稳定币具备价值稳定特征，成为虚拟资产领域的计价工具。稳定币属于加密资产的一种，价值与其他货币、商品或金融工具挂钩，兼具法币的稳定性与加密货币的可转移性与可编程性，因此成为连接虚拟货币和法定货币的中介，即虚拟资产领域的一般等价物。根据Coingecko数据，截至2025年7月13日，全球稳定币总市值已达到2636亿美元，约占加密货币总市场总规模的7%，24小时稳定币交易量达796.6亿美元，其中USDT与USDC占据了约85%的市值与90%的24小时交易量，市场格局高度集中。
根据底层质押物的结构差异，稳定币主要分为四大类型:法币抵押型、实物抵押型、加密资产抵押型以及算法稳定币。这一分类方法是当前学术研究与行业实践中最广泛接受的框架。法币抵押稳定币主要有USDT、USDC等，通过1:1的美元等法币储备实现稳定;实物抵押稳定币以PAXG、XAUT为代表，由黄金等实物商品储备支撑;加密抵押稳定币如DAI等，依赖超额加密资产抵押;算法稳定币主要有FRAX等，主要通过算法调节供需关系以维持价格稳定，但其因历史风险事件(如Terra-Luna崩盘)导致监管收紧、市场接受度下降。
1.1法币抵押稳定币
法币抵押稳定币以美元、欧元等法定货币及国债等现金等价物为储备资产，按1:1比例发行，用户可赎回等值法币。法币抵押稳定币通过中心化机构管理储备，定期披露审计报告以维持信任。这类稳定币将传统金融信用延伸至加密市场，利用法定货币的国家信用为稳定币托底，例如，与美元挂钩的USDT、USDC，以及与欧元挂钩的EURS。从市场地位看，法币抵押型稳定币占据主导地位，占全球稳定币总规模的95%以上，代表稳定币为USDT、USDC。截至2025年7月13日，USDT以约1595.2亿美元市值占据约61%份额，USDC则以约636.3亿美元市值位列第二，占比约24%。
1)USDT与美元保持1:1的比例挂钩，且可在多个区块链网络上运行。USDT最初基于比特币的 OmniLayer 协议发行,后来扩展到以太坊(ERC-20)、波场(TRC-20)、币安智能链(BEP-20)和Solana等平台，提升了交易速度、降低了费用并提升了整体网络效率，巩固了其在稳定币市场的领先地位。
2) USDC同样与美元以1:1的比例挂钩，由Centre于2018年推出，Centre由加密货币交易所Coinbase和金融科技公司Circle合作创立，二者均位于美国，遵守严格的监管标准，目前Circle每月发布四大会计师事务所之一的储备金证明，为USDC提供了透明管理的可信度。
1.2实物抵押稳定币
实物抵押稳定币与黄金、白银或其他有形商品等实物资产价值挂钩，能够让用户无需直接拥有实物商品即可投资于该类资产。例如，PAXGold(PAXG)是由黄金储备支持的稳定币，1枚PAXG代表1盎司黄金，核心逻辑是实物信用链上化，既依托黄金等资产的长期抗通胀属性为加密市场提供非主权货币对冲工具，又借助区块链的可分割性与流通性，降低实
物资产交易门槛。但受限于中心化托管与低流动性瓶颈，实物抵押稳定币的市场规模始终处于边缘地位。截至2025年7月13日，代表项目PAXG规模约为9.4亿美元，约占稳定币总规模的0.36%;XAUt规模约8.3亿美元，约占稳定币总规模的0.31%。
1)PAXG是由Paxos信托公司发行的ERC-20代币，每个代币都以1:1的比例与存储在Brink's运营的LBMA认证金库中的伦敦合格交割黄金进行挂钩。PAXG是实物黄金的链上代表，将贵金属的价值与区块链技术连接起来，支持投资者全天候链上交易，无需处理实物黄金存储、运输即可获得黄金敞口。
2)XAUt于2020年1月由Tether首次推出,同样以1:1比例与黄金挂钩，支持在主流加密货币交易所买卖，也支持瑞士境内实物交割。
1.3加密抵押稳定币
加密资产抵押稳定币以比特币、以太坊等加密资产为储备支持，通常采用超额抵押(即储备资产的价值高于稳定币价值)来降低其标的资产的固有波动性。从市场格局看，截至2025年7月13日，加密资产抵押稳定币总市值约60.9亿美元，占稳定币市场的2.3%。代表项目DAI市值53.6亿美元，其由ETH等加密货币支撑，并通过MakerDAO 协议中的智能合约系统进行维护。用户将抵押品存入协议以铸造Dai，确保其在抵押加密货币波动的情况下依然保持稳定。
1.4算法稳定币
算法稳定币通过程序化机制维持价值，根据市场需求调整供应，无需依赖直接抵押品。虽然这类稳定币具有创新性，但在维持长期稳定性方面风险较大，2022年UST的崩盘就凸显了纯算法稳定机制的风险。截至2025年7月13日，算法稳定币市场规模6.4亿美元，占比仅约0.2%。代表项目FRAX市值1.9亿美元，采用"80%法币抵押+20%算法调节"混合模式，动态调整平抑波动。
二、稳定币应用场景解析
稳定币在保留加密货币交易的基础性功能下，持续拓展在传统金融场景中作用，成为链上与链下的重要耦合器。稳定币自十年前推出以来一直是加密货币生态系统的重要组成部分,起初用于加密资产的交易，为波动的加密货币市场提供了稳定性，近年来在跨境支付和外汇储蓄等常规金融活动、在去中心化金融(DeFi)和现实世界资产(RWA)代币化等新型金融活动中的应用都在快速拓展。
2.1虚拟资产交易媒介
稳定币价值保持相对稳定，是虚拟资产体系中的一般等价物。尽管比特币等加密货币在投资中广受欢迎，但其价格波动性较大导致无法充当交易媒介，而稳定币通过与法币、黄金等低波动性资产建立1:1锚定关系，有效实现了价值稳定，以USDT为例，近五年以来其价值已稳定在1美元，波动率极低。这种稳定性使其成为投资者和用户在价值存储、加密资产交易中的核心选择，目前已占据加密货币链上交易量的绝对主导份额。根据BCG估算,2024年约88%的稳定币交易量用于中心化交易所(CEX)和去中心化交易所(DEX)之间的套利及流动性路由。
2.2跨境支付和汇款
当前全球跨境支付体系以SWIFT和CIPS等传统银行系统为主，但面临诸多问题。当前全球跨境支付体系主要包括以下几类参与主体:信用卡支付系统，包括Visa、Mastercard、Amercan Express、银联等;国际银行间支付系统,如环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)、中国跨境银行间支付系统(CIPS);第三方移动支付平台，提供数字支付解决方案和P2P交易服务，包括PayPal、Venmo、支付宝、微信、UPI等。SWIFT和CIPS等传统银行系统目前仍主导跨境支付领域，但存在成本高企、效率低下、覆盖不足、监管限制严格等诸多问题.稳定币利用区块链技术，跨境支付领域，具备交易成本低、结算时间迅速、全球可访问性强等优势，市场份额有望快速提升。1)交易成本低:基本低于1%。2)结算时间迅速:使用Swift等银行系统进行国际资金结算可能需要3-5个工作日的时间，而稳定币取代了消息传递层(Swift)和资金流动层(代理银行系统)，区块链结算几乎可以即时完成，并且支持7X24小时全天候实时结算。3)全球可访问强:尽管银行业发展悠久，但全球仍有14亿人没有银行账户。而稳定币交易发生在区块链上，因此在没有或缺乏传统银行基础设施的地区，当地人们仍然可以参与到跨境支付市场。根据Coinbase统计，2023年稳定币促成了价值10.8万亿美元的交易，其中2.3万亿美元与支付和跨境汇款等有关;BVNK预测，未来5年稳定币占全球跨境支付额比重将从2024年的3%上升至20%，预计可达到60万亿美元量级。Juniper Research预测，到2028年，全球通过使用稳定币可节省的资金将达到260亿美元，较2025年的150亿美元增长73%。
2.3DeFi应用
稳定币已成为去中心化金融(DeFi)生态系统中的关键组成部分。稳定币在传统法定货币和动荡的加密货币世界之间架起了一座桥梁，为DeFi提供了基于分布式账本技术的稳定锚点和支付手段。
目前稳定币为去中心化交易所和借贷协议等DeFi应用提供了大部分流动性:1)促进借贷:在DeFi中，稳定币通常用作贷款抵押品，允许使用者以资产抵押借款而无需清算。2)相对稳定的价值存储:稳定币在DeFi协议中充当交换媒介，促进交易并为各种交易平台提供流动性，其稳定的价值对于维护DeFi应用的完整性至关重要，确保用户在交易时无需担心剧烈波动带来的损失。根据欧洲中央银行计算，2022年5月稳定币提供了去中心化交易所(DEX)约45%的流动性，其中约一半由抵押型稳定币提供。3)合约自动化:许多DeFi协议利用智能合约实现金融交易自动化。稳定币的稳定记账单位能够更准确、更
2.4RWA应用
稳定币的应用方向不仅局限于加密货币领域，可以与现实资产结合，涉及现实世界资产代币化。RWA(现实世界资产)通过区块链技术将房地产、国债、私人信贷等传统资产转化为数字形式上链，并允许投资者以透明、高效的方式持有和交易部分资产，该领域已从最初的小众实验发展成为加密货币领域最可靠、资本最雄厚的领域之一。根据RWA.xyz数据，截至2025年7月15日，RWA市场规模2681.6亿美元，其中大部分来自于稳定币(2426.2亿美元)，其他主要类别包括私人信贷(149.0亿美元)、代币化美国国债(75.6亿美元)和商品(16.2亿美元)等。DefiLlama数据显示，RWA领域总锁定价值(TVL)呈现显著上升趋势，截至2025年7月16日达129.27亿美元新高，预计到2030年将增长到16万亿美元。
法币稳定币是RWA的一种基本类型，也是其他RWA的交易媒介，可以作为链上支付通道促进快速交易，两者联动发展。一方面，法币稳定币每个链上代币都直接由链下持有的储备支持，是RWA的一种基本类型;另一方面，稳定币同时也是其他RWA的交易媒介，可以作为链上支付通道促进快速交易。例如投资者要购买代币化债券等证券资产，可以使用Tether(USDT)和USDC等稳定币购买，无需持有证券即可享受这些证券带来的稳定性和收益,从而无需在交易中进行法定货币转换和经过中介机构,带来了更高的透明度和稳定性。
