2025年度广州绿色债券市场运行报告:累计发行规模超2700亿元

广州绿色债券总体情况

2025年度广州绿色债券发行情况

（一）2025年全年，广州地区绿色债券发行规模创下近年新高，发行数量小幅回落，但仍处于高位，平均单只发行规模回升。

2025年广州地区绿色债券发行规模达482.29亿元，创2020年以来新高，同比增长12.20%，市场总量实现了进一步突破。尽管绿色债券发行数量为62只，较2024年发行67只下降了7.46%，但仍处于近年高位，显示市场参与主体活跃度持续。2025年单只平均规模为7.78亿元，较2023年-2024年显著提升，说明市场结构持续优化，发行主体更倾向于通过大规模债券融资支持重大绿色项目，市场正由“数量扩张”向“规模驱动”转型。

纵观2020年-2025年，广州绿色债券市场呈现跨越式发展，发行数量增长逾3倍，规模增幅约104%，近五年规模复合增长率约15.3%，反映了在“双碳”目标与绿色金融改革创新试验区政策双重推动下，广州绿色债券市场保持长期增长动力，市场体系日趋成熟，整体呈现“结构持续优化、增长动力稳固”的良性态势。

（二）从月度及季度走势来看，绿色债券发行呈现明显的“政策驱动、阶段波动”特征。

年初受春节假期影响，1、2月绿色债券发行规模和发行只数相对较低，进入3月，受《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》及广州“绿色金融十条”等利好政策出台的影响，绿色债券发行数量及规模回升，3月单月共发行7只，规模达70.89亿元，政策效应初显。第二季度，随着《金融“五篇大文章”总体统计制度》《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》《关于金融支持绿色低碳发展 推进美丽广东建设的工作方案》《绿色金融服务美丽广东建设专项行动方案》等国家及省级层面的多项支持政策密集落地，市场活跃度提升，6月迎来发行小高峰，规模与数量同步攀升。三季度起，《绿色金融支持项目目录（2025年版）》发布，标准趋严叠加企业融资节奏调整，发行规模出现回落；进入第四季度，市场逐步适应新规，发行数量升至18只，规模达141.88亿元，但12月在触及阶段性高点后有所回落。整体来看，政策环境是影响全年发行节奏的关键因素。尽管新目录的实施带来短期调整压力，但也推动市场向更规范、更高质量的方向发展，反映出广州绿色债券市场具备较强的政策响应能力和持续优化的内在潜力。

（三）从券种分布来看，以中期票据及资产支持证券（ABS）为主，创新品种持续涌现。

在规模方面，绿色中期票据全年发行223.31亿元，占总规模近半，尤其在第二季度单季发行111.31亿元，反映其在支持大型绿色项目融资中的核心作用。资产支持证券（ABS）融资模式活跃，成为市场产品多样化的主要推动力，全年发行数量达29只，位居首位。此外，在2025年广州绿色债券市场中，首次出现了科创债，其单只平均规模较高，达15亿元。随着国家对科技创新的支持力度不断加大，绿色科技创新债券越来越受到市场追捧，将是推动市场扩容的核心力量。

值得注意的是，广州绿色债券市场在2025年连续推出多项“首单”与“贴标”产品，体现“绿色+”概念叠加的战略导向。例如，一季度出现首单“债券通”ABN，由广州小鹏汽车融资租赁发行，以及全国首个将绿色金融与水务行业科技创新深度融合的资产证券化产品，由广州市自来水公司发行，为公用事业领域绿色融资提供了创新范本；二季度，广州市番禺污水治理公司发行广东省首单“绿色+乡村振兴”公司债；三、四季度则涌现“绿色+科创”“绿色+乡村振兴+碳中和”等多主题融合债券，如：广东省环保集团发行全省首单绿色科技创新双贴标信用类债券、中国南方电网发行“绿色+乡村振兴”中期票据及广州越秀租赁发行“碳中和+绿色+乡村振兴+战略性新兴”ABS、“碳中和+绿色+乡村振兴+气候主题”公司债。这些创新不仅丰富了产品谱系，也提高了融资效率与市场吸引力。

（四）从绿色债券募集资金用途来看，依据《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，2025年广州地区在境内发行的绿色债券募集资金投向领域高度集中于“能源绿色低碳转型”。

该领域共发行债券42只，募集资金近345亿元，分别占总发行数量的68.9%，及总发行规模的77.2%，重点支持光伏、风电等可再生能源项目，以及智能电网、储能设施等项目建设，凸显广州将能源系统低碳转型作为落实“双碳”目标的核心抓手。“基础设施绿色升级”位列第二，共发行债券12只，募集资金41.84亿元，资金主要流向绿色交通、自来水生产和供应、能源基础设施，助力提升城市绿色更新与可持续发展的稳步推进。“环境保护产业”发行5只债券，募资36.31亿元，聚焦城镇污水收集处理、城乡黑臭水体治理、流域内源污染治理和生态修复。“绿色服务”与“生态保护修复和利用”领域分别发行1只债券，规模为20亿元与4亿元。其中“绿色服务”投向绿色技术产品研发（新能源汽车研发），由广汽集团发行，反映出广州积极布局新能源汽车产业链，强化绿色科技创新的金融支持。整体来看，广州绿色债券市场资金配置与国家战略高度协同，结构清晰，重点突出，有效引导了金融资源支持经济社会发展全面绿色转型，展现出粤港澳大湾区绿色金融发展的“广州实践”。

（五）从发行场所来看，银行间市场与深交所仍是广州地区绿色债券的主要发行渠道。

其中，银行间市场共发行绿色债券24只，规模近312亿元，占总发行规模的64.64%，单只平均规模较大，约12.99亿元。深交所发行37只债券，数量最多，占发行总数的59.68%，规模为135.41亿元，占比约28.08%，单只平均规模较小约3.66亿元。这一差异反映出银行间市场更受大规模绿色融资项目的青睐，主要得益于银行间市场政策制度强力支撑、大额发行承载力、成本优势和专业投资者基础。而深交所凭借其灵活的市场机制和多元化的投资者结构，好地匹配地方国企及创新型企业的具体绿色项目融资需求。此外，2025年广州地区在境外市场发行1只绿色债券，规模为5亿美元，说明广州持续拓展跨境绿色融资渠道，有利于吸引国际资本支持本地绿色项目，提升绿色金融国际化水平。

（六）从主体及债项评级情况看，2025年广州绿色债券市场的信用资质表现保持优异水平，显示出较强的市场信心与融资能力。

2025年广州地区境内绿色债券共有53只进行主体评级，且全部达到“AA”级别或以上评级，信用基础坚实，其中AAA级51只，占比高达83.6%，这些发行主体均是中央企业、大型地方国企，不仅自身经营稳健、资产质量优良，更具备较强的抗风险能力和可持续经营实力，为债券偿付提供了有力的信用保障，也极大增强了投资者信心。在未进行主体评级的绿色债券中，其债项评级均位于“AA+”级别或以上，确保了即便在主体评级缺位的情况下，债券本身的信用质量依然维持在较高水平。

此外，2025年绿色债券评估认证市场的集中度趋势明显。联合赤道、中诚信绿金两家头部机构占据了市场评估认证业务的主导地位，绿融（北京）、中证鹏元绿融优势同样明显，反映出专业服务机构在绿色金融领域的品牌效应和专业化优势正在持续强化，也有助于提升绿色债券认证的专业性和市场公信力。

（七）从债券期限来看，2025年广州地区绿色债券发行期限主要集中在1-5年期（含）。

其中1-3年期（含）债券数量最多，达20只，占比约32.3%，规模为141亿元，反映出短期绿色融资工具期限适中、灵活性较强，既能满足企业流动资金需求，也符合金融机构对风险控制和期限匹配的要求，显示出市场在绿色转型发展过程中对中短期融资工具的旺盛需求。3-5年期（含）债券虽然发行数量为17只，但单只发行规模较大，达14亿元，发行总规模近240亿元，占主导地位，说明多数绿色项目，如清洁能源建设、绿色交通等领域，需要较长的建设与回收周期，推动发行人倾向于通过中长期债券锁定资金成本，也体现了投资者对绿色中长期资产的信心。相比之下，5年期以上债券的市场参与度较弱。5-10年期（含）发行13只、规模48.15亿元，10年期以上仅4只，规模20.57亿元，两者合计规模占比不足18%。在一定程度上反映了长期绿色债券面临流动性相对不足、项目收益不确定性较大等挑战，市场接受度有待提升。此外，1年期以内超短期品种发行较少，说明绿色融资仍以项目驱动为主，而非短期周转用途。

（八）从主承销商分布情况看，2025年广州绿色债券市场主承销格局呈现“银证协同、头部集中”的特征。

国有大行在规模上占绝对优势，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行凭借承接“中国南方电网”等超大型央企绿色债券，在承销规模上遥遥领先，凸显国有大行信誉卓著、资金实力强、能匹配‌大型项目融资需求的综合服务优势。头部券商在数量上表现活跃，中信证券、广发证券、中金公司等机构在租赁、新能源、基础设施类绿色资产证券化产品中引领市场。其中，中信证券凭借“越秀租赁鲲鹏”系列，参与项目达27只，位居数量榜首，体现出其在结构化产品设计与持续服务等方面的专业实力。兴业银行、招商银行、中信银行、光大银行等股份制银行则在科创票据等领域表现活跃，与地方国企形成良好合作。而本地金融机构，如广州银行、广州农商银行、万联证券则深耕本地市场，支持区域绿色项目，展现出服务地方绿色发展的差异化定位。