2026 年 1 月 27 日 A 股市场每日复盘报告

投资要点

核心观点：市场探底回升，结构性分化加剧，建议短线谨慎乐观

A 股三大指数今日探底回升，上证指数收涨 0.18% 报 4139.90 点，深证成指涨 0.09% 报 14329.91 点，创业板指涨 0.71% 报 3342.60 点。市场呈现典型的 "赚指数不赚钱" 格局，个股涨跌比仅为 1928:3454，超 64% 个股下跌。

关键判断：

• 技术面：上证指数在 4100 点获得强支撑，形成深 V 反转走势，但成交量未能有效放大，显示市场观望情绪浓厚

• 资金面：主力资金全天净流出 463.99 亿元，连续 4 个交易日净流出，但北向资金净流入 32 亿元，延续开年以来的加仓态势

• 板块热点：半导体板块大涨 3.95%，贵金属板块涨 3.94%，成为市场最强主线

• 明日策略：预计延续震荡格局，建议控制仓位在 5-7 成，重点关注半导体、贵金属、通信设备等强势板块，规避高位题材股

一、每日财经新闻汇总

1.1 重要政策信息

货币政策方面，央行今日开展 4020 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 3240 亿元逆回购到期，实现净投放 780 亿元。央行同时召开 2026 年宏观审慎工作会议，明确要求创新政策工具箱，维护金融市场整体稳定，同时将进一步完善人民币跨境使用政策。

消费刺激政策取得重大进展，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合优化个人消费贷款财政贴息政策，将信用卡账单分期业务纳入支持范围，取消单笔消费贴息金额上限 500 元及 5 万元以下累计消费贴息上限 1000 元的要求，旨在降低居民消费信贷成本，激发消费潜力。

产业政策密集出台。国家大基金三期（注册资本 3440 亿元）1 月正式启动投资，重点投向半导体设备、材料及先进封装领域，其中华芯鼎新股权投资基金（930 亿元）、国投集新股权投资基金（710 亿元）已成立，聚焦光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备等 "卡脖子" 环节。

新能源汽车产业迎来政策支持，工信部在节能与新能源汽车产业发展部际联席会议上明确提出，要提升产业链供应链自主可控能力，加快突破全固态电池、高级别自动驾驶等技术。

1.2 经济数据发布

国家统计局发布 2025 年全国规模以上工业企业利润情况，全年规模以上工业企业实现利润总额 73982.0 亿元，比上年增长 0.6%，扭转了连续三年下降态势。其中，制造业利润增长 5.0%，高技术制造业利润增长 13.3%，装备制造业利润增长 7.7%，对全部工业企业利润增长拉动作用最强。

就业形势保持总体稳定，2025 年全国城镇新增就业 1267 万人，城镇调查失业率平均值为 5.2%。

1.3 行业动态

科技行业迎来重大突破。中国科学院大学星际航行学院 1 月 27 日正式揭牌成立，聚焦星际推进、深空通信导航、空间科学等前沿领域，培育紧缺复合型人才。

黄金行业整合加速，紫金矿业控股的紫金黄金国际拟以 55 亿加元（约 280 亿元人民币）收购加拿大联合黄金全部股权，核心资产包括马里 Sadiola 金矿、科特迪瓦金矿综合体及埃塞俄比亚 Kurmuk 金矿，并购当年即可贡献产量与利润。

新能源汽车产业链规范发展，工信部等三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，坚决抵制无序 "价格战"。

1.4 国际市场影响

美股三大指数全线收涨，道琼斯工业平均指数涨 0.64% 报 49412.40 点，纳斯达克综指涨 0.43% 报 23601.36 点，标普 500 指数涨 0.50% 报 6950.23 点。

美元指数延续跌势，1 月 26 日盘中最低下探 97.48，刷新三个月低位，截至发稿交投于 97.207，上周累计下跌超 1%，创 2025 年 6 月以来最大周线跌幅。美元走弱主要受美联储降息预期、地缘风险扰动及非美货币集体走强影响。

黄金价格创历史新高，现货黄金突破 5000 美元 / 盎司，受美元走弱和避险情绪推动。

二、股市指数情况

2.1 主要指数表现

市场整体呈现探底回升态势。早盘上证指数低开 0.18%，创业板指微跌 0.09%，随后市场快速下探，上证指数最低触及 4101.83 点。午后在金融、贵金属等权重板块带动下，指数强势反弹，最终三大指数集体收涨。

2.2 指数技术特征

上证指数技术分析显示，指数在 4100 点关键支撑位获得强支撑，形成深 V 反转走势。从均线系统看，5 日均线位于 4128.18 点，10 日均线位于 4120.92 点，20 日均线位于 4090.44 点，指数目前处于短期均线压制、长期均线支撑的状态。

创业板指表现相对较强，盘中一度涨超 1%，最终收涨 0.71%，站上 5 日均线（3330 点）。但成交额缩量至 0.9 万亿元，呈现量价背离特征，需警惕 3350 点压力。

科创 50 指数大涨 1.51%，成为表现最强的指数，反映出市场对科技创新的认可。

2.3 成交量变化分析

沪深两市成交额 2.89 万亿元，较前一交易日减少 3532 亿元，成交额连续 21 天超 2 万亿元。成交量的萎缩反映出春节前资金观望情绪升温，存量博弈特征显著。

从历史对比看，今日成交额较 1 月 26 日的 3.25 万亿元明显下降，显示市场参与度有所降低。这种缩量反弹的格局表明，市场在等待更明确的方向信号。

三、市场情绪指标

3.1 涨跌家数分析

市场情绪极度分化，个股涨跌比为 1928:3454，超 64% 的个股下跌。这种严重的分化格局反映出市场结构性矛盾突出，权重股护盘与中小盘股普跌并存。

从涨跌停数据看，两市涨停 59 家，跌停 12 家。其中 10% 涨停及以上涨幅个股 85 家，10% 跌停及以上跌幅个股仅 3 家。涨停家数较前日略有减少但仍维持在较高水平，跌停个股数降至个位数，表明市场整体风险可控，但赚钱效应较差。

3.2 市场情绪演变

早盘情绪跌至冰点，个股涨跌比一度达到 993:4438，超 80% 个股下跌，市场呈现典型的 "指数狂欢、个股哀嚎" 的荒诞剧。这种极端分化主要由主力通过银行等高分红大盘股 "打夯" 操作导致，形成流动性虹吸效应。

午后情绪有所修复，随着中特估权重股冲高回落，释放流动性，中小盘股逐步修复，收盘上涨个股较午盘翻倍。但整体而言，市场情绪仍处于 "分化期"，并初步显现 "退潮" 压力。

3.3 北向资金流向

北向资金当日净流入 32 亿元，延续开年以来的加仓态势，累计净流入已超 300 亿元。从历史数据看，北向资金今年以来净流入已超 2800 亿元，显示外资对 A 股长期看好。

从行业配置看，北向资金重点加仓银行（+18 亿）、电力（+12 亿）等低估值防御板块，同时减仓半导体（-15 亿）。这种配置策略反映出外资在当前市场环境下的防御性思维。

3.4 融资融券余额

截至 1 月 26 日，沪深京三市融资融券余额合计 27254.4 亿元，较前一交易日增加 19.85 亿元。其中融资余额 27080.22 亿元，较前一交易日增加 18.81 亿元；融券余额 174.18 亿元，较前一交易日增加 0.83 亿元。

值得注意的是，1 月 14 日沪深北三大交易所将融资保证金最低比例从 80% 上调至 100%，1 月 19 日正式生效。新规采用 "新老划断" 原则，仅适用于新增融资合约，存量 2.7 万亿元融资余额不受影响，这对市场流动性影响有限。

四、板块热点及异动情况

4.1 涨幅居前板块

半导体板块成为最强主线，整体涨幅达 3.95%，成交额超 2769 亿元，较前一日提升 271.30 亿元。板块内呈现涨停潮，东芯股份、盛科通信 20cm 涨停，明微电子涨 16.30%，普冉股份涨 14.75%，恒烁股份涨 14.53%。

贵金属板块延续强势，涨幅 3.94%，中国黄金实现 3 连板，湖南黄金 2 连板，招金黄金 7 天 5 板。板块内多只个股创历史新高，反映出市场对黄金等避险资产的追捧。

涨幅居前的板块还包括：

• 航天航空：+2.61%

• 光伏设备：+2.55%

• 保险：涨幅居前

4.2 跌幅居前板块

跌幅居前的板块主要集中在：

• 煤炭行业：-2.27%

• 农林牧渔：-1.95%

• 医药商业：跌幅居前

• 能源金属：跌幅居前

• 电池：跌幅居前

这些板块的下跌主要受前期涨幅过大、获利回吐压力以及基本面预期变化等因素影响。

4.3 板块轮动特征

板块轮动呈现明显的 "防御性切换" 特征。早盘农业、电商、网游等防御性题材逆势走强，反映出春节临近前资金的避险诉求。但在权重股暴力拉升的流动性虹吸下，这类缺乏增量资金支撑的题材很快后继乏力。

午盘后科技成长板块接力上涨，算力硬件产业链（CPO、存储器）、黄金、半导体概念股接棒领涨，成为指数护盘的核心力量。而大消费、锂电池、稀土永磁、AI 应用等板块持续走弱。

尾盘板块分化加剧，黄金股续涨（多股创新高），半导体、AI 算力（存储器 / CPO）保持强势；商业航天、太空光伏午后拉升。煤炭、基本金属、零售、疫苗、锂电池则跌幅居前。

4.4 异动个股分析

强势异动个股主要集中在半导体和贵金属两大板块：

半导体板块龙头表现突出：

• 华虹公司：涨 7.72%，市值首次突破 2000 亿元，盘中一度涨超 9%，创历史新高

• 东芯股份：20cm 涨停，股价创历史新高，受益于存储芯片需求增长

• 盛科通信：20cm 涨停，在通信芯片领域具有核心竞争力

• 华天科技：反包涨停，在封测领域地位突出

贵金属板块连板效应明显：

• 中国黄金：3 连板，成为黄金板块龙头

• 湖南黄金：2 连板，重组复牌叠加黄金预增概念

• 招金黄金：7 天 5 板，显示出资金对黄金股的强烈追捧

异常异动警示：一只可能强制退市的 * ST 股早盘大涨 17%，被指 "非理性炒作"，反映市场局部投机氛围浓厚。这种现象需要引起投资者警惕，避免参与高风险投机。

五、资金流入流出情况

5.1 主力资金流向

主力资金呈现持续流出态势，全天净流出 463.99 亿元，已连续 4 个交易日净流出。其中，创业板主力资金净流出 96.81 亿元，科创板主力资金净流出 29.77 亿元，沪深 300 成份股主力资金净流出 48.00 亿元。

从行业资金流向看，仅有 5 个行业获得主力资金净流入：

26 个行业遭遇主力资金净流出，其中流出规模最大的三个行业是：

• 有色金属：净流出 145.23 亿元

• 电力设备：净流出 113.67 亿元

• 医药生物：净流出 65.99 亿元

5.2 北向资金行业配置

北向资金的行业配置呈现明显的防御性特征：

重点加仓行业：

• 银行：+18 亿元，重点关注大型国有银行

• 电力：+12 亿元，看好电力改革和新能源转型

• 保险：获得资金青睐，具有防御属性

减仓行业：

• 半导体：-15 亿元，获利回吐压力显现

这种配置变化反映出外资在当前市场环境下更倾向于防御性投资，同时对高估值成长股保持谨慎。

5.3 融资融券资金动向

从融资融券成交情况看，高成交额个股主要集中在热门题材和权重股：

紫金矿业以 299.09 亿元的成交额位居榜首，反映出市场对黄金等贵金属资产的高度关注。中际旭创、新易盛等通信设备股也获得大量融资资金青睐，显示出市场对 AI 算力基础设施的看好。

5.4 板块资金轮动分析

资金轮动呈现 "从题材向绩优" 的调仓轨迹。主力资金全天从高位题材股净流出，转而涌入半导体、银行、贵金属等板块。散户资金则呈现小额净流入特征，但整体参与度不高。

两大资金流向极端值得关注：

• 避险需求推动资金流入贵金属
  ：国际地缘局势（中东、红海）依然紧张，加上市场对通胀的担忧，资金疯狂涌入黄金、有色板块避险

• 成长预期推动资金流入科技
  ：AI 算力需求激增叠加半导体国产替代进程加速，资金对科技成长股进行布局

这种分化反映出当前市场的结构性特征：一方面是对不确定性的担忧推动避险需求，另一方面是对科技创新的看好推动成长投资。

六、技术面信号与趋势判断

6.1 上证指数技术分析

日线级别技术特征显示，上证指数今日收出带长下影线的小阳线，在 4100 点关键支撑位获得强支撑，形成深 V 反转走势。从均线系统看：

• MA5：4128.18 点，构成短期压力

• MA10：4120.92 点，提供短期支撑

• MA20：4090.44 点，构成中期趋势支撑

技术指标分析呈现复杂信号：

• MACD：负值延续，空头占优，但 60 分钟级别已金叉出红柱，显示短期有修复需求

• KDJ：56.59，在 50 附近震荡，无明确方向

• 日线 MACD 虽然保持金叉，但红柱缩短，多头动能有所减弱

关键技术位：

• 第一支撑：4120-4130 点（5 日均线交汇区）

• 第二支撑：4100-4110 点（近期成交密集区）

• 强支撑：4070-4080 点（20 日均线位置）

• 第一压力：4150-4160 点（前期高点）

• 第二压力：4170-4180 点（1 月高点）

• 强压力：4200 点（心理关口）

6.2 创业板指技术分析

创业板指技术面相对较强，收于 3342.60 点，站上 5 日均线（3330 点）。但存在明显的量价背离现象，成交额缩量至 0.9 万亿元，需要警惕 3350 点压力。

关键技术位：

• 支撑位：3277.26 点（今日低点）

• 压力位：3366.68 点（今日高点）

• 强支撑：3288 点（技术支撑）

• 强压力：3355 点（技术压力）

技术指标显示调整压力：

• 日线级别 MACD 指标已形成 "死叉"

• 短期面临 3300 点关键支撑位考验

• 成交额萎缩显示上涨动能不足

6.3 市场宽度指标

涨跌家数比严重失衡，仅为 1928:3454，超 64% 个股下跌。这种极端分化表明市场结构性矛盾突出，指数上涨主要由少数权重股拉动，缺乏广泛的市场基础。

从涨跌停分布看，涨停 59 家，跌停 12 家，涨跌停比例相对健康，但上涨家数过少反映出市场赚钱效应极差。

6.4 趋势判断

中期趋势维持多头格局。从道氏理论角度看，指数稳稳站在 3626 点年线上方，年线还在向上翘，这是典型的牛市基础，加上均线多头排列，从 3815 点的低转折点一路上来，上升趋势的大框架没破。

短期面临震荡调整压力。当前市场处于 "指数不同步" 的化解期，表现为权重与题材风格反复切换。技术面显示，多空双方在 4080-4180 点区间激烈博弈，谁也无法把对方拽过线，市场正在僵持中积累下一次爆发的能量。

关键趋势信号：

1. 成交量是关键变量，若明日量能能够有效放大，市场有望打破当前震荡格局展开新一轮上攻

1. 4100 点支撑位的有效性将决定短期趋势方向

1. 板块轮动特征显示市场正在寻找新的主线

七、明日策略建议

7.1 市场展望

预计明日延续震荡分化格局。综合技术面、资金面和市场情绪分析，预计 1 月 28 日 A 股将延续 "沪强深弱、震荡分化" 的格局，核心逻辑为技术面压力、政策托底及资金向核心赛道集中。

具体预测：

• 上证指数：预计在 4130-4160 点区间震荡，收小阳线或带上下影线，收盘在 4160±5 点

• 创业板指：预计在 3330-3360 点区间震荡，关注 3350 点压力

• 成交量：预计维持在 2.8-3 万亿元区间，难有明显放大

7.2 操作策略

仓位管理：建议控制仓位在 5-7 成，以防守反击为主。具体配置如下：

• 核心仓位（3-4 成）：配置在半导体、贵金属、通信设备等强势板块

• 防御仓位（2 成）：配置在银行、电力、保险等低估值板块

• 现金仓位（2-3 成）：保持流动性，应对市场波动

板块配置建议：

重点关注三大方向：

1. AI 赛道
   （算力租赁 + 多模态 AI + 云服务）

• 逻辑：春节流量战打响，算力成核心受益环节

• 标的：中际旭创、新易盛、工业富联等

1. 资源股
   （稀土永磁为主，贵金属低吸不追高）

• 逻辑：防御资金抱团，高低切换的最佳选择

• 标的：中国黄金、湖南黄金、北方稀土等

1. 业绩主线
   （半导体 + 算力硬件 + SOC 芯片）

• 逻辑：年报预告验证高景气，AI 端侧是核心

• 标的：华虹公司、东芯股份、兆易创新等

7.3 买卖时机

买入时机：

1. 指数回调至 4100-4110 点区间，或绩优标的缩量回调至 5 日均线时，可低吸布局

1. 个股回调至关键支撑位，且成交量萎缩时

1. 板块轮动中，前期强势板块调整到位时

卖出时机：

1. 个股涨幅超 5% 且量能不济时果断止盈

1. 跌破 10 日均线或业绩不及预期时立即止损

1. 指数冲高至 4150-4160 点区间，分批减仓前期获利标的

7.4 风险提示

需要重点防范的风险：

1. 年报披露期业绩爆雷风险
   ：部分个股可能出现超预期下跌，建议规避业绩不明朗的高估值个股

1. 监管调控风险
   ：国家队调控力度超预期，题材股炒作进一步降温，应避免参与纯概念炒作

1. 流动性风险
   ：节前资金撤离加剧，市场成交额持续缩量，可能导致部分个股流动性枯竭

1. 技术面风险
   ：

• 若沪指跌破 4120 点且无法快速收回，立即减仓至 3 成以下

• 若出现多周期顶背离（如 60 分钟 MACD 红柱缩短 + 价格新高），减仓 1-2 成

1. 国际市场风险
   ：

• 美联储政策变化超预期

• 地缘政治冲突升级

• 美元指数大幅波动

7.5 总结

核心策略总结：

1. 总体思路
   ：在市场结构性分化加剧的背景下，坚持 "轻指数、重个股" 的策略，重点关注有业绩支撑的优质成长股和低估值防御股

1. 操作纪律
   ：严格执行止盈止损，控制仓位，避免追高，耐心等待回调机会

1. 重点方向
   ：聚焦 AI 算力、半导体、贵金属三大主线，同时关注年报业绩超预期的个股

1. 风险控制
   ：保持适度现金比例，应对市场波动，避免满仓操作

一句话策略：在市场震荡分化期，精选个股比追逐指数更重要，建议重点布局 "业绩 + 政策 + 技术" 三重驱动的优质标的，同时做好风险防控。