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【当周要闻】
◆2025 年四季度中国GDP同比增长4.5%，较前值4.8%小幅回落，显示经济修复动能边际放缓但总体保持韧性。从结构看，传统动能仍在调整，房地产与相关投资对增长形成拖累，需求端修复不均衡，消费与民间投资信心仍偏谨慎。整体而言，这一回落更多反映新旧增长动能切换阶段的结构性阵痛，而非经济趋势性转弱，经济运行仍处在温和增长、结构调整并行的过渡区间；
◆商品市场本周全线上涨（除黑色外），贵金属一骑绝尘，黄金、白银同步大幅上涨并非单一因素推动，而是多重宏观与结构性力量叠加的结果，核心逻辑可归纳为 “宏观避险 + 货币环境 + 结构性供需 + 资金行为” 四重共振。从全年累计看，贵金属>有色>能化>黑色；
◆本周A 股整体呈现震荡偏强、结构性行情突出的特征，主要指数在高位反复，资金参与度仍然活跃。万得全A指数本周上涨1.8%，主要宽基指数涨跌各半，中证1000领涨。累计来看，科创50领涨，中证500紧随其后，收益均超过15%。风格上看，本周小盘风格占优，成长风格占优。市场日均成交量为2.8万亿，较上涨下滑，但周五成交量重回3万亿；
◆受地缘政治与贸易政策不确定性抬升引发的风险偏好回落与资金去风险化的影响，全球重要股指全线下跌后出现小幅反弹，德国DAX领跌，MSCI中国次之。美股（标普500）行业方面涨跌各半，能源领涨，材料次之；房地产领跌，公用事业次之。利率方面，本周美国长、短端利率均小幅上行。
【股票市场】
01.主要指数走势
本周，A股主要指数分化较大。上证50下跌1.54%，沪深300下跌0.62%，中证500上涨4.34%，中证1000上涨2.89%。从风格上看，小盘风格强于大盘风格。
数据来源：wind
02.中证500指数成交量
本周，股票市场成交量较上周有所下降，周内成交量成波动变化。
数据来源：wind
03.中证500指数波动率
本周， 5日波动率、10日波动率、20日波动率均有所提升。
数据来源：wind
04.当周基差
本周，合约IC2602、合约IC2602贴水转升水。
数据来源：wind
05.申万一级行业涨幅
本周，31个申万一级大部分为上涨状态。24个上涨行业中，建筑材料领涨，涨幅为9.23%，其次为石油石化、钢铁、基础化工，涨幅分别为7.71%、7.31%和7.29%。7个下跌行业中，银行领跌，跌幅为2.70%，其次为通信、非银金融，跌幅分别为2.12%、1.45%。
06.全球主要指数走势
本周，全球主要指数均下跌。德国DAX30指数下跌1.57%，法国CAC40下跌1.4%，英国富时100下跌0.9%，瑞典OMX30指数下跌0.84%，道琼斯工业平均指数下跌0.53%，恒生指数下跌0.36%，罗素3000指数下跌0.36%，标普500下跌0.35%，纳斯达克综合指数下跌0.06%。
数据来源：wind
【商品市场】
01.南华商品指数走势
本周，南华商品指数2785.69，周环比上涨56.88，上涨2.08%。
本周，商品市场表现较好。南华贵金属指数上涨9.08%，南华有色金属指数上涨2.96%，南华能化指数上涨1.95%，南华金属指数上涨1.38%，南华工业品指数上涨1.08%，南华黑色指数下跌0.53%，南华农产品指数下跌0.04%。
数据来源：wind
02.商品市场成交量
本周，商品市场成交量较上周有所增加，周内成震荡波动。
数据来源：wind
03.商品市场波动率
本周，5日波动率、10日波动率和20日波动率有所提升。
数据来源：wind
【策略综述】
股票市场：
本周，从风格上看，小盘风格强于大盘风格。31个申万一级大部分为上涨状态。24个上涨行业中，建筑材料领涨，涨幅为9.23%，其次为石油石化、钢铁、基础化工，涨幅分别为7.71%、7.31%和7.29%。7个下跌行业中，银行领跌，跌幅为2.70%，其次为通信、非银金融，跌幅分别为2.12%、1.45%。市场日均成交量为2.798万亿，A股主要指数分化较大。上证50下跌1.54%，沪深300下跌0.62%，中证500上涨4.34%，中证1000上涨2.89%。
商品市场：
本周，商品市场表现较好。南华贵金属指数上涨9.08%，南华有色金属指数上涨2.96%，南华能化指数上涨1.95%，南华金属指数上涨1.38%，南华工业品指数上涨1.08%，南华黑色指数下跌0.53%，南华农产品指数下跌0.04%。
期权市场：
本周，主要金融期权标的分化较大，金融期权加权隐含波动率有所变化。50ETF、上交所300ETF、深交所300ETF、上交所500ETF期权、创业板ETF期权、深交所500ETF期权、深交所100ETF期权、科创50ETF、科创板50ETF、300股指期权、1000股指期权，50股指期权的全周累计收益率分别为-1.71%、-3.19%、-0.75%、5.11%，-0.27%、5.11%、-1.02%、2.64%、2.66%、-0.62%、2.89%、-1.54%。
数据来源：wind
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