2026年电网设备产业大爆发，正加速从传统制造向智能制造转型，市场预测到2030年其规模有望突破万亿元级别，前景无限广阔，属于能源革命的引领力量之一。行业正进入规模化升级的前期。电网设备产业化基石是技术升级加速，智能化、绿色化是规模化的核心前提。当前，产业链在变压器、配电设备等核心硬件上的升级进程正在加速，整机厂商更能在产品性能与市场需求之间找到平衡点。电网设备产业链应用双线并行：国内基建与海外市场同步突破。国内在特高压、配电网智能化改造等场景率先突破，尤其是在新能源并网和数据中心供电等领域，以特变电工为代表的厂商已进入大规模应用阶段，从测试走向批量部署。海外市场随着”一带一路”沿线国家电力基础设施建设的推进，中国电网设备企业正在加速出海，变压器、开关设备等产品出口持续增长。电网设备技术研发的焦点正在变化，从单体设备到系统集成。一方面，行业从追求单一设备的性能提升，转向探索设备之间的协同作业与系统优化。另一方面，高端变压器的高效节能与智能化运维技术的优化，依然是提升电网可靠性的核心技术挑战。随着产业的成熟，电网设备的商业模式也在进化，未来从销售设备到提供综合服务。类似于能源互联网的综合服务模式开始出现，标志着行业正从单纯的设备销售，向提供包括运维、监测、储能系统集成在内的全周期服务转型。电网设备企业”群雄逐鹿”，市场竞争格局初步形成。整机厂商在特高压变压器、智能配电设备等领域已形成技术高地，同时，资本市场成为竞争的关键变量，江苏华辰上市后，众多电网设备企业也开启了融资进程，资本的注入将直接影响各厂商的研发投入和市场扩张速度，从而决定未来的行业排位。
第一大趋势：电网投资加码至4万亿元，“十五五”迎史诗级增长
长期看，电网设备的商业化铺开，核心在于电网投资的规模和结构优化。目前的电网设备更新需求旺盛，在特高压、配电网智能化、储能接入等方面远不能满足新能源发展需求。以特高压为例，一回直流线路可输送电量相当于数百万户家庭的年用电量，但目前我国特高压线路里程仅能满足新能源发电量的一部分，大量风电、光伏发电面临”弃电”问题。虽然通过复杂的电网规划可以优化电能配置，但以目前的电网基础设施水平和输送能力，在输电效率、响应速度方面还远达不到要求。突破新能源消纳瓶颈的关键在于电网投资加码和设备升级，特高压、配电网、储能是新型电力系统的三驾马车。具体来看核心投资分为三大类：特高压输电工程（直流与交流）、配电网智能化改造（智能开关、配电自动化）、储能设备集成（储能变流器、升压变压器），其中前两者合计投资占比超70%。从投资角度看，“十五五”期间电网投资4万亿元的实质是平衡发展速度、基础设施质量和能源安全的过程。从产业发展角度，实现电网投资加速首要是政策推动：先是顶层设计的明确，《新型电力系统发展蓝皮书》规划了新型电力系统的建设路径，明确了电网数字化、智能化的方向。再是从资金保障角度落实，国家电网和南方电网的投资计划为电网设备企业提供了稳定的订单来源，保障了关键设备的质量和可靠性、才能使电网建设进程加快。
“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较”十四五”增长40%，年均投资额从5000多亿元提升至8000亿元新台阶。这一投资规模创下了历史新高，标志着电网建设进入新一轮加速期。从投资结构来看，特高压工程将成为投资重点，预计新建10余条特高压直流和交流线路，合计投资额超过3000亿元。配电网智能化改造也是重要方向，国网计划将配电网自动化覆盖率从当前的60%提升至85%以上，涉及配电变压器、智能开关柜、配电终端等多个品类。此外，新能源消纳工程、储能设施建设等领域也将获得大量投资，为电网设备产业链带来前所未有的发展机遇。
第二大趋势：新能源并网需求爆发，特种变压器市场空间打开
新能源并网是电网设备行业最大的增长引擎，风电、光伏装机容量的爆发式增长催生了对特种变压器的海量需求。海上风电场景对变压器提出严苛要求：需具备抗振动、耐腐蚀、低噪音特性，以适应海洋环境；光伏领域则要求变压器与逆变器高度集成，实现最大功率点跟踪与电能质量优化。工业领域的智能化改造推动变压器向”高效节能+数字互联”方向演进。冶金、化工等重型工业的升级换代，以及数据中心、半导体工厂等精密制造场景的电力需求，进一步细分了市场空间。中美人形机器人在B端的落地进展，车厂、物流厂、3C制造厂是业内共同瞄准的场景。美国Agility拿到工厂场景的实质订单。2024年6月，Agility与全球物流巨头GXO签署了一份多年期合作协议，正式商业化部署人形机器人，该协议也成为业界首个机器人即服务（RaaS）人形机器人部署。中国的优必选工业人形机器人Walker S系列已进入吉利汽车、一汽-大众青岛分公司、比亚迪、北汽新能源、东风柳汽、极氪、一汽红旗、奥迪一汽等工厂进行实训和应用，主要执行搬运、分拣、螺丝拧紧等任务。优必选旨在通过在汽车厂等高端制造业的实训，解决劳动力短缺问题，并探索人形机器人在供应链中的大规模协同应用。
变压器是新能源发电系统的核心设备，其需求与新能源装机规模高度相关。根据国家能源局数据，2024年全年风电新增装机容量超过5000万千瓦，光伏新增装机超过1亿千瓦，预计”十五五”期间新能源年均新增装机将保持在2亿千瓦以上。按照每万千瓦风电装机需要配置约0.3亿元价值的变压器、每万千瓦光伏装机需要配置约0.15亿元价值的变压器计算，“十五五”期间新能源领域变压器新增需求将超过2000亿元。此外，海上风电对变压器的技术要求更高，需要采用特殊的绝缘设计和防腐处理，产品附加值也更高，为具备技术实力的变压器企业提供了差异化竞争的机会。
第三大趋势：AI算力爆发驱动数据中心变压器需求高速增长
AI算力爆发构成电网设备全新增长极，专用变压器市场呈现高速增长态势。数据中心是耗电大户，一座大型数据中心年用电量可达数亿千瓦时，对供电可靠性和电能质量要求极高。传统的配电变压器难以满足数据中心的高密度供电需求，需要采用高效节能的干式变压器或特种变压器。相比于传统电力变压器的应用场景，数据中心对变压器的需求呈现高功率密度、高效率、高可靠性”三高”特征。以华为、阿里、腾讯为代表的头部互联网企业正在大规模建设AI数据中心，对变压器的需求量成倍增长。政策端，国家推动”东数西算”工程，建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区等8个算力枢纽节点，形成全国一体化大数据中心体系，为数据中心变压器市场注入了强心剂。To C，人形机器人实用属性尚不完全成熟，但情绪价值创造了卖点。尽管人形机器人面相C端的终极愿景是成为家居生活及养老陪护的实用帮手，但目前在技术成熟度上尚不足支撑，按业内说法，可预期的时间需要3-8年。双足人形天然具备更强的互动感与科幻感，在实用性不足的当下，对C端消费者而言其定位更像高科技玩具。短期，人形机器人将继续以动作表演、情感陪伴和社交互动为主打，通过情绪价值带动C端市场。
数据中心变压器市场正在经历从”通用型”向”定制化”的转型。通用型变压器虽然技术成熟、成本较低，但难以满足数据中心对空间利用率、能效水平、运维便利性的特殊需求。定制化数据中心专用变压器具有体积小、效率高、智能化程度高等特点，能够与数据中心供配电系统深度融合，降低系统损耗和运维成本。数据中心变压器的技术趋势主要包括：采用非晶合金铁芯进一步降低空载损耗、采用干式或SF6气体绝缘提高防火安全性、集成智能监测模块实现远程运维等。预计到2026年，中国数据中心变压器市场规模将超过200亿元，年复合增长率保持在25%以上，成为变压器行业增速最快的细分领域之一。
第四大趋势：电网设备出海正当时，全球市场开拓新空间
电网设备出海正当时，海外市场成为中国电网设备企业的重要增长极。经济复苏以及AI高速发展，全球电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电网投资进入加速期。据IEA预测，2023-2030年全球电网年均投资额将从3100亿美元提升至5000亿美元，到2030年接近8000亿美元，年复合增长率达到12.6%。这一趋势为中国电网设备企业出海提供了广阔的市场空间。相比于工厂场景，商业服务也是人形机器人的一大场景。利用到的是交互属性，价值点在于眼球经济，吸引顾客、提升留存时间和到店体验感等，商业服务订单正在成为我国人形机器人企业在B端的重要营收点。今年，我国人形机器人企业的商业服务场景订单迎来了初步爆发。
中国电网设备出口持续增长，2025年1-11月变压器出口金额达80.8亿美元，同比增长35.3%。出口单台变压器均价升至20.5万元人民币，表明中国变压器产品正在向高端市场迈进。从出口区域来看，东南亚、中东、非洲等新兴市场是主要增长极。这些地区电力基础设施相对薄弱，电网建设投资空间巨大，且对中国设备的接受度较高。欧美市场虽然准入门槛较高，但老旧电网更新换代需求迫切，为技术实力较强的中国电网设备企业提供了进入机会。出海的核心竞争力在于性价比优势和交付能力。中国电网设备企业在规模化制造、成本控制方面具有明显优势，能够以更具竞争力的价格提供高质量产品。同时，中国电网设备企业交货周期短、服务响应快，能够满足海外客户对项目进度的要求。
第五大趋势：配电网智能化改造加速，智能配电设备需求井喷
配电网智能化是新型电力系统建设的重要环节，也是电网设备企业的重要增长点。配电网直接面向用户，其智能化水平直接影响供电可靠性和用户满意度。当前配电网智能化改造的重点包括：配电自动化、配电物联网、智能配电终端、一二次融合设备等。中金公司认为，2025年配电网投资有望提速至5-10%，看好大规模设备更新带动配电变压器招标增长以及分布式光伏”四可”要求带动配网智能化改造提速。分布式光伏”四可”要求是指实现对分布式光伏的可观、可测、可控、可调，这对配电网的智能化水平提出了更高要求。传统的配电网难以实时监测分布式光伏的发电状态，也无法有效控制其出力，智能化改造势在必行。配电网智能化改造涉及的主要设备包括：智能柱上开关、智能环网柜、智能配电变压器、配电自动化终端等。这些设备需要具备通信功能，能够实现远程监测和控制，是传统配电设备的技术升级版本。配电网智能化改造的市场规模巨大。根据国家电网和南方电网的规划，“十五五”期间配电网智能化改造投资将超过5000亿元，其中设备投资占比约60%。这为配电设备企业提供了广阔的市场空间，也对企业的技术能力和产品性能提出了更高要求。
配电网智能化改造的核心技术趋势包括：一二次融合技术、物联网通信技术、边缘计算技术、人工智能技术等。一二次融合是指将传统的一次设备（开关、变压器）与二次设备（保护、测控）深度集成，实现设备的小型化、智能化。物联网通信技术使得配电网设备能够接入云平台，实现远程监测和控制。边缘计算技术能够在设备端进行数据处理，降低通信带宽需求和响应延迟。人工智能技术能够实现故障预警、负荷预测等高级应用，提升配电网的运行效率和可靠性。
第六大趋势：上游原材料价格波动加剧，供给弹性小的零部件企业价值凸显
电网设备上游原材料主要包括铜、取向硅钢、绝缘材料等，其价格波动对设备成本影响显著。取向硅钢是变压器铁芯的核心材料，其价格直接影响变压器的制造成本。2024年以来，取向硅钢价格持续上涨，从年初的约1.2万元/吨上涨至最高约1.8万元/吨，涨幅超过50%。铜材价格同样呈现上涨趋势，从年初的约6万元/吨上涨至最高约8万元/吨。原材料价格上涨导致变压器成本增加，部分中小型企业面临经营压力，行业集中度有望进一步提升。在原材料价格上涨的背景下，具备上游布局或规模优势的企业更具竞争力。一方面，具备取向硅钢深加工能力的企业能够部分对冲原材料价格波动风险；另一方面，规模较大的企业采购量更大，在原材料采购中更具议价能力。此外，能够将成本压力传导至下游的企业也具有更强的盈利能力。
PCB钻针、电子元器件等上游零部件供给弹性小，成为产业链中的”卡脖子”环节。PCB钻针是印制电路板加工的核心精密工具，主要用于在PCB基板上钻出微小且高精度的孔。全球PCB钻针行业集中度较高，2025年上半年前三企业市占率为60.5%，前五企业市占率为75.2%。中国的鼎泰高科、金洲精工科技两家企业分别占全球市场28.9%、20.8%，处于行业领先地位。PCB钻针的主要原材料为碳化钨粉和钴粉，属于稀缺资源，供给弹性较小。在AI算力需求爆发的背景下，高端PCB钻针需求快速增长。AI服务器对PCB的层数、精度要求更高，需要使用更多的高端钻针。同时，PCB钻针是消耗品，随着PCB产能扩张，钻针需求量持续增长。具备技术优势和产能规模的上游零部件企业将充分受益于行业景气度提升。
第七大趋势：柔性直流输电技术突破，新能源大规模并网成为可能
柔性直流输电是新一代直流输电技术，相比传统直流输电具有更强的可控性和灵活性。柔性直流输电采用全控型功率器件（如IGBT），能够独立控制有功功率和无功功率，不需要依赖交流电网提供换相电压。这一技术突破使得新能源大规模并网成为可能。风电、光伏等新能源发电具有间歇性和波动性，传统交流输电难以有效消纳，柔性直流输电则能够实现新能源发电的平稳输送。特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。”十五五”期间，国家电网计划新建多条特高压直流线路，其中大部分将采用柔性直流技术。柔性直流换流阀、柔性直流变压器等设备需求将大幅增长。柔性直流输电技术的应用场景不断拓展。除了传统的长距离输电，柔性直流技术还广泛应用于海上风电并网、城市电网增容改造、异步电网互联等领域。海上风电对柔性直流输电的需求尤为迫切。海上风电场远离陆地，采用柔性直流输电能够降低海缆投资成本，提高输电效率。目前，国内已有多个海上风电柔性直流输电工程投运，未来随着海上风电规模化开发，柔性直流设备需求将持续增长。
柔性直流设备技术门槛高，具备竞争优势的企业有望获得超额收益。柔性直流换流阀是柔性直流输电系统的核心设备，技术含量高、生产难度大，目前国内仅有少数企业具备生产能力。柔性直流变压器需要具备承受直流偏磁的能力，对绝缘设计和制造工艺要求较高。随着柔性直流输电技术的推广，具备相关设备生产能力的企业将获得更多的市场机会。
第八大趋势：储能设备集成需求爆发，储能变压器迎来高速增长
储能是新型电力系统的关键环节，储能设备集成成为电网设备企业的重要发展方向。储能能够解决新能源发电的间歇性和波动性问题，提高电力系统的灵活性和可靠性。随着新能源装机规模快速增长，储能需求呈现爆发式增长。储能变压器是储能系统的核心设备之一，其需求与储能装机规模高度相关。储能变压器主要用于储能电站的升压并网，需要具备承受频繁充放电循环的能力，对绝缘性能和机械强度要求较高。储能变压器的技术趋势包括：采用干式或环保型绝缘材料提高防火安全性、采用高效节能设计降低系统损耗、集成智能监测模块实现状态监测等。储能集成设备企业正在向”设备+服务”模式转型。除了提供储能变压器等硬件设备，储能集成商还提供系统设计、工程施工、运维服务等增值服务，提高客户粘性和综合收益。储能市场的商业模式创新不断涌现。共享储能、虚拟电厂、需求响应等新模式的出现，为储能设备企业提供了更多的市场机会。
储能变压器市场规模快速增长。根据行业预测，2025年中国储能变压器市场规模将超过100亿元，2026年有望达到150亿元以上，年复合增长率保持在40%以上。储能变压器企业需要具备的核心能力包括：产品设计能力（满足不同储能技术的特殊需求）、生产制造能力（保证产品质量和交付周期）、系统集成能力（提供整体解决方案）。具备全产业链布局的储能设备企业将更具竞争优势。从储能电芯到储能系统，从储能变压器到储能电站运营，全产业链布局能够更好地控制成本、提高响应速度。
第九大趋势：设备更新改造市场启动，老旧设备替换需求释放
电网设备更新改造市场正在启动，老旧设备替换需求逐步释放。根据美国商务部报告，美国变压器平均使用寿命已达30-40年，远超25年的预期寿命，到2030年电力变压器需求缺口将达到一个惊人的规模。中国同样面临老旧设备更新改造的需求。部分早期建设的输配电设备已经运行超过20年，设备老化、性能下降，存在安全隐患。国家推动能源重点领域大规模设备更新，电网设备是重点领域之一。国家发展改革委、国家能源局印发的《能源重点领域大规模设备更新实施方案》提出，到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动输配电等领域实现设备更新和技术改造。设备更新改造市场的特点包括：存量市场规模大、更新周期确定、技术升级需求明确。对于电网设备企业而言，设备更新改造市场提供了稳定的订单来源，也对企业的服务能力提出了更高要求。设备更新改造不仅涉及设备更换，还涉及技术升级。老旧设备替换不仅是要更换同等规格的产品，往往还需要升级到技术更先进、性能更优越的新一代产品。例如，变压器更新可能需要从油浸式升级到干式或节能型，开关设备更新可能需要从普通开关升级到智能开关。设备更新改造市场的竞争格局相对稳定。由于设备更新改造需要对原有系统有较深的理解，且涉及停电施工等复杂环节，因此在位企业具有一定优势。具备良好客户关系和服务网络的企业将在设备更新改造市场中占据有利地位。
第十大趋势：行业集中度提升，具备核心竞争力的龙头企业强者恒强
电网设备行业集中度正在提升，具备核心竞争力的龙头企业强者恒强。电网设备行业具有较高的技术门槛和资金门槛，同时下游客户（主要是电网公司）对供应商的资质要求较高。头部企业在技术研发、产品质量、交付能力、售后服务等方面具有明显优势，市场份额持续扩大。中小型企业面临较大的竞争压力，部分企业被迫退出市场或被并购整合。电网设备行业的竞争格局呈现金字塔结构。头部企业（如国电南瑞、许继电气、特变电工等）凭借技术积累和规模优势占据高端市场主导地位，在特高压换流阀、智能电表等领域形成技术壁垒。专业化企业（如江苏华辰等）通过细分领域突破，在配电变压器、箱式变电站等市场建立竞争优势。跨界参与者（如华为、阿里等科技公司）依托ICT技术优势，在能源互联网、微电网控制等领域快速崛起。行业整合加速，并购重组成为龙头企业扩张的重要手段。通过并购，龙头企业能够快速获取技术、产能和市场份额，提高行业集中度。技术创新是电网设备企业保持竞争力的关键。在智能化、绿色化、数字化的发展趋势下，持续的研发投入和技术创新是企业赢得市场的根本。数字化转型正在重塑电网设备企业的竞争力格局。通过数字化设计、数字化制造、数字化服务，企业能够提高研发效率、降低生产成本、提升客户体验。
核心结论
双碳目标下，新能源并网与电网升级是长期不可逆的趋势，电网设备行业迎来万亿级市场空间。中游变压器、配电设备企业受益于特高压建设与储能配套需求，上游 PCB 钻针、电子元器件因供给弹性不足，具备稀缺性价值。
从投资角度看，建议关注两条主线：一是中游核心设备龙头，具备技术升级与规模化降本能力，如江苏华辰、特变电工；二是上游稀缺零部件企业，受益于国产替代与结构性短缺，如正业科技、新亚电子。随着资本加速入局与行业整合，电网设备行业将迎来高质量发展新阶段。
2026年电网设备产业链五大投资标的
基于上述趋势预测分析，精选2026年电网设备产业链最值得投资的五家上市公司，供参考
1. 江苏华辰（603097）：配电变压器龙头，受益新能源与出海双重红利
江苏华辰是专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品包括干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及各类电气成套设备等。公司产品广泛应用于电力电网、新能源项目（如风电和光伏）、轨道交通及电动汽车充电桩等领域。公司是优质的变压器公司，渠道上积极布局变压器出口欧洲、美国，并且拟投资20亿元、扩张283亩地大幅扩张变压器和新能源箱变等产能，2023年收入预计增长50%以上，预计2024-2026年也将保持30%以上增速。销售渠道方面，变压器业务从局部市场走向全国，并积极进行欧洲、美国产品认证，积极布局出口；新能源箱变及储能业务，绑定下游阳光电源等大客户。2023年11月27日发布公告，拟投资20亿元、拿地283亩总建筑面积14万平米扩张产能，其中新能源箱变及成套设备车间3.1万平米，新能源高压节能变压器车间1.2万平米、储能系列车间2.7万平米、新能源干变数字化工厂3.2万平米，大幅扩张目前变压器、新能源箱变和储能三大业务产能。随着新产能落地，公司营收有望进入高速增长期。2025年10月底，公司新能源电力装备智能制造产业基地建设项目（一期）已投产，预计满产后年新增营业收入约20亿元。公司海外业务发展态势良好，在全球电网建设投资稳步增长的背景下，正抢抓国际市场机遇，持续推进产品与市场的国际化布局。
2. 鼎泰高科（301377）：PCB钻针全球龙头，受益AI算力驱动需求爆发
鼎泰高科是集工具、材料、装备于一体的精密制造综合解决方案供应商，已成长为PCB制造领域专用刀具全球龙头。公司主要从事微钻、铣刀及其他刀具等产品的设计制造，拥有丰富的生产工艺和质量管理经验，具备全系列的研发设计、制造能力。公司2020年PCB钻针销量跃踞全球第一位，全球市场占有率19%，成为线路板行业微钻领域全球龙头供应商。公司是集工具、材料、装备于一体的精密制造综合解决方案供应商，已成长为PCB制造领域专用刀具全球龙头。AI算力爆发带动高端PCB钻针需求。随着全球AI技术与产品的快速演进，PCB钻孔加工制程面临前所未有的挑战，钻针规格和3年前相比跳升一个阶层，也形成其他業者不容易进入的门槛。AI服务器对PCB的层数、精度要求更高，需要使用更多的高端钻针，且钻针消耗量显著增加。2025年全年预估归母净利润4.1-4.6亿元，同比增80.72%-102.76%。华源证券研报称，AI算力PCB钻针预计带动业绩高增，2025年第四季度预计归母净利润表现亮眼。公司在白刀钻针上逐步提升0.2mm及以下钻针占比，以适应HDI板、封装基板、柔性板等占比逐步提升及PCB行业向高密度化、高性能化方向发展的现实需要。
3. 特变电工（600089）：变压器行业绝对龙头，受益特高压与新能源双重驱动
特变电工是中国最大的变压器生产企业，也是全球最大的变压器供应商之一。公司主营业务包括输变电业务、新能源业务、能源业务等，其中输变电业务是公司的核心业务，变压器产品涵盖10kV至1000kV全系列电压等级。公司是走出低谷的变压器龙头，变压器业务盈利能力快速回升。原材料价格走势趋稳，公司在原材料涨价前签订的不利订单已基本消化，已逐步走出成本压力困境。新能源装备领域，公司介入太阳能和风能领域，与BPSolar的合资已经完成，通过合资不仅可以引进技术，还可利用BPSolar的平台保证硅原料的供应。国外市场开拓取得重大进展。公司变压器业务在海外市场表现亮眼，出口业务持续增长，特别是在”一带一路”沿线国家的电力基础设施建设中发挥了重要作用。新能源业务产能释放，公司多晶硅业务产能持续扩张，新能源电站建设业务稳步发展，为公司提供了新的增长点。
4. 国电南瑞（600406）：电网自动化绝对龙头，受益配电网智能化改造
国电南瑞是电网自动化领域的绝对龙头，主要从事电网调度自动化、继电保护、变电站自动化、配电自动化等业务。公司产品覆盖电力系统发、输、变、配、用各环节，是国内电力自动化领域产品线最完整的企业。配电网智能化改造为公司带来新的增长机遇。随着配电网智能化改造加速，公司配电自动化产品、智能配电终端等产品需求将大幅增长。公司在特高压换流阀、柔性直流输电等领域具有技术领先优势。随着特高压工程建设的持续推进，公司相关产品订单将保持稳定增长。公司在研发创新方面持续投入。公司研发费用占营收比例保持在较高水平，在人工智能、大数据、物联网等新技术领域布局深入，为公司长期发展奠定基础。
5. 金洲精工（中钨高新子公司）：PCB钻针全球第二，受益行业高景气度
金洲精工是全球PCB钻针市场排名第二的企业，市场占有率约18%。公司隶属于中钨高新（000657），专业从事PCB精密微钻的研发、生产和销售。公司与鼎泰高科同为全球PCB精密微钻领域头部企业，且均实现0.01mm超细微钻量产，在高端刀具技术上打破海外垄断。金洲精工在技术基底上具有独特优势，依托中钨高新的钨资源及深加工能力，在原材料供应和成本控制方面具有明显优势。高端PCB淘金热中的”卖铲人”。随着AI算力需求爆发，PCB产能扩张带动钻针消耗量飙升，公司作为行业龙头将充分受益。公司推进高长径比钻针产品的研发和批量化，未来在利润水平更高的高长径比钻针市场中有望依托产能优势抢占市场份额。
投资建议与风险提示
电网设备行业正处于新一轮景气周期的起点，“十五五”期间投资规模创历史新高，行业增速有望超预期。我们建议投资者重点关注以下投资机会：一是特高压设备龙头，受益于特高压工程建设加速，关注特变电工、中国西电、平高电气等；二是配电设备龙头，受益于配电网智能化改造加速，关注江苏华辰、国电南瑞、许继电气等；三是上游稀缺零部件龙头，受益于供给弹性小和需求爆发，关注鼎泰高科、金洲精工等；四是储能设备集成商，受益于储能需求爆发，关注具备储能变压器生产能力的企业。
主要风险
电网投资不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险，海外市场政策风险，技术迭代风险等。建议投资者在投资过程中关注行业发展趋势、企业竞争力和市场前景等因素，以做出明智的投资选择。
