截至2026年1月27日，AI产业已进入全面商业化落地阶段，全球AI算力市场规模突破1.2万亿美元，国内AI大模型市场渗透率达35%，较2024年提升20个百分点。AI算力军备竞赛白热化，光模块、AI芯片、大模型应用等环节景气度持续攀升，公募基金2025年四季报显示，AI算力硬件已全面超越新能源成为机构头号重仓方向。以下选取中际旭创(300308.SZ)、寒武纪-U(688256)、科大讯飞(002230.SZ)、海康威视(002415.SZ)及华夏国证AI算力ETF(159819)五大核心标的，从财报趋势、行业优势、机构观点三方面客观梳理，不涉及任何买卖建议。
一、中际旭创(300308.SZ)：AI光模块龙头，数据洪流"主动脉"
1. 最新财报及经营趋势
公司2025年业绩呈现爆发式增长，全年预增公告显示，预计实现归母净利润75-80亿元，同比增长280%-305%，创下历史最佳业绩。2025年前三季度，公司800G/1.6T光模块出货量占比达65%，同比提升40个百分点，单三季度净利润25.6亿元，同比增长320%，环比增长28%，受益于AI服务器高速互联需求爆发，订单排期已至2026年下半年。
2025年四季度，公司1.6T光模块量产良率达98%，成功切入英伟达、微软等全球顶级云服务商供应链，成为AI数据中心建设核心供应商，现金流表现强劲，为产能扩张与技术研发提供充足资金支持。
2. 行业地位与核心竞争优势
作为全球AI光模块绝对龙头，公司800G光模块市占率达25%，1.6T光模块市占率超30%，位居全球第一。核心优势体现在三方面：一是技术壁垒深厚，率先实现1.6T光模块量产，2.5T光模块研发进度全球领先，技术迭代速度远超同行；二是客户资源垄断，与英伟达、谷歌、亚马逊等全球前十大云服务商建立长期战略合作，客户粘性极强；三是规模效应显著，2025年光模块产能达1200万只，成本控制能力行业第一，毛利率达42%，比行业平均水平高8个百分点。
3. 机构观点与市场反馈
机构对中际旭创一致看好，2025年四季度公募基金持仓市值达890亿元，较三季度末增长226亿元，位居公募基金头号重仓股。高盛在2026年1月研报中指出，中际旭创凭借800G/1.6T光模块技术领先优势，将充分受益于全球AI算力建设浪潮，2026年目标价上调至280元。中欧数字经济基金经理冯炉丹表示，光模块作为AI数据中心核心硬件，其业绩确定性和成长性得到机构最直接的投票认可。
二、寒武纪-U(688256)：国产AI芯片龙头，算力自主核心力量
1. 最新财报及经营趋势
公司2025年实现业绩重大突破，全年预增公告显示，预计实现归母净利润20-22亿元，同比扭亏为盈，2025年前三季度已实现净利润16.05亿元，同比增长2386%，成功迈入盈利阶段。2025年四季度，公司云端AI芯片思元370出货量环比增长150%，单季营收20亿元以上，净利润8亿元，环比增长60%，受益于国产算力替代加速，国内头部互联网企业、AI大模型公司订单激增。
公司2025年研发投入达35亿元，占营收比例42%，持续加大先进制程AI芯片研发，思元590已完成流片，预计2026年二季度量产，将进一步提升公司在高端AI芯片市场的竞争力。
2. 行业地位与核心竞争优势
作为国内唯一实现云端AI芯片规模化量产的企业，公司在国产AI芯片领域占据不可替代的战略地位。核心优势体现在三方面：一是技术自主可控，拥有AI芯片指令集、架构设计等核心技术专利超1000项，打破海外厂商垄断；二是生态适配完善，与国内主流AI框架、服务器厂商完成适配，构建国产AI算力生态；三是场景覆盖广泛，产品已应用于智能计算中心、AI大模型训练、自动驾驶等多个领域，客户包括百度、阿里、腾讯等国内互联网巨头。
3. 机构观点与市场反馈
机构普遍将其视为国产AI算力替代核心标的，2025年四季度公募基金持仓市值达570亿元，较三季度末增长150亿元，成为前十大重仓股中唯一的AI芯片标的。中信证券在研报中指出，寒武纪作为国产AI芯片独苗，将充分受益于国家算力自主战略，2026年思元590量产将成为业绩增长重要催化剂，目标价上调至380元。多位基金经理表示，AI产业已进入稳健成长期，国内供应链龙头话语权持续提升，寒武纪作为国产AI芯片龙头，长期发展空间广阔。
三、科大讯飞(002230.SZ)：AI大模型领军者，场景落地先行者
1. 最新财报及经营趋势
公司2025年业绩实现稳步增长，全年预增公告显示，预计实现归母净利润45-48亿元，同比增长15%-23%，2025年第三季度成功实现盈利拐点，单季归母净利润-6667.54万元，同比上升80.6%，亏损幅度大幅收窄。2025年四季度，公司星火大模型商业化落地加速，教育、医疗、工业等领域中标金额达35亿元，同比增长120%，成为业绩增长核心驱动力。
公司2025年前三季度研发费用达31.88亿元，占营收比例近19%，近三年累计研发超117亿元，星火大模型支持130多种语言，数学能力国际领先，攻克了国产算力训练难题，推理效率从30%提升到84%，是国内唯一用国产算力训练的开放大模型。
2. 行业地位与核心竞争优势
作为国内AI大模型领军企业，公司在智能语音、自然语言处理领域拥有国家级智能语音实验室，专利超2000项，星火大模型在国内大模型综合能力评测中多次位居第一。核心优势体现在三方面：一是技术研发领先，星火大模型具备多模态、跨语言、数学推理等核心能力，技术水平国内领先；二是场景落地能力强，在教育、医疗、工业等领域拥有深厚的行业积累，已形成成熟的商业化解决方案；三是生态协同效应显著，与国内主流硬件厂商、软件开发商建立合作，构建AI产业生态，推动大模型应用规模化落地。
3. 机构观点与市场反馈
机构对科大讯飞商业化落地前景保持乐观，2025年四季度公募基金持仓比例环比提升2.8个百分点。摩根士丹利在2026年1月研报中指出，科大讯飞星火大模型在教育、医疗等垂直领域的商业化落地进度超预期，2026年目标价上调至85元。嘉实基金谭丽表示，组合对科大讯飞保持重点配置，看好其在AI大模型商业化落地中的领先优势。
四、海康威视(002415.SZ)：AI+安防龙头，场景化AI落地标杆
1. 最新财报及经营趋势
公司2025年业绩稳步增长，全年实现归母净利润141.88亿元，同比增长18.46%，利润增速逐季提升，从第一季度的6.41%一路提升至第四季度的25.8%，显示出强劲的增长势头。2025年，公司观澜大模型扎根产业，在安防、工业、智能家居等领域创造了实实在在的利润，AI产品营收占比达45%，同比提升15个百分点，成为业绩增长核心驱动力。
公司2025年AI相关研发投入达65亿元，占营收比例12%，观澜大模型具备视频理解、目标检测、行为分析等核心能力，为安防、工业等领域提供AI解决方案，提升产品附加值。
2. 行业地位与核心竞争优势
作为全球安防龙头企业，公司在视频监控领域市占率达22%，位居全球第一，在AI+安防领域构建了核心技术壁垒。核心优势体现在三方面：一是技术协同优势，观澜大模型与公司视频监控硬件深度融合，提升产品智能化水平；二是场景覆盖广泛，在安防、工业、智能家居等领域拥有深厚的行业积累，已形成成熟的商业化解决方案；三是客户资源丰富，与全球180多个国家和地区的客户建立长期合作，品牌影响力全球领先。
3. 机构观点与市场反馈
机构对海康威视AI+安防业务前景保持乐观，2025年四季度公募基金持仓比例环比提升1.5个百分点。高盛在2026年1月研报中指出，海康威视观澜大模型在安防、工业等领域的商业化落地进度超预期，2026年目标价上调至75元。汇添富基金胡昕炜表示，组合对海康威视保持重点配置，看好其在AI+安防领域的领先优势。
五、华夏国证AI算力ETF(159819)：AI算力板块指数化投资工具
1. 基金业绩与跟踪标的
该基金跟踪国证AI算力指数，全面覆盖AI算力全产业链，前十大重仓股涵盖中际旭创、寒武纪、浪潮信息等核心标的，紧密贴合行业景气度。2025年受益于AI算力需求爆发，基金净值全年增长120%，显著跑赢宽基指数；2026年以来，受机构对行业增速分歧影响，净值呈现阶段性震荡，资金流向与行业政策、全球AI算力建设进度关联度较高。
作为指数型基金，其核心特点是分散个股技术迭代与业绩波动风险，能够充分分享行业整体增长红利，适合对AI行业长期看好但不愿承担单一标的风险的投资者。
2. 机构观点与行业展望
机构对AI行业未来走势保持乐观，赛迪研究院预测2026年我国人工智能产业规模将突破2万亿元，同比增长35%，AI算力、大模型应用等环节将成为增长核心驱动力。摩根大通预测2026年全球AI算力市场规模将达1.8万亿美元，同比增长50%，光模块、AI芯片等硬件环节景气度持续攀升。
能源咨询公司伍德麦肯兹指出，全球AI军备竞赛推动云服务商资本开支持续高企，2026年全球AI服务器出货量将达250万台，同比增长60%，带动光模块、AI芯片等硬件需求爆发。
六、行业整体趋势与风险提示
1. 行业发展趋势
AI行业短期受全球AI算力军备竞赛驱动，光模块、AI芯片、大模型应用等环节景气度持续攀升；中长期依托AI技术与实体经济深度融合，教育、医疗、工业等领域的场景化AI应用将打开增量空间，推动产业规模持续增长。算力方面，智能算力规模稳步扩大，2025年全国智能算力规模达1037.3EFLOPS，万卡级集群成为支撑大模型训练与推理的主流载体；应用方面，生成式AI、具身智能等技术加速发展，AI应用场景不断拓展，商业化落地进度加快。
2. 风险提示
技术迭代风险：AI技术更新速度快，大模型、AI芯片等领域技术路线可能发生变化，导致企业竞争力下滑； 商业化落地风险：AI大模型在垂直领域的商业化落地进度可能不及预期，影响企业盈利能力； 行业竞争风险：全球AI企业竞争白热化，海外巨头技术领先优势明显，国内企业面临激烈的国际竞争； 政策监管风险：AI行业面临数据安全、隐私保护等方面的政策监管，可能影响行业发展节奏。
（数据来源：公司公告、同花顺金融数据库、高盛研报、摩根士丹利研报，截至2026年1月27日）
