【行业观察】银发经济 难以出现市场巨头银发经济是疫情以后逐渐凸显出来并被很多人关注的新兴行业，这里不仅有中国逐渐进入中度老龄化的现状，也有国家政策调控以后，提出的“经济发展双循环”的宏观背景，许多行业从业者转型进入养老，但时至今日依然没有出现行业巨头。 养老市场的情况、数据就摆在那里，很多的个人和企业都纷纷选择进入到这个养老行业里面来，据个人市场调研和走访来看：目前进入到这个新兴行业的主要是由医疗卫生、教培市场、家政服务、社区服务等四个大行业的公司及相关个人转型进来的占了绝大多数。 将时间拉回到2017年9月，时任中国保监会副主席陈文辉在外资保险公司座谈会上表示，鼓励外资保险公司进入养老、健康等专业业务领域。当年的8月，财政部、民政部和人社部联合发布通知，鼓励运用政府社会资本合作（PPP）模式，加快养老服务培育与发展。此前，相关部门已经出台超过100项政策法规鼓励发展养老产业。 政策密集落地的背后，是中国养老需求的迫切。 截至2025年上半年国家统计局数据显示，中国60岁及以上的老年人口已经达到2.3亿，其中失能、半失能老人约4063万。然而，国内2.8万个养老服务机构，只拥有680万张床位，相当于每千名老人不足30张床。另一方面，民政部也对部门养老机构进行排查显示，部分养老院的服务和管理等不尽如人意。 在养老行业首先嗅到机会的是大型地产商、保险公司，他们进入了养老产业的中、高端消费人群，开创了属于自己的养老模式。然而，至今没有一家公司能够主导市场格局，也鲜有成熟盈利模式问世，盈利者更是寥寥无几。 据中国保险资产管理业协会的数据显示，目前共有8家保险公司投资了28个保险养老社区项目，计划投资金额将超过720亿元，实际已投资金额已超过432亿元，全部建成时可以提供45万张床位。早在2014年，国内已经有超80家房企进军养老地产领域。 “在一线城市做2.5万-3万平米的养老项目，加上重资产持有的话，没有十几亿做不下来。”海航养老负责人谭超在接受媒体采访的时候说到。“由于投资、回报、回收周期太长、民间资本、社会投资人不愿意进这个行业”。 养老是长期投资回报，和市场资本追求短期利润矛盾。养老项目一般5、6年才盈亏平衡，十年以上才有回报很正常。 发达国家在初期也遇到过同样的问题，引入长期资本作为解决方案，如房地产信托投资金（REITs）和商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS），为养老项目提供更多的融资渠道。 一旦养老项目产生了稳定的云一个现金流，能够支持资产的估值，资本就可以在资本市场上，通过REITs的通道进行证券化，进而退出。REITs的好事出事可以持续交易，谭超分析，“这样就降低了份额与投资门槛，可以吸收更多的社会资本、民间资本、个人资金，进入到行业投资人的角色圈，扩大投资人的技术和群体”。 目前，全国政协一项调研报告显示：民间资本投资养老服务产业非常艰难，除固定资产投入外，由人力成本、能源费用、房产税、土地使用税等构成的运营成本也非常高。
