震惊了!保险公司的估值居然不到6倍?妥妥的白菜价?
▲请点击关注“财经少数派”，独立思考、持续进化，这是我在公众号上进行财经创作的第3391天。全文约1000字，大约需要3分钟。昨天和大家聊了银行板块的业绩和行业动态，今天来看看保险行业，保险板块主要就五家上市公司，两家估值超万亿（人寿、平安）、三家估值超千亿（新华、人保、太保）。这是同花顺上中国人寿的基本情况，值得关注的是其动态市盈率居然不到6倍，静态市盈率也仅仅只有12.40倍。看了一下农行最新的动态市盈率还有8.13倍呢，当然农行的静态市盈率为8.49倍，二者相差不大。大家会不会有一个疑问，为什么人寿的静态市盈率和动态市盈率相差的那么大，而农行的动态市盈率河北静态市盈率变化却很小呢？还有一点就是市场上大家一直说银行的估值低，但没想到保险板块的估值水平更低啊。这又是怎么一回事？首先解释一下静态市盈率，大家知道市盈率=市值/年度净利润，静态市盈率分母的净利润用的是历史数据，比如站在今天这个角度来说，因为当前上市公司只公告了2024年年度的财务数据，2025年全年的财务数据还在审计，数据还没有最终拍板，所以静态市盈率的分母用的是2024年的净利润。而动态市盈率，用的是预测数据，所以分母的年度净利润用的是预测2025年能实现的净利润。那为什么农行的静态市盈率和动态市盈率变化很小，而中国人寿的却相差近两倍呢？这是因为农行的年度利润变化幅度不大，近两年都在2700亿上下的水平。但是保险行业变化的可就大了。人寿2023年的净利润只有500多亿，而2024年的净利润直接到了1000多亿，接近翻倍。所以我想2025年的净利润应该也是按照2024年两倍左右的水平来预估的，所以人寿的动态市盈率只有5.93倍，而静态市盈率超过了12倍。这个估值应该也是有一定合理性的，毕竟三季报显示，2025年前三季度人寿的净利润已经达到了1697.80亿。全年实现2000亿左右的目标难度应该不大。我们再来看另一家保险板块的巨无霸，中国平安，同花顺数据显示其最新动态市盈率为6.56倍，静态市盈率为9.17倍。这和双创板块又或者航天板块动不动上百倍的市盈率相比而言，保险板块的估值看上去的确是白菜价，即使与A股所有行业板块相比，保险板块的动态市盈率也是极低的，基本上占据了榜一大哥的位置。那么这是否说明已经到了白菜价了呢？为什么会这么便宜呢？以某寿举例，前三季度1600多亿的净利润其实主要来自投资收益,尤其是投资收益中的公允价值变动损益。所以保险板块动态市盈率虽然目前是极低的，但还是要打个折，不能盲目认为其现在就是白菜价，毕竟2024年和2025年大A表现的极好，这个热度和险资回报率能否持续下去还存疑，毕竟这直接影响险资未来的业绩和估值。我是发涛，从行业研究员、注册会计师，到上市券商投行、头部私募投资，我的职业生涯绕了一圈，最终选择扎根财经创作。
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