光纤
1.催化事件
Meta与全球光纤龙头 康宁 (GLW) 签署价值高达 60亿美元 的长期光纤光缆供应协议，期限至2030年。康宁将为Meta的AI数据中心（包括其Prometheus、Hyperion等超大规模数据中心）提供光纤、光缆及连接解决方案，并对北卡罗来纳州工厂进行“重大产能扩张”。
此举印证了光纤板块需求高景气度，AI算力基建驱动的 数据中心光纤需求高增长 趋势被巨头用真金白银锁定和证实。订单规模（60亿美元）远超康宁去年MPO收入（约20亿美元），显示出需求的爆发性。供给方面，光棒扩产周期长，工艺要求高，短期供给或趋紧。康宁自身产能已极度紧张（订单排至2026年底），Meta的大额锁定进一步挤压全球高端光纤（尤其是数据中心用光纤）的供给。这意味着其他云服务商（CSP）将面临更激烈的资源争夺。
海外龙头（康宁、藤仓、古河等）光纤稼动率已达 100%，国内龙头（长飞、亨通、烽火、中天）产能利用率也普遍在 90%以上。光棒产能无法快速释放。
据亚太光纤光缆产业协会和信通院预测，2025年全球光纤光缆需求有望达到数亿芯公里，并维持增长态势，价格方面自2025年起5月起明显回涨，我们判断AI数据中心建设或持续驱动光纤光缆需求及价格持续提升。
2.相关公司
长飞光纤：行业公认的 第一龙头。空芯光纤技术全球领先（衰减达0.089dB/km，长度超100km），是国内唯一有望直接获得北美云厂商空芯光纤订单的公司。旗下 长芯博创 是谷歌MPO的核心供应商。港股估值相对较低。
亨通光电：全面布局单模、多模、空芯光纤，已启动AI先进光纤材料研发制造中心的扩产项目。同时在海洋通信与海上风电领域有优势，呈现“通信+能源”双景气。
中天科技：在移动普缆集采中份额领先，布局空芯光纤、高速铜缆等，海外市场拓展迅速。
烽火通信：多模光纤产能快速扩张（目标400万芯公里），多芯光纤、空芯光纤技术领先，并与藤仓有合资公司，具备出海渠道。
太辰光：康宁MPO核心代工厂，深度绑定康宁（收入占比70%+），间接进入英伟达等头部供应链。同时布局CPO所需的Shuffle Box等产品。
CPU（涨价）
1.算力技术范式变革
AI技术的发展正从“纯对话模型”转向具备行动能力的智能体（Agent），这彻底改变了算力需求的结构。
1.Agent的本质是云端沙盒计算机
Agent并非直接运行在GPU上，而是运行在具备完整操作系统能力的云端虚拟机（沙盒） 中。每个Agent任务被分配独立的虚拟机，需调用浏览器、文件系统、终端等工具执行真实世界任务。
GPU仅作为被调度的加速器，而Agent的“身体”是一台完整的计算机，其控制流高度复杂、分支化（如网页浏览、代码修改、环境部署）。
2.CPU架构天然适配Agent的执行特征
复杂控制流
Agent任务包含大量if/else判断、系统调用与串行决策，这类分支密集型任务会导致GPU的warp发散，算力利用率骤降（性能下降可达27-125倍）。而CPU的MIMD架构（每个核心独立执行不同控制流）及其优化的分支预测机制，正是为此类场景设计。
长上下文记忆承载
Agent的长对话会产生巨大的KV Cache，快速耗尽GPU HBM容量。解决方案是将KV Cache存储在CPU的大容量DDR5/LPDDR5内存中（通过CXL扩展），形成“GPU计算 + CPU内存承载”的混合架构。DeepSeek的Engram架构实验表明，将千亿参数存于CPU DRAM，额外推理延迟仅增加不到3%。
研究数据显示，在Agent执行链路中，工具处理环节（检索、Python/Bash执行、Web请求）在CPU上消耗的时间占端到端延迟的比例最高可达90.6%。高并发下，CPU端到端延迟激增，凸显其已成为系统吞吐量的关键瓶颈。
3.Agentic AI 引发服务器 CPU 涨价
英特尔和AMD2026年服务器CPU产能已基本售罄。原因包括：先进制程良率爬坡慢、AI芯片挤占产能、扩产保守。为应对供需失衡，两家公司计划对主流服务器CPU涨价10-15%，高端AI型号涨价15-20%。新价格将从2026年第一季度起执行。
需求端
AI 爆发以及云服务商采购激进，预计 2026 年 AI 服务器出货年增 28.3%，AI 推理服务产生的庞大运算负荷，也将通用型服务器带入替换与扩张周期，预计2026 年全球所有服务器出货量将年增 12.8%。Agentic AI 对 CPU 的影响不是线性的，而是乘数级，而在 AgenticAI 系统中，CPU 成为主要的性能瓶颈。
供给端
先进制程良率低、AI 芯片挤占产能，扩产保守，缺口难缓解。产能告急，供需失衡为 CPU 涨价核心因素，Intel 与 AMD 服务器 CPU 2026 全年产能已基本售罄，计划同步涨价，其中主流型号涨 10%-15%，高端 AI 型号涨 15%-20%。涨价将传导全产业链，下游服务器、数据中心成本上升，消费级 CPU 或跟进涨价。同时，国产 CPU 有望借助产能缺口和国产化优势，扩大市占率。
4.相关公司
1）国产CPU厂商（核心受益，迎来份额与估值双升窗口）
海外巨头涨价、供给紧缺，为国产品牌凭借性价比优势切入增量市场、扩大份额提供了 战略机遇期。
海光信息：国产x86服务器CPU龙头，性能领先，深度绑定国内头部云与智算客户，在AI推理与Agent场景下最具弹性。
龙芯中科：拥有全自主指令集（LoongArch），在信创与特定高安全需求场景中优势独特。
中国长城（飞腾）：国产ARM生态的重要力量，在政务、金融等领域份额领先。
2）CPU核心产业链配套
CPU需求增长和升级直接拉动上游核心部件与材料，呈现 “量价齐升”。CPU与GPU、内存交互更密集，拉动高速互连芯片需求。
澜起科技：内存接口芯片（RCD/DB）、PCIe Retimer、CXL芯片龙头。
聚辰股份：SPD配套芯片。
载板/PCB
CPU升级对封装和主板提出更高要求。
载板（ABF）：兴森科技、深南电路、宏和科技。
PCB：广合科技（服务器主板核心）、奥士康。
封测与设备
封测：通富微电（AMD封测核心）。
测试设备：华峰测控。
龙芯中科（688047）：
1）自主可控的最高旗帜
龙芯是 唯一使用完全自研指令集（LoongArch） 的国产CPU厂商，自主可控程度最高，在关乎国家战略安全（如二十大报告中提到的七大科技进展）的领域具有不可替代的优势。
龙芯是 国内唯一可对外进行指令集授权 的CPU企业，可参照ARM模式授权“一带一路”国家形成其自主品牌，这打开了全新的商业模式和市场空间，是其他国产CPU不具备的“出海”能力。
2）“三剑客”产品矩阵（已量产/产品化）
这是公司当前市场开拓的核心王牌，覆盖桌面、服务器、终端三大场景，均已通过最高安全等级（Ⅱ级）认证。
龙芯3A6000（桌面）：4核，性能对标 第10代酷睿，已量产。在信创桌面招标中 中标数量和占比显著提升，是当前主力收入来源之一。
龙芯3C6000系列（服务器）：16核（单硅片）、32核（双硅片）、64核（四硅片），性能对标 Intel第三代至强（2023年市场主流），已完成产品化。服务器性能取得决定性突破，头部服务器企业已导入。预计2026年批量出货。
龙芯3B6000M/2K3000（终端/嵌入式）：8核SoC，集成自研GPGPU、VPU、SPU，功能丰富，性价比极高。标志着龙芯系统掌握了 “通用CPU+图形GPU+AI处理器” 全套核心技术，开启AI处理器发展新时期。GPGPU将成为未来桌面CPU的“标配”。
即将推出的下一代产品（“五件套”，驱动未来增长）：3B6600桌面CPU（8+4核，性能较3A6000提升50%）、9A1000独立GPGPU（首款，面向推理，对标AMD RX550，2025Q3流片）。使龙芯CPU的性价比与Intel/AMD相比，形成类似 “比亚迪与特斯拉电动车” 的比较优势。
3）精准的“纵横结合”市场战略
纵向做深，在 政策性市场（信创） 巩固优势，并向业务系统（如税务、公安）深化。横向拓展，利用性价比优势，重点开拓 生态壁垒较低的开放市场，如：
存储/密码服务器：AI数据中心中约30%是存储服务器，龙芯性价比优势明显。
专用解决方案：如铁路桥管理系统等软硬一体垂直应用。
工控与嵌入式：网安、打印机主控、电力继电保护等领域增长迅速（2025H1工控类芯片收入同比大增61%）。
AI端侧布局：集成自研GPGPU的芯片（如2K3000）已面向AI推理，成为 端侧AI的国产算力载体。
4）全年减亏
预计2025年全年归母净利润亏损约4.49亿元，较去年同期有所收窄。公司营收持续增长，受益于工控类芯片恢复及信息化领域“三剑客”系统推广，3C6000服务器应用落地及技术授权新模式推动收入提升。毛利率回升至42.37%，主要因高毛利产品出货增加及低成本桥片量产。减值损失同比减少约0.84亿元，反映应收账款管理改善与存货跌价准备下降。前三季度主营收入3.51亿元，同比增长13.94%，单季度利润亏损收窄，显示业务逐步向好。
云服务（涨价）
1.AI需求爆发 + 供给刚性瓶颈
本次全球云服务（尤其是AI相关服务）涨价，并非短期成本传导那么简单，而是由 AI需求的结构性爆发 与 产业链供给刚性 共同驱动的 历史性拐点。
1）需求侧：AI，尤其是Agent引发“数量级”需求增长
Agent（智能体）成为新范式，以Clawdbot、Claude for Excel等为代表的AI Agent应用爆发，其完成任务所需的长上下文、多步骤规划、工具调用和沙箱隔离，导致 Token消耗量（推理需求）呈指数级增长（是过去简单Chatbot的 数倍至数十倍）。这直接拉动了对云计算资源（尤其是CPU、内存、存储和网络）的需求。
需求性质改变，需求从集中式的模型训练，转向高频、持续、并发的推理任务。这要求云服务商提供更稳定、更低延迟、更高性能的算力资源。
行业确定性增强，海外云巨头（AWS、谷歌云）因供需关系主动提价，验证了AI需求已从“预期”进入“兑现”阶段。国内春节红包营销等活动也加剧了短期流量高峰。
2）供给侧：全产业链成本上涨与产能紧张
上游硬件通胀传导，存储（DRAM/NAND）、CPU、GPU 等核心硬件因AI需求激增和产能受限（先进制程被GPU挤占、扩产周期长）已率先涨价，成本压力必然向云服务（IaaS层）传导。
算力资源稀缺，高端GPU（如H100/H200）算力租赁价格已在2025年底触底回升，反映出算力供不应求的状态。
资源刚性约束，电力、数据中心（IDC）空间、先进封装（如CoWoS）产能等也面临紧张，增加了云服务商的运营和扩张成本。
2.历史性拐点
以 AWS二十年来首次因供需（非竞争）原因涨价（约15%） 和 谷歌云CDN服务北美价格翻倍 为标志，云服务行业持续二十年的“降价”趋势被彻底打破。这标志着行业从 “价格战抢份额” 转向 “价值驱动与利润修复” 的新阶段。
国内跟随确定性高，尽管国内云市场竞争更激烈，但涨价逻辑已成立。
上游硬件价格普涨；AI推理Token量高速增长。格局优化，行业价格战趋缓，集中度提升（如阿里云份额领先），华为云半退出，竞争环境改善。
国内云厂商已通过收紧大客户折扣、提高新签合约价格、减少促销等方式进行“变相提价”。国内云服务正式涨价只是时间问题，且后续可能还有2-3次调整。
1）云服务商（直接受益）
利润弹性最大。直接受益于提价，收入增长且利润率有望显著修复。中小型厂商反转弹性更大。
中小/公有云：优刻得（已实现单季盈利）【260122边学边做】、青云科技、首都在线。
2） AI算力租赁与IDC 量价传导
云厂商涨价和资本开支高增长，将直接利好为其提供算力租赁和IDC服务的合作伙伴。
算力租赁：协创数据、润建股份、宏景科技。
IDC：润泽科技（字节线）、东阳光、万国数据、数据港、奥飞数据。
3）产业链配套需求拉动。
算力需求增长和升级，拉动相关软硬件需求。
CDN/网络：网宿科技（边缘计算优势）。
服务器/硬件：浪潮信息、智微智能。
数据库/SaaS：新炬网络、星环科技、深信服。
首都在线（300846）：
公司是一家从传统IDC业务成功向 AI智算云与全球算力服务 转型的提供商。其核心投资价值在于：“卡位国产大模型（智谱、Minimax）核心算力供应商 + 前瞻布局太空算力 + 作为算力出海核心标的”。当前，其业绩正受益于 AI推理需求爆发 和全球 云服务涨价 趋势，进入拐点向上周期。
1）国内大模型的核心算力服务商之一
公司深度绑定国产头部大模型厂商 智谱AI 和 Minimax，是其 核心算力供应商。提供从物理基础设施（IDC、服务器）到高附加值的算力服务（MaaS、按月按Token收费）的全栈能力。MaaS与Token服务实现月均20-30%增长，推动公司收入结构向高毛利优化。
完成了对国内GPU头部厂商（如摩尔线程等）的深度适配与性能调优，可支持多元化算力网络调度，满足国产化替代需求。
2）算力出海与边缘计算的核心标的
业务覆盖 50多个国家，在全球布局 24个地域区域、52个可用区、94个数据中心和上千个边缘算力节点，具备5分钟内完成全球业务多点部署的能力。
是 Meta的AI智能体平台 Manus 在中国的首批云合作伙伴之一（云平台已上线OpenManus模型镜像）。同时掌握 海南、庆阳、美国达拉斯 等对算力部署和降低时延至关重要的稀缺节点资源。凭借其全球化网络，能够高效服务中国AI大模型和应用的出海需求，是目前市场公认的“算力出海”核心受益标的。
3）太空算力前瞻性卡位，占据独特区位优势
在 海南文昌（辐射文昌发射场）和 甘肃庆阳（辐射酒泉发射场）前瞻性布局数据中心。与文昌航天超算共同出资成立合资公司，推动航天大数据产业发展。这使得公司在面向未来的“太空算力”基础设施建设中占据了独特的地理位置优势。
4）业绩改善
公司Q3单季度实现营收2.97亿，同比减少12.52%；实现归母净利润-0.28亿，同比增长47.55%；实现扣非归母净利润-0.39亿，同比增长31.85%，利润端明显缩亏，营收端结构逐步向高质量业务主动调整。
二、个股热度榜
注：热度晋升动能（排名较昨日变动）前排
三、技术和情绪分析
技术上，上证指数勉强收红，资源大盘价值拉升，但成长股再度回落，导致市场风偏再度下行，量能快速萎缩。全A等权最能真实反应市场走势，该指数遇阻于昨天缺口，后续或将进一步消化昨天的下影线。
科创50，短期多空窄幅拉锯，显著的短期多空均衡，只要维持1500点之上，那么后续新高是大概率。
市场情绪面，市场广度继续走低，目前在向中轴靠拢，这里是中期的多空均衡档，短期或在中轴触发多头情绪的抵抗。广度量能继续走低，接近25年12月底的低位读数，显示有资金仍在主动卖出。趋势广度窄幅回落，还是正常情况，补涨节奏未结束。小盘风格相对强度下行，近期该读数可能继续走低，反面说明大盘股或仍将扰动市场。
