料板块的走热，到18年年初金螳螂最高达到了16元，后在15元左右震荡，与我们的估值计算相近。
04
总结
另外——下期预告：公司盈利能力的分析，不见不散！
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