调研时间：2026年1月12日至1月16日
调研地点：太原、介休、孝义、离石、襄垣
本次调研主要考察新年煤矿复产，以及下游春节前冬储补库情况，并对前期发改委提出的产能核减要求进行核实。调研共走访9家企业，包括煤矿，洗煤厂，焦化厂和咨询机构。
总结：
从本次调研情况来看，下游在期货价格快速反弹后，采购情绪有所修复，近期开始集中进行冬储补库。焦化厂因为前期原料库存较低，补库较为积极，钢厂则动作偏缓。期现贸易商在盘面给出基差机会后有一部分进场，新增量在30万吨左右，叠加之前滚动套保的头寸，总量大概70万吨上下。煤矿因为之前情绪较为悲观再加上利润尚可，在此次补库中涨价较为温和。
目前产地焦煤供需双弱，维持平衡格局，下游的补库导致煤矿库存的快速去化。因为下游利润水平较低，复产节奏缓慢，需求端对于价格的推动有限，本轮涨价更多来自于前期因为叠加而受到抑制的投机需求集中释放，因此盘面在补库结束前便提前走回调逻辑。
我们认为，供需双弱的格局难以长期维持，后续如果下游利润好转，铁水复产加速则将形成供需双双走强的局面，从而带动价格企稳回升，但是也需警惕铁水复产不及预期以及仓单抛压对价格的抑制。
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