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文 | 司梦盈
导语：截止1月27日收盘，山东丙烯市场收于6380-6430元/吨，较2025年12月31日上涨12.07%；华东市场收于6450-6500元/吨，较2025年12月31日上涨9.32%。
数据来源：金联创
1月，丙烯市场强势走高，初期主要受到供应端利好支撑。自2025年Q4以来，随着采暖需求的持续升温，丙烷价格持续走强，而伴随着需求淡季来临，丙烯市场供需整体偏宽，价格重心持续走跌，因此PDH亏损持续加深，2025年12月PDH工艺月均理论亏损992元/吨，成为丙烯经济性表现最差的生产工艺，部分企业检修计划逐步敲定，也于1月进入检修兑现周期。
数据来源：金联创
由上图可以看出，进入2026年PDH行业产能利用情况出现断崖式下跌。截止1月27日，中国PDH行业月均开工在70.03%，较上月下跌6.45个百分点。周内PDH行业开工率跌破60%，1月最低点在58.84%。除检修计划如期兑现外，山东及华东部分PDH装置出现临时停工，供需错配情况下一体化企业存丙烯外采需求，同时受到伊朗限气的因素影响，华东地区MTO装置停工降负也明显增加。丙烯主产区供应同步超预期收紧，跨区域流通也明显活跃，山东市场与华东市场共振上涨，价格重心同步推高。
1月中旬，虽前期检修的主力PDH装置如万华化学（蓬莱）、金能化学二期等暂未重启，但供应收紧格局常态化，且丙烯价格向下传导难度逐渐上升，下游成本压力增加，丙烯市场进入短暂的消化整理阶段。
进入本周，供应紧张态势难有改观，供应端持续为市场及业者心态带来有利承托。同时，业者对后市情绪偏乐观，考虑到供需格局偏紧凑，节前备货节奏前置，局部已陆续开启。另一方面，宏观情绪偏乐观。过去黄金和原油之间有一个长期锁定关联，在黄金暴涨下原油被严重低估，化工品估值重塑，资金配置流向化工板块，烯烃及产业链相关产品期货盘面延续上行，再度助力丙烯现货市场打破僵局，高位再上推。
后续来看，丙烯市场影响因素依旧繁杂，预计维持高位震荡态势为主。首先，需关注北方主力PDH装置重启进度，若重启兑现或利空市场心态，价格重心存回落预期，但随着春节临近，其他多数前期停工PDH及MTO装置或维持停工状态，供应格局依旧相对偏紧，因此预计下方空间依旧有限；另一方面，下游节前备货支撑下，预期需求整体表现尚可。后续随着春节临近，下游备货收尾，终端业者陆续离市休假，市场或略有降温。
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