特斯拉开启新纪元，你准备好了吗？
全文：
特斯拉公司（TSLA）公布了2025年第四季度财报，每股收益（EPS）为0.50美元，超出市场预期的0.45美元，超出幅度达11.11%。营收也超出预期，达到249亿美元，高于此前预期的247.8亿美元。财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中上涨0.22%，反映出投资者的乐观情绪。
要点总结
- 9亿美元，超过预期的247.8亿美元。
- 每股收益：0.50美元，超过预期的0.45美元。
- 毛利率：20.1%，两年来最高
- 汽车行业利润率：从15.4%增长至17.9%
收益与预期对比
特斯拉实际每股收益为0.50美元，高于此前预测的0.45美元，超出预期11.11%。营收也超出预期，达到249亿美元，高于此前预测的247.8亿美元。这与过去几个季度特斯拉的业绩与预期较为吻合的情况相比，出现了积极的转变。
市场反应
财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中小幅上涨0.22%，达到431.83美元。这一走势在其52周股价区间214.25美元至498.83美元的范围内，表明尽管大盘略有波动，投资者情绪依然稳定。
展望与指导
特斯拉正致力于在自动驾驶汽车技术方面取得重大突破，计划于4月推出双座自动驾驶汽车Cybercab。该公司还在人工智能芯片研发方面投入巨资，并计划将Model S和Model X的生产转移到Optimus工厂。特斯拉计划新建六座工厂，预计2026年的资本支出将超过200亿美元。
执行评论
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克强调了特斯拉对自动驾驶技术的承诺，他表示：“未来是自动驾驶的。”另一位特斯拉高管也强调了公司的雄心壮志，他说：“我们勇于挑战。”这些言论体现了特斯拉专注于创新和克服挑战的战略重点。
风险与挑战
- 供应链的限制，特别是电池组生产方面的限制，仍然是一个挑战。
- 芯片和存储器生产中的地缘政治风险可能会影响未来的运营。
- 自动驾驶汽车和人形机器人领域的竞争，尤其是来自中国的竞争，构成了潜在的威胁。
- 向基于订阅的完全自动驾驶 (FSD) 过渡可能会面临市场阻力。
问答
在财报电话会议上，分析师询问了地缘政治风险以及特斯拉在人工智能芯片生产方面的战略。该公司详细介绍了其在xAI领域的投资和潜在的协同效应，并强调了其应对地缘政治动荡的准备以及对技术领先地位的承诺。
完整文字稿 - 特斯拉公司 (TSLA) 2025 年第四季度：
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：大家下午好，欢迎参加特斯拉2025年第四季度问答网络直播。我是特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德，今天与我一同出席的还有埃隆·马斯克、瓦伊巴夫·塔内贾以及其他几位高管。我们已于美国中部时间下午3点左右在更新文件中公布了第四季度业绩，该文件与本次网络直播的链接相同。在本次电话会议中，我们将讨论我们的业务展望并发表前瞻性声明。这些评论基于我们截至目前的预测和预期。由于诸多风险和不确定因素，包括我们在最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中提及的风险和不确定因素，实际事件或结果可能与预测存在重大差异。在今天的问答环节，请每位提问者仅提出一个问题和一个后续问题。请使用“举手”按钮加入提问队列。
在正式进入问答环节之前，埃隆先说几句开场白。埃隆？
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：谢谢，特拉维斯。我们已将特斯拉的使命更新为“令人惊叹的富足”，旨在传递对未来的乐观信息。我认为我们极有可能正走向一个激动人心、令人惊叹的富足时代。而且我认为，随着人工智能和机器人技术的出现或持续发展，我们实际上正在走向一个全民高收入的未来。不是全民基本收入，而是全民高收入。我的意思是，在此过程中肯定会有很多变化，但我认为这是最有可能的结果。所以我认为，更新特斯拉的使命以反映这一目标是合理的。
显然，在这个过程中，我们会不断提升安全性，降低商品成本，让人们在不妥协的前提下获得所需的一切。同时，我们也会确保环境优美，自然风光宜人，人们可以拥有他们想要的一切，这似乎是最美好的未来。所以，我乐于接受其他想法，但这听起来确实是你能想象到的最美好的未来。我想，那就是每个人都能拥有他们想要的一切，包括一流的医疗保健，同时我们还能保留自然和地球的美丽。我认为这或许是最好的结果。
今年，我们显然看到了特斯拉在这方面迈出的第一步，也是重要的一步，例如提升车辆自动驾驶能力并开始大规模生产Optimus机器人。正如Vaibhav将要提到的，我们正在进行巨额投资，因此今年将是资本支出非常高的一年。这是我们有意为之，因为我们正在为宏伟的未来进行巨额投资。所以我认为所有这些投资都非常有意义。我们将继续确保每一笔资金都得到高效利用。但这涉及很多方面，例如对电池及其整个供应链的大量投资。
所以，我们也将成为重要的太阳能电池制造商，并且正在对人工智能芯片进行巨额投资。我认为这些都具有重要的战略意义。然后，我想我还有一点……这倒不是什么坏消息，但……是时候让Model S和Model X项目体面地结束了。
因为我们正在迈向一个真正基于自动驾驶的未来，所以如果您有兴趣购买Model S或Model X，现在就是订购的最佳时机，因为我们预计将在下个季度逐步停止Model S和Model X的生产。当然，只要用户还在使用这些车辆，我们就会继续为Model S和Model X项目提供支持。但我们会将弗里蒙特工厂原Model S和Model X的生产空间改造成Optimus机器人工厂，其长期目标是在弗里蒙特工厂原Model S和Model X的生产空间内，每年生产100万台Optimus机器人。
这有点令人伤感，但确实是时候结束SX项目并进行转型了，这其实是我们向自动驾驶未来整体转型的一部分。正如我在X上的头像几个月前所说：“未来是自动驾驶的。” 就完全自动驾驶（FSD）和Robotaxi而言，人们显然非常关注FSD的进展，你也可以亲身体验。如果你拥有一辆特斯拉，你会发现，随着每一次软件更新，车辆的自动驾驶能力都在不断提升。
你知道，我们已经在奥斯汀完成了首次没有安全员陪同的试乘。这些都是付费试乘，所以是随机选择的，没有安全员陪同。我想大概从昨天开始，我们甚至连一辆护送车都没有了。所以这些车里没有人，也没有人在奥斯汀跟踪。显然，我们对此非常谨慎，因为我们希望过程中不会发生任何人员伤亡或严重事故。
所以我认为保持谨慎是合理的，但你会看到自动驾驶的程度会显著提高，基本上每个月都是如此。此外，我们之前也讨论过，特斯拉现有车主将有机会把他们的车添加到特斯拉自动驾驶车队或从车队中移除。这有点像Airbnb的运作方式，你可以把自己的房子添加到Airbnb的房源列表中或从列表中移除。我认为很多人可能低估了特斯拉车主将车辆添加到特斯拉自动驾驶车队或从车队中移除的价值，因为我们有数百万辆配备AI4的汽车可以做到这一点。
所以，这或许能让很多客户有机会通过将车辆借给特斯拉车队来赚取比租赁特斯拉更高的收益。是的，这有点像……在这种情况下，你基本上是靠拥有特斯拉赚钱。这确实是一个不错的方案。我们预计到今年年底，在美国大约四分之一到一半的地区，将会出现完全自动驾驶汽车，当然，这还要取决于监管部门的批准。你知道，一个重要的因素是联邦政府是否会出台某种自动驾驶汽车的优先权政策。
如果没有统一的计划，我们就只能逐个城市或逐个州地推进了。但即便如此，我们预计到今年年底，我们的业务也能覆盖数十个主要城市。在能源领域，特斯拉能源团队已经取得了令人瞩目的成就，而且这项工作的增长势头依然强劲。我们正在扩大产能，并预计能源行业在未来很长一段时间内都将保持高速增长。太阳能的潜力被低估了。
我们认为，为电网增加显著容量（或者说为电网提供能量，例如为人工智能数据中心供电）的最佳方式是利用地球上的太阳能和蓄电池，以及太空中的太阳能。因此，我们将致力于实现每年100吉瓦的太阳能电池产量，并整合从原材料到成品太阳能电池板的整个供应链。关于Optimus，我们可能会在几个月后发布Optimus 3。我认为它会给大家带来相当大的惊喜。它是一款功能极其强大的机器人。正如我之前提到的，我们正在用一条年产100万台Optimus的生产线取代位于弗里蒙特的SX生产线。
由于Optimus的供应链完全是全新的，所以它实际上……Optimus的现有供应链中没有任何现成的东西。一切都是按照物理学的基本原理设计的。这意味着，Optimus的生产爬坡曲线（通常的S型曲线）会比那些至少部分依赖现有供应链的产品要长得多。也就是说，当一切都是全新的，生产速度将与整个供应链中最不顺利、最没有把握的环节成正比。如果有10000个环节需要万无一失，那么只要有一个环节出了问题，整个生产就会落后。
所以，这将会是一个拉长的S形曲线，但我相信我们在弗里蒙特工厂的Optimus III年产量将达到100万台。这款Optimus将是一款真正意义上的通用机器人，它可以通过观察人类行为来学习。所以你可以演示一项任务，或者用语言描述一项任务，甚至给它看一段视频，它都能完成这项任务。因此，它将是一款非常强大的机器人。我认为从长远来看，Optimus将对美国GDP产生非常显著的影响。它确实会显著提升美国GDP。所以，总而言之……
你知道，显然还有很多人对我们创造巨大财富的雄心壮志持怀疑态度，但我们坚信这是可以实现的，而且我们正在采取正确的技术措施来确保这一点。特斯拉显然从来都不是那种会回避解决最棘手问题的公司。你知道，我认为，一家公司创造价值的方式就是解决难题。我不知道如何通过解决简单问题来创造价值。所以，特斯拉团队将要解决很多难题，但这是一个才华横溢、勤奋努力的团队。我衷心感谢特斯拉的每一位成员，感谢他们付出的辛勤努力。
能与如此才华横溢的团队共事，我深感荣幸。感谢所有支持这项使命的人。未来比你们想象的更加精彩。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：太棒了。非常感谢你，埃隆。接下来，我们请瓦伊巴夫发言。请开始吧。
特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja ：谢谢Travis。2025年第四季度在几个方面都颇为有趣。在汽车方面，第三季度美国市场需求激增，但随后消费信贷紧缩，导致第四季度需求有所下降。在世界其他地区，需求也随之增长，马来西亚、挪威、波兰、沙特阿拉伯和台湾等较小国家的交付量创下历史新高，亚太和欧洲、中东及非洲其他地区的需求也持续强劲。因此，2025年底的订单积压量高于往年。需要注意的是，这些国家目前都还没有推出最新版本的FSD（完全自动驾驶）监督模式。在存储方面，我们的部署量再次创下新纪录。我要感谢我们的客户和特斯拉，正是他们的支持才使得这一势头得以延续。
在汽车业务利润率方面，不计抵扣，汽车业务利润率环比从15.4%提升至17.9%。尽管交付量环比下降16%，但汽车业务毛利润环比持平，这主要是由于区域构成变化所致，因为亚太和欧洲、中东及非洲地区的交付量占比更高。展望2026年，随着自动驾驶技术的进步，我们的重点是提升所有工厂的产能。目前，我们在全球范围内面临的最大制约因素仍然是电池组。虽然我们的团队一直在积极探索解决方案，例如将4680个电芯装入非结构性电池组，但我们仍将继续迭代改进。本季度，FSD（全自动驾驶）的普及率持续提升，全球付费用户接近110万。其中，近70%为预付费用户。
值得注意的是，从本季度开始，我们将全面转向FSD的订阅模式。因此，该项业务的净增长将主要来自订阅模式，短期内会对汽车业务的利润率产生影响。在能源方面，我们本季度毛利润再创新高，全年营收接近128亿美元，同比增长26.6%。这得益于所有地区的高部署量以及Megapack和Powerwall的持续强劲需求。展望2026年，我们的订单储备依然充足，且在全球范围内分布广泛，我们预计随着Megapack 3和Megablock的推出，部署量将进一步增长。然而，我们预计低成本竞争加剧、政策不确定性对市场的影响以及关税成本将导致利润率下降。
服务及其他业务的利润率从10.5%下降至8.8%，主要原因是随着车队规模扩大，服务中心员工相关成本上升，我们开始为业务量增长做准备。不过，我们的利润率确实有所提升，超级充电业务的利润率也包含在服务及其他业务中。此外，值得注意的是，虽然与自动驾驶出租车业务相关的成本不大，但也包含在内。鉴于此，我们仍处于车队部署的早期阶段，仍在进行大量的验证测试，因此目前讨论收入和每英里成本指标意义不大。总毛利率方面，我们本季度末的毛利率超过20.1%，这是我们近两年来首次达到这一水平。
尽管固定成本吸收减少以及关税的影响（第四季度超过5亿美元），业绩仍有所改善。运营费用环比增长，主要原因是员工股权激励支出增加，以及我们开始计提2025年CEO绩效奖励计划中一项运营里程碑的费用（该里程碑在奖励期内预计会发生）。此外，我们在人工智能相关项目和新产品（如Cybercab、Semi、Optimus和Megapack等）上的支出持续处于高位，我们预计这一趋势将在2026年全年持续。净利润受到比特币持有量按市值计价费用的负面影响，该持有量较上季度贬值23%，此外，主要来自我们大额公司间借款的不利影响也造成了负面影响。
在自由现金流方面，我们最终达到了14亿美元……你知道，我们的资本支出最终略低于之前90亿美元的预期。但正如埃隆·马斯克已经提到的，今年将是资本支出方面投入巨大的一年。目前，我们预计资本支出将超过200亿美元。我们将为六家工厂支付费用，分别是炼油厂、磷酸铁锂电池工厂、Cybercab工厂、Semi工厂、一家新的Mega工厂和Optimus工厂。除此之外，我们还将投资建设人工智能计算基础设施，并继续投资现有工厂以扩大产能，以及相关的配套基础设施。我们还将进一步扩大Robotaxi和Optimus车队的规模。
虽然这看起来数额巨大，但我们相信这是让公司为下一个时代做好准备的正确策略，正如埃隆所说，我们将以非常高效的方式进行这些投资。请注意，这并不包括对太阳能电池制造或我们的Terafab项目的潜在投资，因为我们仍处于早期阶段，我们计划在未来几个季度提供最新进展。我们开启的不是下一个篇章，而是公司发展历程中的新篇章。这一切将从2026年开始。虽然有时会感到压力巨大，但这将是特斯拉历史上最激动人心的变革，如果没有客户和投资者的支持，我们甚至无法想象开启这段旅程。感谢你们再次对我们的信任，让我们共同迎接一个充满无限可能的未来。谢谢。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。非常感谢瓦伊巴夫。现在我们进入投资者提问环节。和往常一样，我们先从say.com提出的问题开始。第一个问题是：“目前，全球每年大约售出9000万辆汽车。基于特斯拉的Robotaxi项目，特斯拉对未来5年或10年的汽车销量有何预测？这将如何影响特斯拉推出更多车型的电动汽车战略？”
特斯拉高管 Lars ：是的，谢谢 Travis。正如埃隆所说，未来是自动驾驶的，显然，自动驾驶和 Cybercab 将显著改变全球市场的规模和结构。我认为这一点显而易见。你知道，自动驾驶将更好地服务于通用交通，因为它更安全、更经济，而且现在超过 90% 的车辆行驶里程都是由两名或两名以下乘客乘坐的，这就是我们设计 Cybercab 的原因。在这个全新的自动驾驶市场中，特斯拉拥有其他公司无法比拟的效率、成本和规模化生产优势，这是我们在过去几十年中积累起来的，我们相信我们正在创建的这个细分市场将逐年增长数百万美元。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的。我补充一下拉尔斯刚才说的，拉尔斯提出的观点非常重要，那就是90%的行驶里程都是由一到两名乘客或一到两名乘员组成的，这一点至关重要。因为这意味着，我们所谓的“网络出租车”（Cybercab），也就是专用的双座机器人出租车，其实有点让人困惑。机器人出租车（Robotaxi）和网络出租车（Cybercab）这两个词确实容易让人混淆。很抱歉造成了这种困惑……事实上，在某些州，我们甚至不能使用“出租车”（cab）或“出租车”（taxi）这样的词，所以情况会变得更加奇怪。它可能会被称为“网络车辆”（Cyber vehicle）或“网络汽车”（Cybercar）之类的。
但我们正在生产的特定车型 Cybercab 没有方向盘和踏板。所以很明显，它没有任何备用机制。这辆车要么自动驾驶，要么就不能开。我们预计将于四月开始生产。和以往一样，生产曲线呈 S 形，初期增长缓慢，然后呈指数级增长，之后进入线性增长阶段，最终达到目标产量。因此，我们预计随着时间的推移，Cybercab 的产量将远远超过我们所有其他车型的总和，因为 90% 的行驶里程或行驶距离……
Vaibhav Taneja，特斯拉首席财务官：去过很多地方。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：——确切地说，行驶里程，不再是驾驶，而是一两个人。我认为大约 80% 的里程都是由一个人完成的。所以这意味着，从长远来看，我们每年生产的 Cybercab 数量将是所有其他车型总和的数倍。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：太好了，非常感谢。下一个问题有点相关，“特斯拉是否仍有计划推出新车型，以满足不同价格区间和车型需求，从而大幅扩大其潜在市场规模？”
特斯拉高管 Lars ：是的。继续我们刚才的讨论，过去几个月我们推出了有史以来最便宜的车型，并且正在继续在全球范围内推广这些车型。过去十年，我们不断降低车辆成本，同时又不牺牲续航里程、性能或高端品质，我们将继续这样做，正如 Vaibhav 所说，我们会投资我们的工厂，但这都是我们投入时间和资金的权衡。正如 Elon 刚才提到的，随着 Cybercab 的推出，我们的目标是将特斯拉的高端驾乘体验带到我们迄今为止最大的市场。这可能会是我们目前产能的 5 到 10 倍。在这个全新的自动驾驶市场，你必须开始把我们看作是提供交通即服务，而不仅仅是提供全套服务——
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的
特斯拉高管 Lars ：……仅就已售车辆而言，潜在市场规模就相当可观。当然，我们确实计划推出各种类型和尺寸的无人驾驶出租车，但显然，Cybercab 将占据绝大部分市场份额。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：……是的，未来绝大多数的行驶里程都将是自动驾驶的。你知道，我估计，未来可能只有不到5%的行驶里程是有人亲自驾驶的。也许低至1%。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。下一个问题是，特斯拉历来都谈到每款车型的毛利率。目前这些车型是否有独立的毛利率目标，不计入FSD销售带来的收益？
特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja ：你知道，我们在前两个问题中已经讨论过这个问题了，但众所周知，交通运输行业正在发生变化，我认为我们不能继续将汽车销售模式的框架套用到我们正在努力实现的未来发展中。因此，我们需要从更全面的角度来看待这个问题。你知道，自动驾驶软件将成为未来增长的驱动力。在我们致力于最大化全球车队规模的同时，我们一直非常关注成本控制，因为这是我们能够掌控的。所以我们会继续关注这一点，但我认为我们需要从不同的角度来看待这个问题。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的，就像这款CyberCab，它的整个设计目标就是优化自动驾驶的每英里成本。这与设计供人驾驶的汽车（而不是供人乘坐的汽车）是不同的设计问题。所以，就像我刚才说的，CyberCab针对最低每英里成本进行了高度优化，并且能够承受更高的使用周期。因此，我们预计CyberCab每周的使用时间可能达到50到60小时，而不是像普通车辆那样每周只有10到11小时。
所以，你知道，通常情况下，人们平均每天开车一个半小时，也就是每周168小时中的10小时。但我认为自动驾驶汽车的使用频率可能是普通汽车的五倍，这意味着你需要设计出单位时间内磨损更大、更耐用的车辆。它更像是一辆持续或接近持续运行的商用卡车。这就是自动驾驶汽车的设计理念。因此，未来我们将拥有比CyberCab更大、专为完全自动驾驶而设计的车辆。
我们其实已经展示过图片，甚至还展示过原型车，所以这算不上什么秘密。事实上，我们还让一些人体验过。所以，你知道，我们并没有刻意隐瞒。你知道，我们一直在公开宣布我们的计划，而且已经宣布了一段时间了。所以，你知道，我真的认为从长远来看，除了下一代Roadster（我们希望能在四月份发布）之外，我们只会生产自动驾驶汽车。希望如此。它将会是一款惊艳绝伦的车型。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：太好了。很遗憾，下一个问题我们不得不跳过，因为它与特斯拉无关。我们也想提醒使用“畅所欲言”平台的各位，请将问题集中在特斯拉相关内容上。那么，我们接下来讨论下一个问题：目前阻碍自动驾驶出租车部署和个人用户使用无人值守全自动驾驶（FSD）的瓶颈是什么？是最新车型的安全性和性能问题，还是车内或远程监控自动驾驶出租车的人员不足，或者还有其他障碍？阿肖克，我不知道你是否愿意先就这个问题展开讨论。
特斯拉高管阿肖克：是的。过去一年，我们一直在扩大面向客户的自动驾驶出租车服务规模，以便在无需等待完全无人驾驶的情况下，了解规模化运营中可能遇到的问题。基本上，我有两个目标。一是尽可能多地从配备安全监控系统的车队中学习，二是与工程团队紧密合作，解决完全无人驾驶的问题。我认为我们两个目标都实现了。去年年底，我们处理了一系列遗留问题，并在过去几周内，在奥斯汀面向公众推出了完全无人驾驶出租车服务。我想上周已经有一些乘客体验了这项服务，而且这项服务至今仍在继续，无需后方车辆或其他辅助设备。
此外，我们在湾区和奥斯汀扩大了车队规模，并在此过程中发现了一些问题，例如充电问题和其他一些问题，这些问题在我们扩大无人驾驶车队规模后也会遇到。所以这两项工作是并行进行的。用于自动驾驶出租车服务的软件的一个变体版本随V14版本一起交付给了客户，客户反馈性能大幅提升，并收到了很多好评。此后，我们也对软件进行了显著改进。客户在后续的软件版本更新中会发现，软件性能如此出色，以至于他们甚至会因为车内太无聊而强烈要求移除轮胎监测软件。
特斯拉高管 Lars ：我补充一下 Ashok 关于了解我们充电和服务需求的发言。你知道，我们正在利用我们庞大的充电和服务中心网络（这在特斯拉领域几乎是独一无二的），快速启动基础设施建设，以满足自动驾驶出租车和自动驾驶汽车的需求。我们预计，凭借这一网络，我们将是唯一一家能够以所需速度扩展规模，应对即将到来的自动驾驶浪潮的公司。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：……好的。我们来看下一个问题。在Cybertruck发布后，埃隆·马斯克曾表示，如果Cybertruck销量不佳，特斯拉将会生产一款外观更传统的皮卡。基于Cybertruck的架构打造这款新皮卡的可行性如何？能否在现有的生产线上便捷地进行生产？
特斯拉高管 Lars ：实际上，在它所处的细分市场，Cybertruck 仍然是领导者，销量超过了市面上任何其他电动卡车，而我们的竞争对手则在不断退缩。但就问题本身而言，从生产线的角度来看，我们始终将生产线设计得非常灵活。我们曾在同一条生产线上生产过 Model 3 和 Model Y，也曾在同一条生产线上生产过 Model S 和 Model X，这都证明了我们有能力做到这一点。Cybertruck 的生产线也是以同样的方式设计的，它是我们为自动驾驶做好最充分准备的平台之一。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的。我们会将Cybertruck生产线转型为完全自动驾驶生产线。正如你所说，货运市场显然存在需求，比如在城市内，几百英里范围内进行本地化的货物运输。有很多货物需要在城市内进行本地化运输，而自动驾驶的Cybertruck在这方面将非常有用。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。我们来看下一个问题。关于Optimus，您能否透露一下目前有多少台Optimus设备已部署在特斯拉工厂并正在执行生产任务？它们具体负责哪些角色或操作？它们的整合对工厂效率或产量有何影响？
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的，我的意思是，Optimus 仍处于早期阶段。它还处于研发阶段。目前，Optimus 已经在工厂里执行了一些基础任务，但随着新版本的迭代，我们会逐步淘汰旧版本。所以，我不会说它已经在我们的工厂里投入实际使用。它更多的是在学习。我们预计，Optimus 的大规模生产可能要到今年年底才会实现。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：太好了，而且——
特斯拉高管阿肖克：补充一点，第三代擎天柱是一款非常棒的机器人——
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：太棒了。
特斯拉高管阿肖克：是的，这是一款非常棒的机器人，它几乎完美地模拟了人类与机器人的差异。它看起来就像真人一样。人们很容易把它误认为是人类。这也有助于我们的人工智能战略，因为我们可以学习人类如何完成这些任务，而且与之前的机器人相比，教机器人以同样的方式执行任务非常容易。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的，我的意思是，我想说的是，你知道，现在有很多公司宣布裁员之类的消息，但是，你知道，在我们位于弗里蒙特的特斯拉工厂，我们实际上预计会随着时间的推移增加员工人数，并大幅提高工厂的产量。所以，是的，我们没有任何裁员计划。我们预计实际上会增加员工人数。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。下一个问题与之前的自动驾驶问题类似，但略有不同。FSD（完全自动驾驶）何时才能实现100%无人值守？
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：嗯，它是100%无人驾驶的。FSD是100%无人驾驶的。我的意思是，我们现在在奥斯汀就有无人驾驶的车辆，没有安全监控，也没有跟随车辆之类的东西。对于客户来说，你知道，我们在推广过程中非常谨慎。我的意思是，随着每个版本的推出，我们都会进行验证，并确保在某些特定城市不会出现任何特殊问题，因为有时候你会遇到一些非常复杂的十字路口，顺便说一句，这些路口也是很多人发生交通事故的地方。
比如，有些城市里有很多路口路况非常复杂，经常发生交通事故。所以我们希望确保FSD能够应对这些特殊的路口。以洛杉矶为例，威尔希尔大道和圣莫尼卡大道交汇处大概有20个红绿灯，那里经常发生交通事故。因此，我们需要确保FSD能够应对特定城市的特殊情况……而且，我们对安全性也格外重视。随着FSD每次成功发布，我们都会根据FSD版本的安全性，相应减少所需的驾驶员监控量。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。关于Robotaxi，到目前为止，它的推广有哪些方面让您感到意外？我们之前讨论过目前限制车队扩张的因素，但根据公开的追踪数据，目前似乎只有200辆车。这个数据可以确认吗？
特斯拉高管阿肖克：我不会说有什么事情真正让我们感到意外，因为我们车队规模庞大，所有指标都已掌握，所以并没有什么意外情况发生。我们只是持续不断地努力解决各种遗留问题，正是这些努力让我们得以在奥斯汀推出无人值守服务。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的，我的意思是，就载有付费乘客的Robotaxi车辆而言，我认为目前在旧金山湾区和奥斯汀之间，我们已经拥有超过500辆。
特斯拉高管 Ashok ：是的，车辆数量会根据负载情况而有所不同，高峰时段车辆会比较多，而低谷时段车辆会比较少。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：……是的。这很可能会，你知道，每个月翻一番。它会呈指数级增长。
特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja ：我的意思是，还有一点，人们往往忽略了，我们在这方面一直深思熟虑，因为我们已经建立了完善的基础设施，包括服务中心和充电站。当然，随着车队规模的增长，我们会根据需求密度等因素进行扩建，但这并非偶然，也不是我们刚刚开始着手……我们已经为此努力多年。没错，每个城市的规划都不尽相同。同样，我们的基础设施在每个城市也不尽相同，但我们必须承认，这的确是一段漫长的旅程。正如Lars所说，如果其他公司能够做到这一点，我们已经在做了，所以我们应该能够做得更好。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。下一个问题是关于追击车的，我们已经讨论过了。那么，进入最后一个问题，埃隆，你一直在投入大量个人时间研究特斯拉的芯片设计。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：促使特斯拉加大投入的因素是什么？您认为到本十年末，外部芯片销售额会在特斯拉的估值中占比很大吗？
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：嗯，我的意思是，我通常会把时间花在对公司来说最关键的问题上，而完成AI 5芯片的设计并确保它是一款优秀的芯片可以说是目前最重要的任务，这也是为什么我目前在特斯拉投入的时间比任何其他事情都多。我几乎每个星期六都花在这上面，每周二也会花一部分时间。所以，你知道，如果我把星期六的时间都花在某件事上，那肯定是非常重要的事情。我确实认为AI 5会是一款非常优秀的芯片，而且我现在对它的设计很有信心。
接下来是AI6，我们预计在一年内推出，它将是AI5的又一次重大飞跃。所以我对我们目前的芯片战略相当有信心。但就特斯拉以外的销售而言，我们首先需要确保有足够的芯片来满足我们所有车辆和Optimus系统的生产需求。之后，我们将在数据中心实际使用AI5芯片。我们目前已经在数据中心使用AI4芯片。因此，在进行训练时，我们主要使用AI4芯片和NVIDIA硬件的组合来进行训练。
所以，你说到十年末，我的意思是，现在变化太快了，很难想象十年末会发生什么。我的意思是，我们或许……我的意思是，展望未来，比如说，特斯拉增长的制约因素是什么？如果展望未来三四年，我认为实际上是芯片产能。人工智能是否足够，足够的人工智能逻辑和足够的人工智能，以及足够的内存，足够的RAM来满足我们的规模需求？
而现在，我认为这很可能是未来三四年内限制我们增长的因素，这意味着我们可能不会向特斯拉以外的市场销售芯片，因为我们自己都需要这些芯片。事实上，我认为这很有意义，而且肯定会引发一些争议，但我认为特斯拉需要建造一座万亿级产能工厂（Terafab）。
你知道，我在股东大会上也提到过这一点，即使我们考察所有主要供应商的最佳产能——我认为他们不仅仅是供应商，更像是战略合作伙伴，比如三星、台积电和美光——我们问他们：“你们的最高产能是多少？”结果还是不够。所以我认为，为了消除这个限制，或者说未来三四年内可能出现的限制，我们必须在国内建设一座特斯拉Terafab——一座集逻辑、存储和封装于一体的超大型晶圆厂。而且，这对于确保我们免受地缘政治风险的影响也至关重要。
我认为人们可能低估了一些地缘政治风险，这些风险将在几年后成为一个重要因素。所以，现在很多人都会说：“这太疯狂了。晶圆厂真的很难建。” 我会说：“是的，我知道晶圆厂很难建。我并不认为它们很容易。” 但是，
巴克莱银行分析师丹·利维：我们做难事。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：我们做了很多难事。你知道，我们以前没有汽车工厂，也没有电池工厂、锂精炼厂、巨型电池组工厂，以及其他所有这些工厂。我们最终都解决了这些问题。所以我认为，如果我们不建特斯拉Terafab，我们的芯片产能就会受到供应商的限制。而且我认为，存储器产能的限制甚至比人工智能逻辑芯片还要大。例如，我们与亚利桑那州的台积电和德克萨斯州的三星都签了芯片供应协议，但目前美国还没有大规模的先进存储器工厂。一个也没有，真的一个都没有。
希望美光几年后能有所作为，因为他们总部都在爱达荷州，你知道，那里生产很多薯片，但他们也需要生产电脑芯片。总之，我们正在与战略合作伙伴在芯片、存储器和逻辑芯片方面展开合作，但我认为我们也必须尝试建造一座集逻辑、存储器和封装于一体的大型晶圆厂。如果我们不这样做，我们将从根本上受到供应链的限制，尤其是在最糟糕的地缘政治局势下，情况会非常严峻。所以坦白说，我认为不尝试建造Terafab（万亿级晶圆厂）简直是疯了。
是的。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：太好了。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：未来我们会就此发布更重要的公告。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：太棒了。接下来，我们将进入分析师提问环节。第一位分析师是来自沃尔夫研究公司的伊曼纽尔。伊曼纽尔，请您解除静音。
Wolfe Research分析师Emmanuel Rosner ：太好了，非常感谢。我是Wolfe Research的Emmanuel Rosner。我的第一个问题是关于资本支出。您提到今年的支出将大幅增长至200亿美元以上。我希望能更清楚地了解这些投资的流向。能否以二维图表的形式，说明哪些产品线或技术贡献了大部分增长？另外，您认为这是一次性支出，比如到2026年就结束了，还是说其中有多少会在未来几年持续保持高水平的支出？最后，关于支出水平，如此高的支出必然会消耗大量现金。我们应该如何看待贵公司的现金储备，或者是否有其他融资方式？
特斯拉首席财务官 Vaibhav Taneja ：是的。Emmanuel，我在开场白中也提到了这一点，但我会再详细解释一下。今年我们将在大约六家工厂投产，因此会投入大量资金用于这些工厂的建设。此外，随着我们不断扩大 Optimus 的规模，我们需要更多的计算能力，所以我们也在计算方面投入更多资金。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：用于培训。
Vaibhav Taneja，特斯拉首席财务官：用于培训。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的。
特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja ：我们还会投资扩建现有工厂的产能。此外，需要注意的是，我之前提到的200亿美元投资计划并未包含太阳能电池制造厂或半导体芯片制造厂的任何项目。正如埃隆·马斯克所说，这些项目将在之后进行。你第二个问题是，这笔投资是一次性的，还是会有更多投资？我认为我们进入这个投资阶段是因为我们雄心勃勃。仔细想想，其中一些项目，我称之为基础设施建设，特别是建设芯片制造厂和太阳能电池制造厂，这些都是基础设施建设项目。
而这笔资金的到位时间会稍长一些，投资周期也会相应延长。最初，您问题的第三部分是：我们将如何筹集资金？显然，我们账面上拥有超过440亿美元的现金和投资，所以我们会利用内部资源，但我们还有其他融资渠道，尤其是在考虑无人驾驶出租车车队时，因为你知道，只要有稳定的现金流，就可以从银行获得贷款。我们已经与银行就此进行过洽谈，这也是我们计划的融资方式之一。
至于基础设施建设方面，是的，就像我说的，我们还没有具体的数字，但考虑到这是一项基础设施建设，其影响周期较长，我们需要更多地考虑如何为其融资，是通过更多债务还是其他方式。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。下一个问题来自摩根士丹利的安德鲁。安德鲁，请您解除静音。
摩根士丹利分析师Andrew ：太好了。非常感谢您回答这个问题。我想先谈谈你们今天宣布的xAI投资。您提到公司之间会有一些合作。所以我希望能了解更多信息，或者您能否详细说明一下具体的合作形式，以及xAI正在做的工作如何能应用到特斯拉，反之亦然？
特斯拉首席财务官 Vaibhav Taneja ：……是的，我的意思是，如果你看过我们披露的信息，就会发现我们确实提到，这实际上是我们第四个总体规划的进一步推进。即使是今天，如果你看看特斯拉的汽车，就会发现我们已经在里面使用了 Grok。当我们审视各项工作时，我们会考虑是否能够自主完成，是的，有很多事情我们可以自己做，但如果某些事情 xAI 可以帮助我们加速发展，那么我们为什么不去做呢？这就是我们进行这项投资的原因，因为这是我们战略举措的一部分。正如你所知，我之前也提到过，我们有很多事情都是自己做的。
如果存在一些方法和途径，我们可以找到有效的方式来帮助其他人，而 xAI 正好符合这种模式，所以我们才决定采用它。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：很多投资者都要求我们这样做。很多特斯拉股东都说，我们应该投资xAI（扩展人工智能）。所以，我们基本上就是在按照股东的要求去做。我认为，Grok在提升大型自动驾驶车队的管理效率方面将非常有帮助。我的意思是，如果你未来拥有一支1000万辆甚至数千万辆的自动驾驶车队，那么在优化车队效率方面，Grok我认为会比任何启发式解决方案或人工管理方案都好得多。
假设你要管理一支庞大的擎天柱机器人团队，让他们建造一座工厂或炼油厂，比如说，一个假设的例子，比如一座稀土矿石精炼厂——我们美国确实非常需要这种设施。那么，你就会问：“那么，谁来组织擎天柱机器人建造这座矿石精炼厂呢？”这就需要一位指挥家。格罗克就相当于擎天柱机器人的指挥家，负责建造这座（假设的）稀土矿石精炼厂。当然，未来它或许会成为现实。我只是说，目前我们还没有这样的计划。
但是，你知道，美国确实需要更多的矿石提炼能力。那么，什么才能管理，比如说，1000个擎天柱机器人，来完成这些工作呢？
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：您现在处于静音状态，所以我不太确定您是否想问后续问题。我们接下来将进入下一个问题，这个问题来自巴克莱银行的丹·利维。丹，请随意提问。
巴克莱银行分析师丹·利维：太好了，谢谢。埃隆，您刚才提到了一些内存方面的限制。鉴于目前供应非常紧张，短期内内存采购是否存在任何限制？如果存在限制，您是否会在多大程度上考虑修改车辆的功能，就像您在2021年MCU短缺时所做的那样？您又打算如何在未来几年内弥补这一缺口？
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：特斯拉的人工智能计算效率和内存效率都非常高。你知道，我认为衡量任何人工智能模型的一个重要指标就是每GB的智能密度。尤其是在内存有限的情况下，拥有一个每GB智能密度非常高的人工智能模型就显得尤为重要。这样你就可以问，比如，在给定的GB内存下，你能从中获得多少功能？实际上，我认为特斯拉在人工智能的智能密度方面领先世界其他公司一个数量级甚至更多。
这话听起来可能有点夸张，但我对像 Grok 这样的大型模型以及其他一些模型的智能效率确实比较了解。而特斯拉的 AI，就内存效率而言，我认为要高出一个数量级以上。所以，这实际上让我们在规模化方面处于非常有利的地位。而且我们认为，在未来三年左右的时间里，我们已经找到了逻辑和内存方面的解决方案。
但如果把时间跨度延长到三年以上，我们再看看规模化计划，看看正在建设的晶圆厂数量，尤其要考虑到地缘政治的不确定性，就会发现，总存在着芯片无法按时交付的风险，也就是人们预期的芯片可能无法按时交付。所以，我认为我们需要在美国增加晶圆厂的产能，以防万一芯片因为任何原因无法按时交付。但是，这对特斯拉来说至关重要，因为如果没有人工智能芯片，Optimus系统就完全没用了。这不像……至少在汽车上，我们可以安装方向盘和踏板，或者在必要时进行改装。
但是，擎天柱就像个没有人工智能芯片的模型，就像《绿野仙踪》里的铁皮人一样，更糟糕的是，至少铁皮人还能走动。擎天柱连走都做不到——没有人工智能芯片，它只能坐在那里。所以，我们目前有一个不错的解决方案，可以满足未来三年左右的大规模需求。但之后，我们将面临供应商的限制，所以我们必须想办法突破这个限制。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。下一个问题来自Canaccord的乔治。乔治，请您解除静音。
Canaccord分析师George ：大家好。感谢各位回答我的问题。是的，最近涌现出大量初创公司，尤其是来自中国的公司，纷纷进入人形机器人市场。我想知道特斯拉保持领先地位的长期竞争优势是什么？根据你们的观察，Optimus与这些竞争对手的根本区别是什么？谢谢。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：嗯，我认为人形机器人领域最大的竞争对手无疑将来自中国。中国在规模化生产方面非常出色。实际上，他们在人工智能领域也相当优秀，正如你所看到的，无论是开源的还是非开源的——我想其中一些确实是开源的。但基本上，中国免费发布的模型都非常优秀，而且还在不断改进。所以，中国在人工智能和制造业方面都非常出色，无疑将成为特斯拉最强劲的竞争对手。据我们所知，在中国以外，我们没有看到任何重要的竞争对手。但中国绝对是一个强大的竞争对手。
这一点毋庸置疑。所以，我一直觉得，中国以外的人往往低估了中国。中国实力超群，远超其他国家。所以，你知道，我想，我们打算打造的Optimus机器人，我们认为它将比我们所知的任何中国正在研发的机器人都要强大得多。因此，我们认为我们在实际智能、机电灵活性方面都会领先，尤其是在手部设计方面，这无疑是机器人设计中最难的部分。事实上，我认为人形机器人真正难的地方有三点。
制造一只拥有与人手相同自由度和灵巧度的智能手是一项极其艰巨的工程挑战。此外，还有实际应用中的人工智能和规模化生产等问题。这无疑是人形机器人面临的三大难题。我认为特斯拉是唯一一家真正掌握了这三项关键要素的公司。所以，没错。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。最后一个问题来自奥本海默公司的科林。科林，请您解除静音。
奥本海默分析师科林：非常感谢。各位，你们谈了很多关于资本支出的问题，但你们正在讨论的是一个雄心勃勃的技术开发项目。能否谈谈研发支出，以及你们如何考虑不同组件之间的协同效应，尤其是在硬件方面？比如说，从电池到芯片再到内存，以及系统的效率，你们认为最终会从这些最终集成到多个终端市场的专用设备中获得哪些优势？
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：嗯，我们真正想做的是确保自动驾驶汽车和人形机器人能够大规模量产，并应对地缘政治风险。我认为，你知道，现在很多公司对地缘政治风险都掉以轻心。他们就像……或者说，他们只是把头埋在沙子里，希望什么坏事都不会发生。我比他们要谨慎得多。我总是想起安迪·格鲁夫那句名言：“只有偏执狂才能生存。”你知道，他为什么会在英特尔说出这句话吗？嗯，让我想想。所以我认为这句话很有道理。
所以我们会保持警惕，确保无论发生什么，我们都能继续生产电池、机器人和人工智能芯片。而那些做不到这一点的公司，很多都会倒闭。
特斯拉高管阿肖克：是的，我的意思是，记住，这一切都是出于无奈。并不是我们想这么做——
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的
特斯拉高管阿肖克：……我们别无选择。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：是的，我的意思是，顺便说一句，我们建造了世界上最先进的锂精炼厂。所以，这不仅仅是……比如，我们在科珀斯克里斯蒂的锂精炼厂并非只是复制别人的成果。它是一个全新的工艺，从根本上来说，它比世界上任何其他工艺都更高效、更先进。我们在奥斯汀的阴极锂精炼厂也是如此。我们希望其他人也能建造这样的工厂。看在上帝的份上，其他人能不能也建造一个？
阿肖克，特斯拉高管0：帮助
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：……看在上帝的份上，其他人能不能也造出这些东西？
特斯拉高管阿肖克：这已经不是你第一次问这个问题了。没错。我的意思是，这也不是你第一次说类似的话了。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：比如，我们为什么要自己造这些东西？为什么其他人不能也造呢？拜托，其他人能不能也造？嗯，我的意思是，造这些东西真的很难。我们造这些东西是出于无奈，而不是因为没人建锂精炼厂和正极材料精炼厂。你知道，我们几乎是美国最大的锂精炼厂和正极材料精炼厂，而且不只是最大的，也是唯一一家。所以，是的。因此，我们正在采取措施，确保无论发生什么，特斯拉都能蓬勃发展。
特斯拉投资者关系主管特拉维斯·阿克塞尔罗德：好的。很遗憾，今天的问答环节就到这里了。非常感谢大家的提问，我们期待下个季度与大家再次交流。谢谢，再见。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克：太酷了。
