美国私募信贷市场融资新趋势

私募信贷（Private Credit or Private Debt）市场是近年美国非存款类金融机构参与的市场中增长最快的细分领域之一。私募信贷通常指由私募信贷基金（Private Credit Funds）、商业发展公司（Business Development Companies，BDCs）等非存款类金融机构向企业提供的非公开交易债务工具。

截至2024年末，美国私募信贷市场规模约1.3万亿美元，占美国投资级以下企业债务融资总规模的30%，该比例较2008年全球金融危机时期提升了近17个百分点。值得注意的是，在全球金融危机前夜的2006年，当年发放次级按揭贷款规模在当年新发放按揭贷款总规模中的占比为20%。2024年末，美国私募信贷市场规模已与美国高收益债（High-Yield Bond）、杠杆贷款（Leveraged Loans）的市场规模相当。

从投资者结构来看，养老金、私募基金、保险公司等是私募信贷市场的主要资金来源。根据美联储2023 年5月发布的《金融稳定报告》（Financial Stability Report）显示，根据2021年第四季度的Form PF数据，养老金（包括公共养老金、个人养老金）是私募信贷基金的第一大投资者，持有约31%的私募信贷资产（3070 亿美元）；其他私募基金是第二大投资群体，持有约14%的私募信贷资产（1360亿美元）；保险公司和个人投资者则各持有9%的私募信贷资产（均为920亿美元）。

私募信贷产品“非标”属性较强。具体来看，私募信贷业务特征包括：一是信息透明度较低，不强制披露融资方的财务信息和经营情况；二是通常采用浮动利率计息；三是资产流动性较低，私募信贷基金、BDCs等放贷机构通常会持有私募信贷直至其到期，贷款期限一般为3-7年；四是条款灵活，私募信贷往往基于融资方需求提供定制化服务，放款速度快。

借款人主要行业分布：
IMF于2024年4月发布的全球金融稳定报告（Global Financial Stability Report）显示，2021-2023年，全球私募信贷市场中41%的借款人来自信息技术（Information technology）行业。此外，还有分别14.5%、11.5%的借款人来自于医疗健康行业、可选消费行业，上述两个行业的融资需求分别位列私募信贷市场的第二、第三位。


美国银行体系与私募信贷市场的关联度提升：
美国银行体系与私募信贷市场放贷机构的关联路径之一：银行直接向私募信贷市场放贷机构发放贷款

当前，美国银行业通过表内信贷直接提供给私募信贷市场放贷机构（私募信贷基金、BDCs）的风险敞口有限，仅占银行总资产规模的0.32%。Berrospide等（2025）曾统计了参与美联储年度压力测试的美国大型银行向私募信贷市场放贷机构所提供的信贷额度。截至2024年末，上述美国大型银行总资产占美国银行业总资产约75%，发放的企业贷款占美国银行业企业贷款总额约71%。相关美国大型银行在2024年末向私募信贷市场放贷机构所提供的信贷额度约为950亿美元，实际使用的贷款规模约560亿美元，占纳入统计银行总资产的0.32%，占纳入统计银行企业贷款总规模的2.68%。


边界消融：美国私募信贷市场与公开市场对标产品的全面趋同
美国私募信贷与其公开市场对标产品之间的界限正变得日益模糊。

Wellington Management 信贷投资组合经理Emily Bannister指出，市场正在为公共固定收益领域的每一个板块展示出“私募信贷的对应物”。这意味着，几乎所有能在公共债务市场找到的债务类型——从投资级贷款、高收益债务到资产支持融资、基础设施及房地产信贷——现在都能在私募市场找到相对应的产品。

Oaktree Capital Management 董事总经理Danielle Poli认为，最明显的趋同发生在由私募机构提供的直接贷款与传统银行提供的银团贷款之间。随着两者在条款和定价上趋于一致，这也证实了两个市场正在通过相互渗透，形成一种共生关系。


全球私募信贷市场规模的增速：
从全球范围来看，私募信贷市场也已成为全球私募资本（Global Private Capital）市场中增速最快的细分领域。截至2025年6月末，虽然私募信贷市场的绝对规模占全球私募资本市场中的份额仅在10%左右，但其规模增速领先于其他细分市场。

从市场增速来看，2020年起全球私募信贷市场规模增速快速提升。根据Pitch Book（2025）公布的数据测算，截至2024年末，全球私募信贷市场规模约2万亿美元，2020-2024年，全球私募信贷市场规模的平均增速在17%左右。根据BCG（2025）预测，2025-2029年，全球私募信贷市场的年均增速仍可保持在10%左右。由此，到2029年末，在全球私募资本市场的细分领域中，私募信贷的规模将仅次于私募股权投资。




本文内容参考和引用AI搜索结果
以及以下文章：
《 美国AI投资浪潮中的“影子银行”魅影》
来源：兴业研究
《狂飙至3万亿美元：美国私募信贷正演变为“高风险版”公共债务市场 ，激进承销引发泡沫担忧》
来源：滚动播报 新浪财经

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