做投资分析时，需要用动态的眼光持续追踪行业的每个维度，不断迭代分析结果。无论是针对基本面的分析，还是针对估值的分析，都至关重要。
因外部因素的变化，有些跑不通的模式可以跑通了；有些原本可以做的生意现在又不能做了等等。所以商业模式、市场规模、护城河、竞争格局、估值等都可能因此发生改变。
影响行业发展的外部因素主要包括【政治、经济、社会文化和技术】4个方面，我们将从这4个方面进行剖析其对行业发展的影响。
一、政治：来自国内外的重拳
国内政治因素
在行业发展涉及的国内政治因素中，产业政策最为重要，不容忽视。产业政策大致分为扶持性产业政策和限制性产业政策两大类。
1、扶持性产业政策：扶持性产业政策简单地分为口头鼓励、补贴减税、直接投资和强制使用等。
口头鼓励：政策在大方向上表现出鼓励态度，但并没有配套的实际支持措施。这种口头上的鼓励固然是好的，但是对行业发展的推动作用相对有限。
补贴减税：财政补贴和税收优惠等支持措施更能吸引社会资本的关注。风电、光伏和新能源汽车等行业都享受过这类政策。
直接投资：在基础设施和公用事业领域，政府（以及大型央企）会直接投资。比如铁路、公路、电网等关键基础设施项目。
强制使用：比如交通运输部起草的《道路运输条例》规定，12吨以上的载货车辆应当配备具有行驶记录功能的卫星定位装置和智能视频监控装置。
2、限制性产业政策：分为限制准入、限制供给、限制价格、限制受众四大类。
限制准入：对经济和社会有重大影响的行业，往往都设有严格的准入限制。如保障基本民生的水电煤气，塑造意识形态的传媒等行业。通信、金融、免税店等行业需要经营许可，想拿牌照也不容易。
限制供给：一般针对的是产能相对过剩或自带高污染、高耗能、高排放等具有所谓环保“先天缺陷”的行业。
限制价格：主要针对的是影响国计民生和财政支出的行业。如因为煤炭被大量应用于火力发电，而电力又是生产和生活的基石，所以供应给电力企业的煤炭就被限制了价格。医药行业的集采也带有限制价格的色彩。
限制受众：很多行业有限制未成年人受众的规定，例如烟酒、电子游戏、校外培训等行业。
国际政治因素
对我国市场冲击较大的是美国的货币政策和外交政策，在不同国家有业务的企业也会相应受到当地政策影响。
1、美国的货币政策
当美联储保持宽松政策时，投资者手上的钱增多，会推动估值上升，同时增加对中国商品和服务的需求。反之，估值就会下跌，减少需求。
2、美国的外交政策
经济基础决定上层建筑。国际关系的变化是与经济周期相关的——通常当经济增速下行、蛋糕不够分的时候，国际关系会恶化，然后加重经济不景气。
二、经济：经济发展指标与货币价格
影响行业发展的经济因素也有很多，我们可以从量（经济发展指标）和价（货币价格）两个层面进行探讨。
量主要涉及经济增速、居民收支的增速、负债率等经济发展指标；当经济发展好时，居民收入水平会提高，并推动需求增长，此时行业的基本面就会好。
价指的是货币价格，分别是货币购买力、利率、汇率。这三者的变化会影响行业的基本面与估值。价的变化并不反映经济水平的高低。
货币购买力：体现为物价，物价的变化会影响行业的基本面。
利率：对政策最敏感，利率对消费和投资都有极大的影响。
汇率：对涉及国际定价的商品和服务的影响比较大。
三、社会文化：被重塑的市场需求
社会文化的因素包括方方面面：
1、与人口统计学相关的，比如人口、年龄构成、性别等。其中人口年龄结构的变化是最值得关注的，如人口老龄化、劳动力减少都是近些年影响较大的因素的。
2、文化变迁，如文化理念、受教育程度等。健康意识、国潮文化是近些年重要的变化。
前者可视为先天因素，后者则是后天通过社会化过程或灌输形成的变化，这些因素不仅会影响经济结构，也会直接影响行业规模、塑造行业的商业模式。
四、技术：颠覆性的科技创新
从某种程度上来说，技术是影响最深远的驱动力。
技术对行业发展的推动有三个方面:
1、让新兴行业的商业模式变得可行。如移动互联网和智能手机的普及，使网约车成为可能。
2、实现降本增效，让新品类逐渐替代旧品类。如新能源汽车正逐步取代传统燃油汽车、智能手机不仅挤占了功能手机、MP3播放器、卡片相机、甚至跨界影响了手电筒的需求。
3、创造新的渠道，为行业的扩张提供路径。如移动互联网促使电商已成长为中国零售的主流渠道，而小家电行业正是依靠电商崛起的。
值得注意的是，一个行业的发展壮大是多种驱动力共同作用的结果。有些因素发挥着推动作用，而有些因素却起着阻碍作用，我们需要综合评估各种方向上的力量博弈后的结果。
重点回顾：
1、政治、经济、社会文化以及技术这四大外部因素的变化会影响行业的基本面和估值。
2、在政治因素层面，行业分析需要考虑来自国内外的监管。
在国内政治方面，最不容忽视的是产业政策。
在国际政治方面，美国的货币政策和美国的外交政策冲击最大。
3、在经济因素层面，行业分析需要考虑经济发展指标和货币价格。
在经济发展指标方面，绝大部分行业的盈利都会受到经济周期的影响。此外，经济发展水平会影响产业结构和需求。
在货币价格方面，货币通过其3种价格（货币购买力、利率、汇率）的变化影响各行各业。
4、在社会文化层面，主要考虑的因素有人口统计学特征（人口、年龄构成、性别等）以及文化变迁（文化理念、受教育程度、品牌营销策略等）。前者可视为先天因素，后者则是后天通过社会化过程或灌输形成的。
5、在技术层面，技术创新对行业发展起着重要的推动作用，在分析时我们需要考虑技术成熟度。
